Контрольная работа по Инвестиции (стр. 3 из 4)
| Период | ||||||||||||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | |
| Чистый денежный поток | -1 020 000 | -43125 | 226875 | 226875 | 226875 | 226875 | 226875 | 226875 | 226875 | 226875 | 226875 | 226875 | 226875 | 425000 |
| Коэффициент дисконтирования | 1,00 | 0,87 | 0,76 | 0,66 | 0,57 | 0,50 | 0,43 | 0,38 | 0,33 | 0,28 | 0,25 | 0,21 | 0,19 | 0,17 |
| Чистый дисконтированный поток | -1 020 000 | -37518,75 | 172425 | 149737,5 | 129318,75 | 113437,5 | 97556,25 | 86212,5 | 74868,75 | 63525 | 56718,75 | 47643,75 | 43106,25 | 72250 |
| Накопленный чистый дисконтированный поток | -1 020 000 | -1057 518, 7 | -885093 | -735355,5 | -606036, 75 | -492599, 25 | -395043 | -308830,5 | -233961, 75 | -170436, 75 | -113718 | -66074,25 | -22968 | 49282 |
| NPV | 49282 | |||||||||||||
| PP | 2,32 | |||||||||||||
| PI | 1,05 | |||||||||||||
| IRR | 16 % | |||||||||||||
Индекс доходности PI = ( 49282 / 1 020 000)+ 1 = 1,05
Срок окупаемости PP = 2 + (22968/(22968 + 49282 )) = 2,32 лет
Проект эффективен, так как NPV >0, PI >1, IRR>r, PP<срока эксплуатации оборудования. Но в сравнение с расчетами в первом варианте эффективность проекта значительно выше.
Задача 13
Инвестиционная компания обратилась к вам с просьбой провести оценку риска проекта со следующими сценариями развития.
| Сценарий Показатели | Наихудший Р=0,2 | Наилучший Р=0,2 | Вероятный Р=0,6 |
| Объем выпуска – Q | 16 000 | 20 000 | 32 000 |
| Цена за штуку – Р | 1600 | 2000 | 2200 |
| Переменные затраты – V | 1500 | 1000 | 1200 |
| Норма дисконта – r | 12% | 8% | 12% |
| Срок проекта – n | 4 | 4 | 4 |
Остальные недостающие данные возьмите из задачи 11.
1) Определите критерии NPV, IRR, PI для каждого сценария и их ожидаемые значения.
2) Исходя из предположения о нормальном распределении значений критерия NPV, определите: а) вероятность того, что значение NPV будет не ниже среднего; б) больше чем среднее плюс одно стандартное отклонение; в) отрицательное.
3) Дайте свои рекомендации относительно риска данного проекта.
Решение:
| Наихудший Р = 0,2 | Наилучший Р = 0,2 | Вероятный Р = 0,6 | ||
| Объем выпуска | Q | 16 000 | 20 000 | 32 000 |
| Цена за единицу | P | 1,60 | 2,00 | 2,20 |
| Выручка от реализации | B = P*Q | 25 600 | 40 000 | 70 400 |
| Переменные за единицу | v | 1,50 | 1,00 | 1,20 |
| Переменные затраты | VC = v*Q | 24 000 | 20 000 | 38 400 |
| Постоянные затраты | FC | 5,00 | 5,00 | 5,00 |
| Валовые затраты | TC = VC + FC | 24 005 | 20 005 | 38 405 |
| Амортизация | A | 2,00 | 2,00 | 2,00 |
| Прибыль | P = B - TC | 1 595 | 19 995 | 31 995 |
| Налог на прибыль | 20% | 20% | 20% | 20% |
| Налог на прибыль | T = P * 0,2 | 319 | 3 999 | 6 399 |
| Чистый денежный поток, CIF | CIF = P - T + A | 1 278 | 15 998 | 25 598 |
| Начальные инвестиции | I | 30,00 | 30,00 | 30,00 |
| Остаточная стоимость | S | 6,20 | 6,20 | 6,20 |
| Норма дисконта | r | 12% | 8% | 12% |
| Срок реализации проекта | n | 4 | 4 | 4 |
| Осуществим расчеты с помощью MS Exsel: | ||||||||||||||||||
| Расчет чистого денежного потока приведен выше | ||||||||||||||||||
| Чистый денежный поток | ||||||||||||||||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | ||||||||||||||
| Наихудший | -30,00 | 1 278,00 | 1 278,00 | 1 278,00 | 1 284,20 | |||||||||||||
| Наилучший | -30,00 | 15 998,00 | 15 998,00 | 15 998,00 | 16 004,20 | |||||||||||||
| Вероятный | -30,00 | 25 598,00 | 25 598,00 | 25 598,00 | 25 604,20 | |||||||||||||
| Средний | -30,00 | 18 814,00 | 18 814,00 | 18 814,00 | 18 820,20 | |||||||||||||
| Для нахождения NPV используем функцию "ЧПС" | ||||||||||||||||||
| Для нахождения IRR используем функцию "ВСД" | ||||||||||||||||||
| Для нахождения PI используем функцию "ЧПС" | ||||||||||||||||||
| Р | NPV | IRR | PI | |||||||||||||||
| Наихудший | 0,20 | 3 915,67 | 42,60 | 129,52 | ||||||||||||||
| Наилучший | 0,20 | 53 021,96 | 533,27 | 1 766,40 | ||||||||||||||
| Вероятный | 0,60 | 77 784,01 | 853,27 | 2 591,80 | ||||||||||||||
| Средний | 58 057,93 | 627,13 | 1 934,26 | |||||||||||||||
| M(NPV) = | 58 057,93 | |||||||||||||||||
| δ(NPV) = | 28 719,68 | |||||||||||||||||
| а) Вероятность того, что NPV будет не ниже среднего | ||||||||||||||||||
| Р[NPV≥M(NPV)] = 1 - Р[NPV<M(NPV)] = | 0,500 | |||||||||||||||||
| б) Вероятность того, что NPV будет больше, чем среднее плюс одно стандартное отклонение | ||||||||||||||||||
| Р[NPV>M(NPV)+δ] = 1 -Р[NPV<M(NPV)]= | 0,344 | |||||||||||||||||
| в) Вероятность того, что NPV будет отрицательным | ||||||||||||||||||
| Р[NPV<0] = | 0,022 | |||||||||||||||||
| Осуществим расчеты для вероятностного сценария: | ||||||||||||||||||
| "Чистый приведенный денежный поток" рассчитывается через дисконтирование "чистого денежного потока" по ставке дисконта для корпораций (I = 12% или i = 0,12) | |
 | |
| -30,00 | 25 598,00 | 25 598,00 | 25 604,20 | |||||
| --------------- | + | --------------- | + | --------------- | +…+ | --------------- | = | 3 915,67 |
| ( 1 + 0.12)0 | ( 1 + 0.12)1 | ( 1 + 0.12)2 | ( 1 + 0.12)4 |
Для определения внутренней нормы доходности IRR необходимо, чтобы NPV = 0 | -30,00 | 25 598,00 | 25 598,00 | 25 604,20 | ||||||||
| --------------- | + | --------------- | + | --------------- | +…+ | --------------- | = | 0,00 | |||
| ( 1 + IRR)0 | ( 1 + IRR)1 | ( 1 + IRR)2 | ( 1 + IRR)4 | ||||||||
| Итерационным методом решая данное уравнение получим, что IRR = | 42,60 | или | 4260% | ||||||||
Индекс рентабельности PI