Используется и другой способ – с участием ЦБ. При этом способе ЦБ по расчетным документам торговой системы производит расчеты между участниками, дебетуя и кредитуя их корреспондентские счета, играя посредническую роль. ЦБ может являться прямым участником расчетов, причем свое участие он начинает еще на этапе клиринга во время проведения взаимозачета.
В соответствии с ФЗ «О РЦБ» клиринговая организация, выполняющая расчеты по сделкам с ц.б., обязана формировать специальные фонды для снижения рисков неисполняемых сделок.
Расчетная система выполняет только часть операций 4-го этапа – перевод денежных средств. Остальную часть – поставку ц.б., выполняет депозитарий.
Депозитарная деятельность – это оказание услуг по хранению сертификатов ц.б. и (или) учету и переходу прав на ц.б. Профессиональный участник РЦБ, осуществляющий депозитарную деятельность, называется депозитарием. Депозитарием могут быть только юридические лица.
Между депонентом и депозитарием заключается договор о счете «депо». Заключение депозитарного договора не влечет за собой перехода к депозитарию права собственности на ц.б. депонента. Депозитарии обслуживают ц.б., выпущенные как по бумажной, так и по безбумажной технологии. Для этой цели депозитарий открывает своим клиентам счета «депо», на которых производится учет наличия и перемещения ц.б. клиентов. Учет ведется по методу двойной записи с использованием особого плана счетов.
Окончательно сделка с ц.б. завершается после отображения смены владельца ц.б. у держателя реестра.
Реестр акционеров – это список лиц, перед которыми эмитент несет обязательства по ц.б.
Держатель реестра акционеров (регистратор) – это учреждение, которое организует регистрацию проспекта эмиссии и выпуск акций в соответствии с этим проспектом, поддерживает полный реестр акционеров, отвечает за объем эмиссии.
Эмитент, поручивший ведение реестра регистратору, 1 раз в год может требовать у него предоставление реестра за вознаграждение не > затрат по его составлению или в соответствии с договором. Т.о. депозитарий обслуживает инвестора, а реестродержатель – эмитента.
Деятельность по ведению реестра владельцев ц.б. может осуществляться через номинальных держателей ц.б. – лиц, зарегистрированных в системе ведения реестра и в т.ч. являющихся владельцами этих ценных бумаг.
Внесение имени номинального держателя в систему ведения реестра, а также перерегистрация ц.б. на имя номинального держателя не влекут за собой переход права собственности на ц.б. к последнему.
Обязанности номинального держателя:
1. совершать все необходимые действия, направленные на обеспечение получения этим лицом всех выплат, которые ему причитаются по ц.б.
2. осуществлять сделки и операции с ц.б. исключительно по поручению лица, в интересах которого он является номинальным держателем.
3. осуществлять учет ц.б., которые он держит в интересах др. лиц, на раздельных забалансовых счетах и постоянно иметь на этих счетах достаточное количество ц.б. в целях удовлетворения требований лиц, в интересах которых он держит эти ц.б.
Держатель реестра имеет право требовать от номинального держателя предоставление списка владельцев, номинальным держателем которых он является. Номинальный держатель несет ответственность за отказ от предоставления указанных списков держателю реестра перед своими клиентами и эмитентом.
37. Корпоративные ценные бумаги: их виды, определение численных параметров.
Организационно-правовые особенности акционерного общества, структура капитала АО. Виды акций, определение их стоимости и доходности. Дивидендная политика. Показатели состояния и динамики акционерного капитала. Вид корпоративных облигаций, их стоимость и доходность. Инвестиционные свойства корпоративных ценных бумаг, ценные бумаги как инструмент управления ценой и структурой капитала. Оценка финансовых активов.
Корпоративные ц.б – это ц.б, эмитентами которых выступают АО, предприятия и организации др. организационно-правовых форм собственности, а также банки, инвестиционные компании и фонды.
Акционерным обществом признается коммерческая организация с уставным капиталом, разделенным на определенное количество акций, которые удостоверяют права их владельцев по отношению к обществу. Общество может быть создано как вновь, так и путем реорганизации в АО существующего юридического лица. В обоих случаях определяется денежный эквивалент всего имущества общества, который затем разделяется на равные доли или акции (этот процесс называется акционированием).
АО может быть ОАО или ЗАО, что находит отражение в его уставе и наименовании. Акционеры ОАО могут передавать принадлежащие им акции в собственность другим лицам путем свободной продажи или дарения; число акционеров не ограничено; минимальный УК должен составлять не менее 1000-кратного МРОТ.
Акции ЗАО распределяются среди его учредителей, число которых не должно превышать 50, в противном случае общество в течение года должно преобразоваться в ОАО; минимальный УК должен составлять не менее 100-кратного МРОТ. При учреждении АО акции должны быть полностью оплачены в течение срока, определенного уставом АО. Но не менее 50% УК должно быть оплачено к моменту государственной регистрации общества. Форма оплаты акций определяется договором о создании АО или его уставом.
На РЦБ одним из наиболее привлекательным являются корпоративные ц.б.:
1. акции АО,
2. корпоративные облигации,
3. расчетные векселя предприятий.
Акция представляет собой эмиссионную ц.б, закрепляющую права ее владельца на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении АО и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция свидетельствует о вкладе акционеров в уставный капитал АО.
В зависимости от порядка владения акции могут быть:
- именными
- на предъявителя.
В зависимости от объема прав, предоставляемых владельцам, акции бывают:
- обыкновенные
- привилегированные.
Обыкновенная акция представляет собой ц.б, предоставляющую ее владельцу право на участие в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, на получение дивидендов, а также части имущества АО в случае его ликвидации. Дивиденды по акциям выплачиваются из чистой прибыли общества за текущий год.
Привилегированная акция предполагает получение ее владельцем фиксированных дивидендов, и, как правило, не дает права голоса.
Акции имеют несколько видов стоимости:
1. Номинальная – указывается на лицевой стороне акции, дивиденды рассчитываются в процентах от номинальной стоимости.
2. Эмиссионная – цена, по которой ее приобретает первый держатель, едина для всех первых покупателей и не может быть меньше номинальной. Превышение эмиссионной цены над ее номиналом называется эмиссионным доходом.
3. Рыночная или курсовая – цена, по которой акции продаются и покупаются на рынке;
Рыночная цена = (Дивиденды / Ссудный процент) * 100%.
4. Балансовая – определяется в том случае, если эмитент намерен пройти процедуру листинга для включения своих акций в биржевой список ц.б;
Балансовая стоимость = Собственные активы / Кол-во выпущенных акций.
Различают текущую и конечную доходность акций.
Текущая доходность = (Дивиденды / Курсовая стоимость) * 100%.
Конечная доходность = ((Дивиденды / Разница между ценой продажи и ценой покупки) / Цена покупки) * 100%.
На доходность акций влияют: размер дивидендов; колебания рыночной цены; уровень инфляции; изменения в налоговом законодательстве.
Облигация – это эмиссионная ц.б, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента в предусмотренный срок номинальной стоимости и процентов.
Облигации классифицируются по признакам:
1. В зависимости от сроков:
- краткосрочные,
- среднесрочные,
- долгосрочные,
- бессрочные,
- отзывные,
- продлеваемые.
2. В зависимости от порядка владения:
- именные,
- на предъявителя.
3. По способу выплаты купонного дохода:
- с фиксированной купонной ставкой,
- с плавающей ставкой,
- с равномерно возрастающей,
- с нулевым купоном,
- с оплатой по выбору.
4. В зависимости от обеспечения:
- обеспеченные
- необеспеченные.
5. В зависимости от характера выплат:
- проценты не выплачиваются до момента погашения облигаций;
- проценты периодически выплачиваются и при погашении возвращается номинальная стоимость облигаций.
Текущая доходность облигаций = (Купонный доход / Курсовая ст-ть) * 100%
Конечная доходность = ((Совокупный купонный доход + Величина дисконта) / Число лет владения облигацией) * 100%.
Курсовая стоимость = (Рыночная цена / Номинал) * 100%.
Эмитируя те или иные ц.б, АО может управлять своим капиталом. В случае, если стоит задача повышения доли собственных средств, осуществляется дополнительный выпуск акций. Если возникает необходимость быстрого привлечения заемных средств, выпускаются облигации. Если интересы управления требуют поддержки рыночного курса ранее выпущенных ц.б, общество может выпустить конвертируемые облигации, которые являются более привлекательными для инвесторов. Также АО может прибегнуть к дроблению или консолидации акций.
Сплит – это расщепление акций, т.е. выпуск нескольких новых акций на 1 старую, ведет к уменьшению номинальной стоимости одной акции. Смысл данной процедуры состоит в том, что появление новых акций обычно оживляет рынок, увеличивает количество сделок с ними и ускоряет их оборот.
Консолидация – процесс, противоположный расщеплению. Означает выпуск одной акции вместо нескольких старых и способствует повышению рыночной цены.