Основной вклад в поддержание инвестиционной активности в I квартале обеспечивался за счет роста капиталовложений в энергетике (на 22,6%). Кроме того, отмечается значительное увеличение инвестиций в отдельных отраслях экономики: в производстве кожи и обуви – на 84,4%, в гостиничном и ресторанном секторе – на 41,2%, в деятельности железнодорожного транспорта – на 30,7%, в деятельности, связанной с использованием вычислительной техники и информационных технологий, - на 22,9 процента.
В январе-марте 2010 года сокращение привлеченных средств предприятий и организаций в источниках финансирования инвестиций составило 25,2 процента. Объем инвестиции в основной капитал за счет кредитов сократился на 43%, при этом инвестиции за счет средств федерального бюджета возросли на 9,4 процента.
В структуре источников финансирования инвестиций в основной капитал за первый квартал текущего года до 45,1% возросла доля собственных средств предприятий и организаций. При этом резко сократились инвестиции в основной капитал за счет прибыли, остающейся в распоряжении организаций (на 32,9 процента), и увеличились инвестиции за счет амортизации (рост на 5,0 процента). Ускоренная амортизация является одним из факторов, стимулирующих инвестиционную деятельность за счет сокращения налогооблагаемой прибыли. В результате доля амортизации в общих объемах инвестированных собственных средств увеличилась до 24,8% против 19,8% в прошлом году.
Оценка сложившейся ситуации, проблемы
Сейчас, в силу того, что доходности процентной ставки в развитой части мира очень низки, это создает дополнительные стимулы для инвесторов идти на развивающиеся рынки. Россия от этого очень выигрывает.
Поэтому, скорее всего, темпы прироста инвестиций в Россию будут одни из самых высоких в мире. Как долго это продлится, будет зависеть от роста ставки на западных рынках, который развернет определенный класс инвесторов. Они будут довольствоваться небольшой доходностью, но очень высокой надежностью. И смогут найти такие инструменты на западных рынках, если там начнется рост процентной ставки. В любом случае, потенциал роста российского рынка очень большой.
Между тем государство должно серьезно ограничить сиоё прямое непосредственное участие как инвестора, например, в подавляющем большинстве секторов экономики.
Конечно есть сектора, где без этого невозможно в силу их природы, в силу длительной окупаемости, в силу отсутствия коммерческого интереса к этим секторам, и невозможности развивать коммерцию без этой инфраструктуры, которую может создать только государство.
Но во всех других секторах, которые в мире работают как рыночные, "государство должно умерить свою прыть". Государству следует попытаться отказаться от вхождения туда, как бы заманчиво или, наоборот, угрожающе не представлялась там ситуация, и как бы ни хотелось в режиме ручного управления подправить то, что плохо крутится.
По оценкам экспертов, общий объем прямых иностранных инвестиций в 2010 году составит $1,2 трлн, а в этом они могут увеличиться до $1,3-1,5 трлн, а в 2012 году - до $1,6-2 трлн.
Россия вошла в пятерку наиболее привлекательных для прямых иностранных инвестиций стран, по версии экспертов Конференции ООН по торговле и развитию (UNCTAD). Впереди - Китай, Индия, Бразилия и США. По мнению экспертов, Россия привлекает иностранцев своими природными ресурсами и грамотными специалистами, а Китай - дешевой рабочей силой.
По сравнению с 2009 г., когда около 47% респондентов выразили пессимистические взгляды в отношении глобальной бизнес-среды в 2010 г., нынешнее исследование показывает, что все не так плохо. Теперь число пессимистов снизилось до 36%. Тех, кто разделяет оптимистичные настроения относительно увеличения объема прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в этом году, оказалось 13%. В отношении 2011 и 2012 гг. оптимистично настроены 47% и 62% инвесторов, и только 7% и 4% респондентов высказали пессимистичные оценки.
Компания «Депсона» рассматривает проект модернизации действующего производства сока. Обновление оборудование и улучшение качества выпускаемой продукции позволит повысить конкурентные преимущества на рынке в течении ближайших трех лет. Выручка, издержки и другие параметры реализации проекта представлены в таблице:
| Показатели | Годы реализации проекта | |||
| 1 | 2 | 3 | ||
| 1.Объем реализации, кор. | 1007 | 2007 | 2507 | |
| 2. Цена реализации, руб. | 500 | 500 | 500 | |
| 3. Удельные переменные издержки, руб. за кор. | 200 | 200 | 200 | |
| 4. Постоянные издержки, руб. | 80000 | 100000 | 110000 | |
Инвестиции в основные средства в нулевом году равны 600 тыс.руб., в первый год – 100 тыс.руб. Амортизация начисляется линейным методом. Под проект компания берет кредит в банке в размере 300 тыс. руб. на 3 года под 20% годовых. Предложенная ставка заимствования отражает кредитные риски, присущие данной отрасли. Альтернативная доходность на рынке такого же уровня риска равна 30%. Прогнозируемая ежегодная инфляция составит 10%.
Создает ли проект стоимость? (оценку производить по денежным потокам)
Решение:
1. Составим баланс для каждого года.
| АКТИВ | ПАССИВ |
| 1.Внеоборотные активы 600000 2.оборотные активы | 3. Капитал и резервы 300000 4.Долгосрочные обязательства 300000 5.Краткосрочные обязательства |
| 600000 | 600000 |
| АКТИВ | ПАССИВ |
| 1.Внеоборотные активы 700000 2.оборотные активы | 3. Капитал и резервы 400000 4.Долгосрочные обязательства 300000 5.Краткосрочные обязательства |
| 700000 | 700000 |
| АКТИВ | ПАССИВ |
| 1.Внеоборотные активы 700000 2.оборотные активы | 3. Капитал и резервы 400000 4.Долгосрочные обязательства 300000 5.Краткосрочные обязательства |
| 700000 | 700000 |
Посчитаем средневзвешенную стоимость капитала WACC, для каждого года.
WACC1= 300000/600000*0,2+300000/600000*0,3=0,25
WACC2= 300000/700000*0,2+400000/700000*0,3=0,257
WACC3=300000/700000*1.2+400000/700000*0.3=0.685
Затем посчитаем средневзвешенный показатель WACC.
WACC=(600000/600000+700000+700000)*0,25+ +(700000/600000+700000+700000)*0,257+ (700000/600000+700000+700000)*0,685=0,4
Посчитаем показатель R- показатель средневзвешенной стоимости капитала с учетом инфляции.
R=( 0,405-0,1)/1+0,1=0,277
2. Посчитаем все основные показатели и занесем их в таблицу (табл 1.)
| Показатели | Годы реализации проекта | ||
| 1 | 2 | 3 | |
| 1. Объем реализации, кор. | 1007 | 2007 | 2507 |
| 2. Цена реализации, руб за кор. | 500 | 500 | 500 |
| 3. Удельные переменные издержки руб. на кор. | 200 | 200 | 200 |
| 4. Постоянные издержки, руб. | 80000 | 100000 | 110000 |
| 5. Выручка, руб. | 1007*500= 503500 | 2007*500= 1003500 | 2507*500= 1253500 |
| 6. Переменные издержки, руб. | 1007*200= 201400 | 2007*200= 401400 | 2507*200= 501400 |
| 7. Полные издержки, руб. | 80000+201400= 281400 | 100000+401400= 501400 | 110000+501400= 611400 |
| 8. Амортизация за год , руб | 200000 | 250000 | 250000 |
| 9. Прибыль, руб. | 503500-281400-200000=22100 | 1003500-501400-250000=252100 | 1253500-611400-250000=392100 |
| 10. Налог на прибыль, руб. | 22100*20%= 4420 | 252100*20%= 50420 | 392100*20%= 78420 |
| 11. Чистая прибыль, руб. | 22100-4420= 17680 | 252100-50420= 201680 | 392100-78420= 313680 |
| 12. Денежный поток, руб. | 200000+17680=217680 | 250000+201680= 451680 | 250000+313680= 563680 |
Таблица 1
3. Посчитаем сумму чистого приведенного дохода по инвестиционному проекту –NPV.
NPV=∑СF/(1+i)t- IC
NPV=217680/(1+0.277)1+451680/(1+0.277)2+563680/(1+0.277)3-600000-(100000/1.277)=718124-600000-78308=39816
NPV больше 0, из чего делаем вывод , что проект следует принять.
4. Дисконтируемый срок окупаемости инвестиций (РР)
РР=(( х1+х2+х3-IC)/IC)*365+365+365
PP=((170462+276980+270682-600000-(100000/1.277))/(600000+(100000/1.277)))*365+365+365=0.058*365+730=751 день
Данный инвестиционный проект окупится за 751 день.
Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, играют очень важную роль в жизни каждого предприятия. Основной возможностью улучшения финансового состояния предприятия являются именно вложения в основные средства организации. Благодаря инвестициям в развитие, усовершенствование, своевременное обслуживание или замену основных средств дает предприятию возможность для повышения эффективности производства, расширения рынка сбыта, увеличения производственных мощностей и качества производимой продукции. Это в конечном итоге может увеличить объем и ассортимент продукции, расширить клиентскую базу, сократить сроки поставки сырья, сроки производства, доставки продукции и, как следствие, увеличить прибыль предприятия.