Министерство образования и науки Российской Федерации
Федеральное агентство по образованию ГОУ ВПО
Всероссийский заочный финансово-экономический институт
Кафедра «Финансы и кредит»
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА
по дисциплине «Инвестиции»
Вариант 2 (задачи 1, 5, 13)
Исполнитель:
Уфа-2011г
Задача №1
Предприятие «Ф» рассматривает возможность замены своего оборудования, которое было приобретено за 150 000 и введено в эксплуатацию 4 года назад. Техническое состояние имеющегося оборудования позволяет его эксплуатировать еще в течение 4-х лет, после чего оно будет списано, а выпуск производимой на нем продукции прекращен. В настоящее время, имеющееся оборудование может быть продано по чистой балансовой стоимости на конец 4-го года.
Современное оборудование того же типа с нормативным сроком эксплуатации 8 лет доступно по цене 250 000. Его внедрение позволит сократить ежегодные переменные затраты на 40 000, а постоянные на 15 000. Эксперты полагают, что в связи с прекращением проекта через 4 года новое оборудование может быть продано по цене 150 000.
Стоимость капитала для предприятия составляет 15%, ставка налога на прибыль 20%. На предприятии используется линейный метод начисления амортизации.
1)Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2)Как изменится эффективность проекта, если использовать ускоренный метод начисления амортизации (метод суммы лет)? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.
Решение:
1. Реализация старого оборудования:
(150000/(4+4))*4= 75000
Рассчитаем амортизационные отчисления.
Линейный метод амортизации начисляется:
- для нового оборудования: 250000/8=31250;
- для старого оборудования: 75000/4=18750
План движения денежных потоков
| Выплаты и поступления | Период | |||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | ||
| 1 | Реализация старого оборудования | 75 000 | ||||
| 2 | Покупка нового оборудования | 250 000 | ||||
| 3 | Изменение постоянных затрат | 15 000 | 15 000 | 15 000 | 15 000 | |
| 4 | Изменение переменных затрат | 40 000 | 40 000 | 40 000 | 40 000 | |
| 5 | Амортизация нового оборудования | 31 250 | 31 250 | 31 250 | 31 250 | |
| 6 | Амортизация старого оборудования | 18 750 | 18 750 | 18 750 | 18 750 | |
| 7 | Изменение амортизационных отчислений (п.5-п.6) | 12 500 | 12 500 | 12 500 | 12 500 | |
| 8 | Изменение дохода до налогов (п.3+п.4-п.7) | 42 500 | 42 500 | 42 500 | 42 500 | |
| 9 | Изменение налоговых платежей (п.8*20%) | 8 500 | 8 500 | 8 500 | 8 500 | |
| 10 | Изменение чистого операционного дохода (п.8-п.9) | 34 000 | 34 000 | 34 000 | 34 000 | |
| 11 | Ликвидационная стоимость оборудования | 150 000 | ||||
| Денежный поток | ||||||
| 12 | Начальные капиталовложения (п.2-п.1) | 175 000 | ||||
| 13 | Денежный поток от операций (п.7+п.10) | 46 500 | 46 500 | 46 500 | 46 500 | |
| 14 | Денежный поток от завершения проекта (п.11) | 150 000 | ||||
| 15 | Чистый денежный поток (п.13+п.14-п.12) | - 175 000 | 46 500 | 46 500 | 46 500 | 196 500 |
Оценка экономической эффективности проекта
| Периоды | |||||
| Выплаты и поступления | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 |
| 1. Чистый денежный поток | - 175 000 | 46 500 | 46 500 | 46 500 | 196 500 |
| 2. Коэффициент дисконтирования | 1,00 | 0,87 | 0,76 | 0,66 | 0,57 |
| 3.Чистый дисконтированный поток (п.1*п.2) | - 175 000 | 40 455 | 35 340 | 30 690 | 112005 |
| 4. Накопленный чистый дисконтированный поток | - 175 000 | -134545 | -99205 | -68515 | 52490 |
| NPV | 52490 | ||||
| PP | 2,57 | ||||
| PI | 1,30 | ||||
| IRR | 35% | ||||
Индекс доходности PI = (52490 / 175 000)+ 1 = 1,30
Срок окупаемости PP = 2 + (68515 / (68515 + 52490)) = 2,57лет
Проект эффективен, так как NPV >0, PI >1, IRR>r, PP<срока эксплуатации оборудования.
2. Так как станок используется 4 года, то сумма годичных чисел равна 4 + 3 + 2 + 1 = 10. Поэтому в 1-й, 2-й, 3-й и 4-й годы сумма амортизационных отчислений равна 4/10, 3/10, 2/10 и 1/10 от первоначальной стоимости (250 000-150 000=100 000).
| Период | ||||||||
| Выплаты и поступления | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | |||
| 1 | Реализация старого оборудования | 75 000 | ||||||
| 2 | Покупка нового оборудования | 250 000 | ||||||
| 3 | Изменение постоянных затрат | 15 000 | 15 000 | 15 000 | 15 000 | |||
| 4 | Изменение переменных затрат | 40 000 | 40 000 | 40 000 | 40 000 | |||
| 5 | Амортизация нового оборудования | 40 000 | 30 000 | 20 000 | 10 000 | |||
| 6 | Амортизация старого оборудования | 30 000 | 22 500 | 15 000 | 7 500 | |||
| 7 | Изменение амортизационных отчислений (п.5-п.6) | 10 000 | 7 500 | 5 000 | 2 500 | |||
| 8 | Изменение дохода до налогов (п.3+п.4-п.7) | 45 000 | 47500 | 50 000 | 52 500 | |||
| 9 | Изменение налоговых платежей | 9 000 | 9 500 | 10 000 | 10 500 | |||
| 10 | Изменение чистого операционного дохода (п.8-п.9) | 36 000 | 38 000 | 40 000 | 42 000 | |||
| 11 | Ликвидационная стоимость оборудования | 150 000 | ||||||
| Денежный поток | ||||||||
| 12 | Начальные капиталовложения (п.2-п.1) | 175 000 | ||||||
| 13 | Денежный поток от операций (п.7+п.10) | 46 000 | 45 500 | 45 000 | 44 500 | |||
| 14 | Денежный поток от завершения проекта (п.11) | 150 000 | ||||||
| 15 | Чистый денежный поток (п.13+п.14-п.12) | -175 000 | 46 000 | 45 500 | 45 000 | 194 500 | ||
Оценка экономической эффективности проекта
| Выплаты и поступления | Период | ||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | |
| Чистый денежный поток | -175 000 | 46 000 | 45 500 | 45 000 | 194 500 |
| Коэффициент дисконтирования | 1,00 | 0,87 | 0,76 | 0,66 | 0,57 |
| Чистый дисконтированный поток | - 175 000 | 40 020 | 34 580 | 29 700 | 105 030 |
| Накопленный чистый дисконтированный поток | - 175 000 | -134 980 | -100 400 | -70 700 | 34 330 |
| NPV | 34 330 | ||||
| PP | 2,67 | ||||
| PI | 1,20 | ||||
| IRR | 23% | ||||
Индекс доходности PI = (34 300 / 175 000)+ 1 = 1,30