Анализ эффективности реализации инвестиционного проекта на предприятии (стр. 1 из 4)
2. Анализ эффективности реализации инвестиционного проекта на предприятии.
2.1. Расчет коммерческой эффективности реализации инвестиционного проекта на предприятии.
Исходные данные (постановка задачи):
Продукция концерна AFG пользуется большим спросом и это дает возможность руководству рассматривать проект увеличения производительности концерна за счет выпуска новой продукции. С этой целью необходимо следующее:
●Дополнительные затраты на приобретение линии стоимостью ∆ИС = 218 (тыс. долл.)
●Увеличение оборотного капитала на ∆ОК = 44 (тыс. долл.)
●Увеличение эксплуатационных затрат:
а) расходы на оплату труда персонала в первый год ∆З1 = 96 (тыс. долл.) см., и в дальнейшем будут увеличиваться на 2 тыс. долл. ежегодно;
б) приобретение исходного сырья для дополнительного выпуска ∆См1 = 92 (тыс. долл.), и в дальнейшем они будут увеличиваться на 5 тыс. долл. ежегодно;
в) другие дополнительные ежегодные затраты составят 2 тыс. долл.
●Объем реализации новой продукции по 5-ти годам Q1 – Q5 (тыс.шт.) соответственно: 82,74,78,59,62
●Цена реализации продукции в 1-й год 5 долл. за единицу и будет ежегодно увеличиваться на 0,5 долл.
● Амортизация производится равными долями в течение всего срока службы оборудования. Через 5 лет рыночная стоимость оборудования составит 10% от его первоначальной стоимости.
● Затраты на ликвидацию через 5 лет составят 5% от рыночной стоимости оборудования.
● Для приобретения оборудования необходимо взять долгосрочный кредит, равный стоимости оборудования, под 12% годовых сроком на 5 лет. Возврат основной суммы осуществляется равными долями, начиная со второго года (платежи в конце года). Налог на прибыль 25% .
Инвестиционная деятельность
Находим результат инвестиционной деятельности, который представлен в таблице 1.
Таблица 1 – Инвестиционная деятельность по проекту.
| Показатели | Значение на шаге, тыс. долл. | |||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| Технологическая линия, ∆ИС | -218 | 0 | 0 | 0 | 15,53 | |
| Прирост оборотного капитала | -44 | |||||
Всего инвестиций,  | -262 | 0 | 0 | 0 | 0 | 15,53 |
Рассчитаем чистую ликвидационную стоимость через 5 лет:
1.Определим рыночную стоимость:
Р
= 
= 
=21,8 тыс.долл.2. Рассчитаем затраты на ликвидацию:
З
= 
тыс.долл.3. Определяем операционный доход:
ОД= Р
- З =21,8-1,09=20,71 тыс.долл.4. Налог на прибыль составит:
Н
= 
5,18 тыс.долл.5. Чистая ликвидационная стоимость:
ЧЛС=ОД- Н
=20,71-5,18=15,53 тыс.долл.Операционная деятельность
Значения по таким показателям как, объем продаж, цена, оплата труда, материалы и постоянные издержки мы берем из исходных данных.
Выручка от реализации продукции определяется как произведение объема продаж на цену единицы изделия.
Амортизационные отчисления мы определяем по формуле (2.1):
, (2.1)где Нс - начальная стоимость оборудования, грн;
Лс - ликвидационная стоимость оборудования, грн;
Тэ- количество лет эксплуатации, лет.
Из условия нам известно, что для приобретения оборудования необходимо взять долгосрочный кредит, равный стоимости оборудования, под 12% годовых сроком на 5 лет. Возврат основной суммы осуществляется равными долями, начиная со второго года (платежи в конце года).
Погашение задолженности составит:
тыс.долл.Проценты по кредитам:
1 год: 218*0,12=26,16 тыс.долл.
2 год: 218*0,12=26,16 тыс.долл.
3 год: (218-54,5*1)*0,12=19,62 тыс.долл.
4 год: (218-54,5*2)*0,12=13,08 тыс.долл.
5 год: (218-54,5*3)*0,12=6,54 тыс.долл.
Амортизационные отчисления:
тыс.долл.Прибыль до вычета налогов мы определяем по формуле (2.2):
(2.2)Затем мы определяем налог на прибыль по формуле (2.3):
(2.3)где С
- ставка налога на прибыль (индексное выражение процентов по налогу на прибыль – 25%).Чистый доход составит:
(2.4)Результат от операционной деятельности составит:
(2.5)Рассчитанные результаты расчетов от операционной деятельности по каждому шагу представим в таблице 2.
Таблица 2 – Операционная деятельность по проекту
| Показатели | Значения на шаге, тыс. долл. | ||||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | ||
| 1 Объем продаж, шт | 0 | 82000 | 74000 | 78000 | 59000 | 62000 | |
| 2 Цена | 0 | 0,005 | 0,0055 | 0,006 | 0,0065 | 0,007 | |
| 3 Выручка (п1 × п2) | 0 | 410 | 407 | 468 | 383,5 | 434 | |
| 4 Оплата труда рабочих | 0 | 96 | 98 | 100 | 102 | 104 | |
| 5 Материалы | 0 | 92 | 97 | 102 | 107 | 112 | |
| 6 Постоянные издержки | 0 | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 | |
| 7 Амортизация оборудования | 0 | 40,50 | 40,50 | 40,50 | 40,50 | 40,50 | |
| 8 Проценты по кредитам | 0 | 26,16 | 26,16 | 19,62 | 13,08 | 6,54 | |
| 9 Сумма затрат плюс амортизация | 0 | 256,66 | 263,66 | 264,12 | 264,58 | 265,04 | |
| 10 Прибыль до вычета налогов | 0 | 153,34 | 143,34 | 203,88 | 118,92 | 168,96 | |
| 11 Налог на прибыль | 0 | 38,34 | 35,84 | 50,97 | 29,73 | 42,24 | |
| 12 Проектируемый чистый доход | 0 | 115 | 107,5 | 152,91 | 89,19 | 126,72 | |
| 13 Результат от операционной деятельности | 0 | 155,5 | 148 | 193,41 | 129,69 | 167,22 | |
Финансовая деятельность
Собственный капитал соответствует увеличению оборотного капитала ∆ОК
Долгосрочный кредит соответствует дополнительным затратам на приобретение линии ∆ИС
Результаты финансовой деятельности определяются как алгебраическая сумма пунктов 1-3, представлены в таблице 3.
Таблица 3 – Финансовая деятельность по проекту.
| Показатели | Значение на шаге, тыс. долл. | |||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| 1Собственный капитал | 44 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 2Долгосрочный кредит | 218 | 0 | 0 | 0 | 0 | |
| 3Погашение задолженности | 0 | 0 | -54,5 | -54,5 | -54,5 | -54,5 |
4Результат финансовой деятельности  | 262 | 0 | -54,5 | -54,5 | -54,5 | -54,5 |
Показатели коммерческой эффективности
Поток реальных денег, сальдо реальных денег, сальдо накопленных реальных денег определены в таблице 4.
Таблица 4 – Показатели коммерческой эффективности.
| Показатели | Значение на шаге, тыс. дол | |||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| 1 Результат инвестиционной деятельности | -262 | 0 | 0 | 0 | 0 | 15,53 |
2 Результат операционной деятельности  | 0 | 155,5 | 148 | 193,41 | 129,69 | 167,22 |
3 Поток реальных денег  | -262 | 155,5 | 148 | 193,41 | 129,69 | 182,75 |
4 Результат финансовой деятельности F  (t) | 262 | 0 | -54,5 | -54,5 | -54,5 | -54,5 |
5 Сальдо реальных денег  | 0 | 155,5 | 93,5 | 138,91 | 75,19 | 128,25 |
6 Сальдо накопленных реальных денег  | 0 | 155,5 | 248,5 | 387,41 | 462,6 | 590,85 |
Вывод: положительное сальдо накопленных реальных денег в любом временном интервале свидетельствует о наличии свободных денежных средств на всех шагах проекта.
Показатели эффективности проекта.
Оценка эффективности инвестиций представляет собой наиболее ответственный этап в процессе принятия инвестиционных решений. Рассмотрим методику оценки эффективности реальных инвестиций на основе различных показателей.