Срок окупаемости PP = 2 + (70 700 / (70 700 + 34 300)) = 2,67 лет
Проект эффективен, так как NPV >0, PI >1, IRR>r, PP<срока эксплуатации оборудования.
Сравнительная таблица
| Метод начисления амортизации | ||
| Показатель | линейный | ускоренный |
| NPV | 52490 | 34 330 |
| PP | 2,57 | 2,67 |
| PI | 1,30 | 1,20 |
| IRR, % | 35% | 23% |
Линейный метод амортизации позволяет получить больший экономический эффект реализации проекта.
Задача 5
Истратив 390 000 на разработку новой технологии, предприятие должно решить, запускать ли ее в производство. Необходимые для запуска инвестиции оценены в 630 000. Ожидается, что жизненный цикл проекта составит 13 лет, в то же время оборудование должно амортизироваться в течение 16 лет по линейному методу. К концу 13-го года оборудование может быть продано по остаточной балансовой стоимости.
В течение первого года осуществления проекта потребуется дополнительный оборотный капитал в сумме 160 000, из которой 125 000 восстановятся к концу 13-го года. В течение первого года необходимо будет израсходовать на продвижение продукта 110 000.
Полученные прогнозы говорят о том, что выручка от реализации продукта в первые 3 года составит 300 000 ежегодно; с 4-го по 8-й год - 330 000; с 9-го по 13-й год - 240 000. Ежегодные переменные и постоянные затраты определены в 80 000 и 30 000 соответственно.
Ставка налога на прибыль равна 20%, средняя стоимость капитала определена равной 12%.
1)Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2)Как изменится эффективность проекта, если при прочих равных условиях выручка от проекта будет поступать равномерно в сумме
245 000, а стоимость капитала увеличится до 15%. Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.
| Периоды | |||||||||||||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | ||
| 1 | Затраты на разработку новой технологии | 390 000 | |||||||||||||
| 2 | Необходимые для запуска инвестиции | 630 000 | |||||||||||||
| 3 | Затраты на продвижение продукта | 110 000 | |||||||||||||
| 4 | Увеличение оборотного капитала | 160 000 | |||||||||||||
| 5 | Выручка от нового продукта | 300 000 | 300 000 | 300 000 | 330 000 | 330 000 | 330 000 | 330 000 | 330 000 | 240 000 | 240 000 | 240 000 | 240 000 | 240 000 | |
| 6 | Переменные затраты | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | |
| 7 | Постоянные затраты | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | |
| 8 | Амортизация (630000/16) | 39 375 | 39 375 | 39 375 | 39 375 | 39 375 | 39 375 | 39 375 | 39 375 | 39 375 | 39 375 | 39 375 | 39 375 | 39 375 | |
| 9 | Прибыль до налогов | 289 375 | 289 375 | 289 375 | 319 375 | 319 375 | 319 375 | 319 375 | 319 375 | 229 375 | 229 375 | 229 375 | 229 375 | 229 375 | |
| 10 | Налоги (п.9*20%) | 57875 | 57875 | 57875 | 63875 | 63875 | 63875 | 63875 | 63875 | 45875 | 45875 | 45875 | 45875 | 45875 | |
| 11 | Чистый операционный доход (п.9-п.10) | 231500 | 231500 | 231500 | 255500 | 255500 | 255500 | 255500 | 255500 | 183500 | 183500 | 183500 | 183500 | 183500 | |
| 12 | Ликвидационная стоимость оборудования (630000-630000/16*13) | 118125 | |||||||||||||
| 13 | Высвобождение оборотного капитала (160000*0,5) | 80000 | |||||||||||||
| Денежный поток | |||||||||||||||
| 14 | Начальные капиталовложения (1+2+3+4) | 1020 000 | 270 000 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 15 | Денежный поток от операций (11+8) | 0 | 270875 | 270875 | 270875 | 294875 | 294875 | 294875 | 294875 | 294875 | 222875 | 222875 | 222875 | 222875 | 222875 |
| 16 | Денежный поток от завершения проекта (12+13) | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 243125 |
| 17 | Чистый денежный поток (15+16-14) | -1 020 000 | 875 | 270875 | 270875 | 294875 | 294875 | 294875 | 294875 | 294875 | 222875 | 222875 | 222875 | 222875 | 466000 |
Оценка экономической эффективности проекта
| Период | ||||||||||||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | |
| Чистый денежный поток | -1 020 000 | 875 | 270875 | 270875 | 294875 | 294875 | 294875 | 294875 | 294875 | 222875 | 222875 | 222875 | 222875 | 466000 |
| Коэффициент дисконтирования | 1,00 | 0,89 | 0,80 | 0,71 | 0,64 | 0,57 | 0,51 | 0,45 | 0,40 | 0,36 | 0,32 | 0,29 | 0,26 | 0,23 |
| Чистый дисконтированный поток | -1 020 000 | 778,75 | 216700 | 192321,25 | 188720 | 168078,75 | 150386,25 | 132693,75 | 117950 | 80235 | 71320 | 64633,75 | 57947,5 | 107180 |
| Накопленный чистый дисконтированный поток | -1 020 000 | -1 019 221,3 | -802521,3 | -610 200, 05 | -421 480, 05 | -253 401 ,25 | -103015 | 29678,75 | 147628,75 | 227863,75 | 229183,75 | 363817,5 | 421765 | 528945 |
| NPV | 528945 | |||||||||||||
| PP | 4,26 | |||||||||||||
| PI | 1,52 | |||||||||||||
| IRR | 20% | |||||||||||||
Проект эффективен, так как NPV >0, PI >1, IRR>r, PP<срока эксплуатации оборудования.
2) Если выручка от проекта будет поступать равномерно в сумме 245 000, а стоимость капитала увеличится до 15%, то проект будет следующим:
| Периоды | |||||||||||||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | ||
| 1 | Затраты на разработку новой технологии | 390 000 | |||||||||||||
| 2 | Необходимые для запуска инвестиции | 630 000 | |||||||||||||
| 3 | Затраты на продвижение продукта | 110 000 | |||||||||||||
| 4 | Увеличение оборотного капитала | 160 000 | |||||||||||||
| 5 | Выручка от нового продукта | 245000 | 245000 | 245000 | 245000 | 245000 | 245000 | 245000 | 245000 | 245000 | 245000 | 245000 | 245000 | 245000 | |
| 6 | Переменные затраты | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | |
| 7 | Постоянные затраты | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | |
| 8 | Амортизация | 39 375 | 39 375 | 39 375 | 39 375 | 39 375 | 39 375 | 39 375 | 39 375 | 39 375 | 39 375 | 39 375 | 39 375 | 39 375 | |
| 9 | Прибыль до налогов | 234375 | 234375 | 234375 | 234375 | 234375 | 234375 | 234375 | 234375 | 234375 | 234375 | 234375 | 234375 | 234375 | |
| 10 | Налоги | 46875 | 46875 | 46875 | 46875 | 46875 | 46875 | 46875 | 46875 | 46875 | 46875 | 46875 | 46875 | 46875 | |
| 11 | Чистый операционный доход (9-10) | 187500 | 187500 | 187500 | 187500 | 187500 | 187500 | 187500 | 187500 | 187500 | 187500 | 187500 | 187500 | 187500 | |
| 12 | Ликвидационная стоимость оборудования | 118125 | |||||||||||||
| 13 | Высвобождение оборотного капитала | 80000 | |||||||||||||
| Денежный поток | |||||||||||||||
| 14 | Начальные капиталовложения (1+2+3+4) | 1020 000 | 270 000 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 15 | Денежный поток от операций (11+8) | 0 | 226875 | 226875 | 226875 | 226875 | 226875 | 226875 | 226875 | 226875 | 226875 | 226875 | 226875 | 226875 | 226875 |
| 16 | Денежный поток от завершения проекта (12+13) | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 198125 |
| 17 | Чистый денежный поток (15+16-14) | -1 020 000 | -43125 | 226875 | 226875 | 226875 | 226875 | 226875 | 226875 | 226875 | 226875 | 226875 | 226875 | 226875 | 425000 |
Оценка экономической эффективности проекта