Факторы финансовых кризисов
| Факторы кризиса | Механизмы воздействия | Воздействие на состояние банковской системы | Воздействие на состояние валютного рынка |
| Неблагоприятное изменение цен на основных для страны экспортных и импортных рынках | Резкое снижение цен на традиционные экспортные товары или резкий рост стоимости импорта означает для страны потерю валютных доходов. Кроме того, снижение доходов экспортеров может принести обслуживающим им банкам | + | + |
| Дефицит текущего счета платежного баланса | Значительный дефицит текущего счета рассматривается инвесторами как угроза платежеспособности по внешнему долгу. Обычно он возникает или вследствие превышения объемов импорта над экспортом, или вследствие того, что страна должна производить значительные процентные платежи по ранее привлеченным инвестициям | – | + |
| Высокая стоимость заимствования средств на международном рынке | Рост процентных ставок на развитых рынках приводит к увеличению стоимости рефинансирования долга и заставляет инвесторов переоценивать относительную доходность вложения средств. | + | ± |
| Высокий по отношению к ВВП внешний долг | Высокий внешний долг рассматривается инвесторами в качестве фактора финансовой нестабильности как государства, так и отдельного заемщика | ± | ± |
| Преобладание краткосрочных обязательств в структуре долга | Высокий удельный вес краткосрочных обязательств означает необходимость направления страной значительных средств на обслуживание внешнего долга. На банки он накладывает значительные ограничения в плане проведения активной политики | + | + |
| Низкая обеспеченность денежной массы золотовалютными резервами | Агрегат М2 может рассматриваться как сумма ликвидных средств, которые могут быть предъявлены для конвертации в иностранную валюту. Золотовалютные резервы в свою очередь рассматриваются как покрытие ликвидных активов | – | + |
Продолжение приложения 8
| Денежно-кредитная экспансия | Высокий рост внутреннего кредита в условиях фиксированного валютного курса приводит к сокращению резервов. Кроме того, облегчение условий доступа банков к ликвидным ресурсам часто ведет к принятию ими излишних рисков | + | + |
| Реальное удорожание национальной валюты | Переоцененность национальной валюты в реальном выражении приводит к сокращению чистого экспорта и формирует девальвационные ожидания. Высокие девальвационных ожидания могут спровоцировать изъятие депозитов вкладчиками банков | + | + |
| Высокие процентные расходы | Значительные выплаты по внутреннему долгу означают для страны сокращение возможностей своевременно обслуживать внешние платежи. Кроме того, чем больше участие нерезидентов на рынке внутреннего долга велико, тем выше может оказаться нагрузка на валюту в случае вывода средств. Для банков рост доходности по внутренним обязательствам означает с одной стороны рост процентных доходов, а с другой снижение рыночной стоимости приобретенных ценных бумаг | ± | + |
| Высокая стоимость заимствований на рынке МБК | Рост процентной ставки в условиях превышения срочности активов банков над срочностью обязательств приводит к повышению стоимости фондирования. С другой стороны, высокие процентные ставки повышают привлекательность рынка для зарубежных инвесторов | + | – |
| Высокий уровень финансовых рисков в банковской системе | Неадекватность величины капитала принятым рискам, слабая степень покрытия обязательств ликвидными активами, дисбаланс между валютными активами и обязательствами, высокая доля просроченных ссуд в кредитном портфеле банков могут вызвать как банкротство отдельного банка, так и широкомасштабный банковский кризис, воздействующий на состояние валютного рынка. | + | + |
| Эффект заражения | Вследствие возникновения кризиса на каком-либо национальном финансовом рынке инвесторы переоценивают вероятность возникновения кризиса в другой стране. «Заражение» может происходить как по торговым (через товарооборот между странами и(или) конкуренцию на общих внешних рынках), так и по финансовым (существование общих кредиторов) каналам. | ± | + |
Продолжение приложения 8
| Изменение цен акций | Снижение цен акций на фондовом рынке приводит к потере для инвесторов и заставляет их искать другие рынки вложения средств. Для банков падение цен акций означает снижение рыночной стоимости активов. В то же время рост котировок акций может привести к отрыву рыночных цен от фундаментальных показателей, что создает основу для последующего краха. | ± | ± |
| Замедление экономического роста | Снижение темпов экономического роста приводит к ухудшению платежеспособности страны, а также банковских заемщиков по долгу | + | + |
| Инфляция | Высокая инфляция приводит к реальному удорожанию национальной валюты. С другой стороны, дефляция ассоциирована с экономическим кризисом. Кроме того, следует отметить, что, если правительство проводит курс по сокращению инфляции под ударом оказывается банковская система. | + | + |
| Дефицит федерального бюджета | Необходимость направлять значительные средства на цели обслуживания государственного долга приводят к недофинансированию остальных бюджетных статей и замедлению экономического роста | ± | + |
| Открытость экономики | Чем более открытой является экономика, тем в большей степени она оказывается зависимой от внешних шоков. В частности, как показывает практика, финансовая либерализация приводит к накапливанию у банков «плохих» долгов. | + | ± |
+ значительное влияние;
– незначительное влияние или опосредованное через другой кризис;
± смешанный сигнал.