Роль банка в регулировании налично-денежного обращения (стр. 7 из 18)

V = NP/M,

где V – скорость обращения денег ;

NP – национальный продукт ( в индексированных ценах);

М – денежная масса.

Показатель V определяет число оборотов денежной массы за год. Анализ М и V позволяет установить зависимость между чисто денежными показателями и уровнями доходов, занятости, инвестиций и цен.

На скорость обращения денег влияют общеэкономические факторы, т.е. циклическое развитие производства, темпы его роста, движение цен, а также денежные (монетарные) факторы, т.е. структура платежного оборота (соотношение наличных и безналичных денег), развитие кредитных операций и взаимных расчетов, уровень процентных ставок за кредит на денежном рынке, а также внедрение компьютеров для операций в кредитных учреждениях и использование электронных денег в расчетах. Кроме этих общих факторов, скорость обращения денег зависит от периодичности выплаты доходов, равномерности расходования населением своих средств, уровня сбережения и накопления.

Но так как скорость обратно пропорциональна количеству денег в обращении, ускорение их оборачиваемости означает рост денежной массы. Увеличенная денежная масса при том же объеме товаров и услуг на рынке ведет к обесценению денег, т.е. в конечном итоге является одним из факторов инфляционного процесса.

1.5.2 Анализ изменения динамики денежной массы в России за период с 1992 года по 1999 год

Для расчета совокупной денежной массы в обращении в России предусмотрены следующие денежные агрегаты:

М0 – наличные деньги;

М1 – равен агрегату М0 плюс расчетные, текущие и прочие счета (расчетные счета, специальные счета, счета капитальных вложений, аккредитивы и чековые счета, счета местных бюджетов, счета бюджетных, профсоюзных, общественных и других организаций, средства Госстраха, Фонда долгосрочного кредитования), плюс вклады в коммерческих банках, плюс депозиты до востребования в Сбербанке;

М2 – равен агрегату М1 плюс срочные вклады в Сбербанке;

М3 – равен агрегату М2 плюс депозитные сертификаты и облигации государственных займов.

Ведущее место в системе показателей, используемых для анализа изменений движения денег в России, отводится агрегату М2, включающему наличные деньги и безналичные в виде депозитов до востребования, средства на расчетных и текущих специальных счетах предприятий и организаций, срочные вклады населения.

Динамика денежной массы М2 (период 1992-1999гг.)

Денежная масса (М2), всего	в том числе
	наличные деньги, М0		безналичные средства
трлн. руб.	трлн. руб.	%	трлн. руб.	%
1992 год	7,14	*	*
1993 год	36,72	*	*
1994 год	106,4	*	*
1995 год	220,8	80,8	36,6	140	63,4

Продолжение таблицы

1996 год	282,3	95,8	33,9	186,5	66,1
1997 год	357,4	128,8	36,0	228,6	64,0
1998 год	396,9	167,3	42,2	229,6	57,8
1999 год	625,1	222,0	35,5	403,1	64,5

* - данными не располагаем.

Данные приведенные в таблице свидетельствуют о том, что денежный агрегат М2 за период 1992 – 1999 гг. резко увеличился (проанализировать параметры наличности в отечественной экономике до 1991 года не представляется возможным в связи с различиями экономических формаций и закрытости финансовой информации). Главная причина увеличения денежной массы – огромный дефицит федерального бюджета, который в значительной степени погашался в течении 1992 – 1994 гг. выпуском денег в обращение. Товарный оборот в то же время в реальном выражении даже сократился из-за падения темпов производства.

Динамику изменения доли наличности в денежной массе наиболее полно отражают колебания удельного веса находящихся в обращении наличных денежных средств в монетарных агрегатах, так как удельный вес показывает относительное изменение наличных денег в изменяющихся денежных агрегатах.

Изменение содержания наличности

в денежном агрегате М2,(%)

В годы реформ в России и ее регионах имело место существенное изменение структуры денежной массы – резкое увеличение удельного веса наличных и соответствующее сокращение безналичных денег. Если на 1 января 1992 года, в начале отпуска цен, наличные денежные средства в обращении вне банков (агрегат МО) составляли 18% денежной массы М2, то к 01.01.94 – около 40% с уменьшением до 36 % к концу 1996 года и к концу 1997 года, до 35% на конец апреля 1998 года с резким увеличением после 17 августа 1998 года в связи с дополнительной эмиссией наличных денег для обеспечения ликвидности банков – до 42% на 1 января 1999 года и столь же резким падением к 37% на 01.08.99г.

Изменение содержания наличных денег в денежной массе связано в большей степени с социальными, политическими, психологическими проблемами. Причиной увеличения удельного веса наличности в М2 является стремление хозяйствующих субъектов уклониться от непосильного налогового бремени. Следует отметить и такую причину, как длительное прохождение платежей. Скачкообразное увеличение наличности в денежном агрегате М2 после 17 августа 1998 года произошло из-за изъятия вкладов, как реакция недоверия к банкам. В России значение наличности очень велико, что говорит о вытеснении налично-денежными платежами безналичных. Рост наличных денег, которые обслуживают население, вызывает нехватку денег в стране.

Существующая структура дезорганизует денежное обращение страны, препятствует рыночным реформам, оказывает негативное влияние на банковскую систему, в той или иной мере способствует развитию в ней кризисных явлений. Так, если безналичные деньги полностью оборачиваются в банках, то большая часть наличности не участвует в банковском обороте. Это уменьшает ликвидность и устойчивость банковской системы, вызывает сокращение средств в кредитной системе.

Денежное обращение развитых стран изучается как единое целое в связи со свободным переливом денежных средств между наличной и безналичной сферами. Кроме того, значение наличных денег здесь ограничено из-за малой доли компонента наличности в структуре денежной массы. В России, напротив, значение наличности очень велико, что говорит о вытеснении налично-денежными платежами безналичных, а не о незначительных структурных изменениях денежной массы, как в развитых странах.

До финансового кризиса считалось, что прирост денежной массы оказывает определяющее влияние на потребительские цены, и проводилась политика сокращения денежной массы. Вопреки этой политике цены вместо прогнозируемого увеличения на 5 – 8% возросли на 80,4%. Определяющее влияние на их рост оказало многократное падение курса рубля и рублевое удорожание чрезмерного объема импортных товаров.

Либерализация цен привела к тому, что их рост значительно обогнал рост денежной массы. Это вызвало ее реальное сжатие. За период 1992 – 1997гг. индекс потребительских цен и индекс-дефлятор ВВП возросли примерно в 2400 – 2500 раз. Агрегат денежной массы М2 увеличился за этот же период примерно в 280 раз.

В 1998 году прогнозировался опережающий в 3,8 – 4,4 раза прирост денежной массы по сравнению с приростом потребительских цен. Фактически же потребительские цены увеличились на 84%, а денежная масса М2 на 30,2%. В течение почти всего года денежная масса не только не увеличивалась, но даже сокращалась. За январь – сентябрь она сократилась на 2,2%.

В 1999 году прогнозировался более медленный прирост денежной массы, на 11 – 15 процентных пунктов, по сравнению с потребительскими ценами, но фактически он явился опережающим.

В результате «реальная» денежная масса существенно сократилась. При этом не произошло адекватного увеличения скорости оборачиваемости денег, которая могла бы компенсировать сжатие. Более того, с учетом отмечающихся частых задержек с переводом средств, с осуществлением платежей и т.д. скорость оборота для экономики в целом даже несколько замедлилась (при всей условности этого показателя в российских условиях в принципе, когда лишь около 20% экономики обеспечивалось «живыми деньгами», а 80% операций осуществлялось без их участия).

Ситуация еще более усугубилась тем, что в результате политики приватизации на денежную массу, которая до этого традиционно обслуживала «текущие операции» (расчеты между предприятиями, операции на потребительском рынке и т.д.), стала ложиться дополнительная нагрузка по обслуживанию и обеспечению ликвидности принципиально нового сегмента рынка – акций, облигаций и т.д., ранее не являвшихся объектами сделок, а потому не обслуживавшихся денежной массой. Очевидно, что возникновение новых объектов купли-продажи, во-первых, привело к еще большей «нагрузке» на денежную массу и, во-вторых, обусловило недооценку и низкую ликвидность фондового рынка.

В результате «сжатия» денежная масса составляла в преддверии кризиса около 15% от ВВП при том, что в развитых странах эта величина колеблется в диапазоне 60 – 100% и даже в государствах с переходной экономикой составляет 25 – 30%.

Для реальной экономики проблема стала еще более острой, поскольку при нехватке денег они стали настолько дорогими (ставка денежного рынка иногда превышала 100%), что их окупаемость по такой цене можно было обеспечить только на краткосрочных операциях финансового рынка. Именно там сконцентрировалась большая часть финансовых ресурсов, оголив тем самым реальный сектор ( к середине 1998 г. объем рынка ГКО составил свыше 300 млрд. руб. при денежной массе М2 около 370 млрд. руб. за тот же период). Кроме того, часть денег «утекла» на обслуживание теневого оборота.

Получившийся перекос ускорил развитие двух встречных процессов: падения экономического роста, с одной стороны, и восполнения недостающей денежной массы различными суррогатами, с другой. Возникающие на местах средства расчетов (векселя и др.), а также неплатежи, которые, по сути, являются вынужденным коммерческим кредитом, выдаваемым со стороны продавца неплатежеспособному покупателю, а фактически представляют собой стихийную эмиссию, минующую каналы Центробанка РФ, - все это значительно затрудняло для последнего проведение эффективной денежно-кредитной политики.