Риски активных операций
Процентный риск
Риски активных операций связаны с уровнем так называемого процентного риска, которому банки постоянно подвергаются в процессе своей деятельности. Управление процентным риском состоит из управления активами (кредитами и инвестициями) и пассивами (заемными средствами).
Управление активами зависит от уровня ликвидности самого банка и портфеля его клиентов из ценных бумаг, а также от степени существующей конкуренции (ценовой и неценовой), а управление пассивами - от доступности средств для выдачи ссуд.
Уровень процентного риска зависит от:
* изменений в портфеле (структуре) активов, включая соотношение величин кредитов и инвестиций, активов с фиксированной и плавающей ставкой, динамики их цены на рынке;
* изменений в структуре пассивов, т.е. соотношений собственных и заемных средств, срочных и сберегательных депозитов, депозитов “до востребования”;
* динамики процентной ставки.
Существует несколько концепций управления процентным риском:
1. Чем процентная маржа банка выше, тем уровень процентного риска ниже. Иными словами, маржа между процентными доходами от активов и процентными расходами по обязательствам должна быть положительной.
2. Концепция “спред”, при которой анализируется разница между взвешенной средней ставкой, полученной по активам, и взвешенной средней ставкой, выплаченной по пассивам. Чем разница между этими двумя величинами больше, тем уровень процентного риска ниже.
3. Концепция “разрыва” (ГЭПа), которая состоит в анализе несбалансированности активов и пассивов банка с фиксированной и плавающей процентной ставкой. Берется превышение суммы активов с плавающей процентной ставкой над пассивами с фиксированной ставкой в статике или за определенный период времени (в динамике).
Для того, чтобы контролировать и управлять уровнем процентного риска, разрабатываются конкретные стратегии деятельности банка, в зависимости от конкретной ситуации (табл.2).
|
№
| Ситуации |
Рекомендации |
| 1. | Ожидается рост достаточно низких процентных ставок | · увеличить сроки заемных средств; · сократить кредиты с фиксированной процентной ставкой; · сократить сроки инвестиций; · продать часть инвестиций (в виде ценных бумаг); · получить долгосрочные займы; · закрыть некоторые рисковые кредитные линии. |
| 2. | Процентные ставки растут, ожидается достижение их максимума в ближайшем будущем | · начать сокращение сроков заемных средств; · начать удлинение сроков инвестиций; · начать подготовку к увеличению доли кредитов с фиксированной процентной ставкой; · подготовиться к увеличению доли инвестиций в ценных бумагах; · рассмотреть возможность досрочного погашения задолженности с фиксированной процентной ставкой. |
| 3. | Ожидается снижение достаточно высоких процентных ставок | · сократить срок заемных средств; · увеличить долю кредитов с фиксированной процентной ставкой; · увеличить сроки и размер портфеля инвестиций; · открыть новые кредитные линии. |
| 4. | Процентные ставки снижаются, близки к минимуму | · начать удлинение сроков заемных средств; · начать сокращение сроков инвестиций; · увеличить удельный вес кредитов с плавающей ставкой; · сократить инвестиции в ценных бумагах; · выборочно продавать активы с фиксированной ставкой или доходом. |
Таблица 2. Способы управления уровнем процентного риска
Портфельный риск
Портфельный риск заключается в вероятности потери по отдельным видам ценных бумаг, а также по всей категории ссуд. Портфельные риски подразделяются на финансовые, риски ликвидности, систематические и несистематические.
Финансовые риски могут быть определены следующим образом: чем больше заемных средств имеют банки, акционерные общества, предприятия, в том числе и совместные банки, тем выше риск для их акционеров, учредителей. В то же время заемные средства являются важным и выгодным источником финансирования, так как чаще всего обходятся дешевле, чем выпуск и продажа дополнительных тиражей ценных бумаг. Согласно принятым нормам для заемщиков соотношение между собственными и заемными средствами (коэффициент задолженности) - колеблется в рамках 0.2 - 0.3. Этот риск тесно связан с риском рычага, который зависит от соотношения вложенного капитала в ценные бумаги с фиксированным уровнем дохода, с нефиксированным уровнем дохода и объема всего основного и оборотного капитала банка. Уровень этого риска измеряется с помощью следующей формулы:
ROE = ROA * EM, где:
ROE - уровень эффективности использования акционерного капитала;
ROA - отдача активов, т.е. уровень эффективности использования всех средств банка;
EM - коэффициент собственности банка.
Риск ликвидности - это способность финансовых активов оперативно обращаться в наличность. Крупнейшие и известнейшие производители и банки, чьи акции обращаются на центральных биржах, имеют наименьший риск этого рода. Малые же фирмы - новообразованные, венчурные - более опасны в этом отношении. В данном случае особое внимание следует уделить выбору посредников. Основные виды финансовых посредников, специфика их прав и обязанностей оказывают большое влияние на деловую активность банков. Их правильный выбор влияет на уровень всех видов рисков.
Системный риск связан с изменением цен на акции, их доходностью, текущим и ожидаемым процентом по облигациям, ожидаемыми размерами дивиденда и дополнительной прибылью, вызванными общерыночными колебаниями. Он объединяет риск изменения процентных ставок, риск изменения общерыночных цен и риск инфляции.
Для снижения этого вида риска необходима прежде всего диверсификация портфеля, т.е. распределение по различным сегментам финансового рынка. Наличие в портфеле 10 - 15 диверсифицированных объектов инвестирования делает риск вложения сравнительно небольшим, что видно из нижеприведенной таблицы 3. Дальнейшее увеличение количества активов и увеличение степени диверсификации не играет существенно значимой роли при прочих равных условиях для снижения уровня инвестиционного риска.
| Число активов в портфеле | Доля активов каждого вида, % | Ожидаемые убытки от каждого вида, % | Риск портфеля (убытки), % |
| 1 | 100 | 30 | 30 |
| 2 | 50 | 30 | 15 |
| 5 | 20 | 30 | 6 |
| 10 | 10 | 30 | 3 |
| 20 | 5 | 30 | 1,5 |
| 25 | 4 | 30 | 1,2 |
Таблица 3. Изменения риска портфеля активов при различной степени диверсификации при постоянном уровне убытков
Несистемный риск не зависит от состояния рынка и является спецификой конкретного предприятия, банка. Он может быть отраслевым и финансовым. Основными факторами, оказывающими влияние на уровень несистемного портфельного риска, являются наличие альтернативных сфер вложения финансовых ресурсов, конъюнктура товарных и фондовых рынков и другие.
Совокупность системных и несистемных портфельных рисков называют риском инвестиций.
Одним из основных методов измерения портфельного риска может быть метод “портфеля”, который базируется на анализе структуры числителей и знаменателей нижеприведенных формул в статике и динамике:
Отдача акционерного Чистая прибыль
капитала (ОАК) = ----------------------------------------------- .
Сумма акционерного капитала
Сумма всех доходов Изменение рыночной цены
Чистая (за период) + активов (за период)
прибыль = ---------------------------------------------------------------------------- .
Первоначальная стоимость (цена) актива
Расчетная Сумма акционерного капитала
цена акции = ----------------------------------------------- .
(РЦА) Количество выпущенных акций
Прибыль, пересчи- Чистая прибыль
танная на одну акцию = ------------------------------------------------ .
(ППА) Количество выпущенных акций
Отдача Сумма чистой прибыли
со всего = ------------------------------------------- .
капитала Стоимость всех активов
Стоимость всех активов
“Финансовый рычаг” (ФР) = ----------------------------------------- * 0.33 .
Сумма акционерного капитала
Риск падения общерыночных цен
Риск падения общерыночных цен - это риск недополучаемого дохода по каким - либо финансовым активам. Чаще всего он связан с падением цен на все обращающиеся на рынке ценные бумаги одновременно.
Одним из методов определения уровня рисков является анализ величины среднеквадратического отклонения. Далее приведены его рассчитанные значения для чистой прибыли по различным видам ценных бумаг за период с 1926 по 1981 г. в США: