3.4. Финансово-промышленные группы
Одним из наиболее вероятных и реально возможных направлений использования банковского капитала в производственном секторе является участие в капитала промышленных компаний, обеспечивающее в той или иной мере также участие в управлении и контроль над их деятельностью. Именно этот путь привлечения финансовых ресурсов банковской системы в реальный сектор экономики реализуется в настоящее время через финансово-промышленные группы (ФПГ). При этом фактические масштабы этого процесса значительно шире, чем показывает число официально зарегистрированных ФПГ.
В условиях переходной экономики создание финансово-промышленных групп оказывает, несомненно, позитивное воздействие как на процесс макроэкономической стабилизации и формирование потенциала для экономического роста, так и на повышение устойчивости самой банковской системы. Дли макроэкономической динамики имеет значение, достигаемое в этом случае повышение степени концентрации финансовых ресурсов в сфере производства. В то же время производственный сектор потенциально является самой устойчивой базой для вложения в различных формах капиталов финансовых структур.
В мировой практике связи банков и промышленных компаний б рамках финансово-промышленных групп осуществляются по четырем основным направлениям: владение акциями, предоставление кредитов, командирование банковских служащих на работу в компании, размещение банком облигаций, выпускаемых компанией. Соотношение этих направлений зависит от общей экономической ситуации, состояния производственного и финансового секторов. В России в настоящее время имеются условия для использования второй и третьей формы: владения акциями и, как правило, тесно связанного с этим участия банковских служащих в управлении компанией. Эти направления связей между финансовыми и производственными структурами преобладают в сложившихся «де-факто» под эгидой крупных банков, но не всегда зарегистрированных официально ФПГ, и они должны получить нормативно-правовую поддержку, так как могут дать весомые позитивные результаты.
До окончания активного периода приватизации, когда происходит массовое поступление на рынок крупных пакетов акций предприятий по ценам, на порядок ниже их реальной цены, покупка акций, безусловно, будет оставаться более привлекательным способом инвестирования капитала банками, чем предоставление кредита. Такой путь инвестирования средств связан с меньшим риском, он дает возможность участия в управлении предприятиями либо получения прибыли за счет спекулятивных операций с этими акциями на фондовом рынке.
Владение акциями, создавая банку более прочную основу для контроля над производственными предприятиями, способствует таким образом снижению кредитных рисков, являясь в нынешних условиях самой надежной гарантией возврата кредита. Поэтому по мере создания макроэкономических предпосылок, обеспечивающих эффективность долгосрочного кредитования производства, владение акциями будет способствовать и активизации кредитных вложений банков, в первую очередь в контролируемые предприятия. Одновременно будет развиваться вложение капитала в предприятия «своей» системы связанных с головными банками страховых компаний, инвестиционных фондов и других финансовых структур.
Заинтересованность в росте курсовой стоимости акций промышленных предприятий группы стимулирует банки к повышению уровня их менеджмента, что в условиях реформирования экономических отношений является особенно важным фактором роста объемов и эффективности производства. Крупные банки располагают для этого значительно более развитыми и квалифицированными маркетинговыми, инвестиционными, информационно-аналитическими службами. При этом возможность влияния этих служб на принятие управленческих решений в отношении входящих в группу промышленных компаний, в том числе и через командирование на предприятия банковских служащих, зависит от величины принадлежащего банку пакета акций.
Повышая ликвидность акций предприятий группы, ФПГ данного типа способствуют развитию рынка корпоративных ценных бумаг, а за счет этого создаются условия для усиления мобильности капиталов и их привлечения в реальный сектор экономики. Кроне того, организуемые таким образом финансово-промышленные группы способствуют решению проблемы формирования денежных ресурсов головных банков по следующим основным направлениям:
- операции с акциями контролируемых предприятий на рынке ценных бумаг;
- обслуживание их счетов и расширение клиентуры за счет предприятий, не входящих в группу, но связанных с контролируемыми по линии поставок сырья и сбыта производимой продукции, рост депозитных ресурсов банка;
- управление консолидированным капиталом группы, возможности которого оговариваются в договоре о создании ФПГ;
- получение дохода от размещения облигаций, выпускаемых производственными предприятиями группы.
Значение последнего направления будет возрастать по мере развития устойчивого рынка корпоративных ценных бумаг. При этом наиболее эффективное размещение облигаций предприятий могут обеспечить либо специализированные финансовые структуры, либо банки, которые способны стать гарантами ценных бумаг, выпускаемых контролируемыми предприятиями своей группы, причем для российской экономики в современных условиях последнее представляется более вероятным. При этом доверительные соглашения о гарантированном размещении выпускаемых облигаций еще больше укрепляют связи между банками и предприятиями по линии кредитования.
ФПГ, созданные по инициативе крупных банков, являются наиболее мощными и развиваются наиболее динамично. Хотя по данным их экспертного обследования, проведенного в текущем году в рамках проекта Европейского союза «ТАСИС», по инициативе банков возникло лишь 5% обследованных ФПГ; их доля в общем обороте составляет 41%. Это объясняется, с одной стороны, отборов банками предприятий в наиболее прибыльных сферах производства, прежде всего экспортной ориентации. С другой стороны, банки обычно формируют в своей группе систему дочерних структур: страховых, торговых, лизинговых компаний, инвестиционных и пенсионных фондов и т. д., что позволяет активнее аккумулировать финансовые ресурсы, повышать их мобильность и эффективность использования.
По мнению экспертов, в настоящее время крупные банки возглавляют также около десятка структур, не зарегистрированных официально, но действующих по принципу ФПГ.
До последнего времени банки, формирующие финансово-промышленные группы, за очень резким исключением выступали в роли не стратегических, а лишь "портфельных" инвесторов. Целью головных банков являлось в первую очередь получение прибыли от повышения курса акций контролируемых предприятий. В связи с этим и наибольшую активность в ФПГ они проявляли в направлении создания инфраструктуры обеспечения операций на финансовом рынке: депозитариев, клиринговых, вексельных центров, современных информационных, расчетных и маркетинговых служб и т. п. «Портфельный» характер банковских инвестиций в акции промышленных предприятий подтверждается и отбором отраслей, которые расцениваются банками в качестве наиболее приоритетных при формировании ФПГ. Это прежде всего нефтегазовая, металлургическая к химическая промышленность – отрасли, инвестиционное кредитование которых является заведомо нереальным для любого из имеющихся коммерческих банков, но акции которых отличаются высокими объемами торговли с периодическими «всплесками», что делает их наиболее привлекательными для спекулятивных операций.
В последнее время характер взаимоотношений банков и промышленных предприятий меняется. Становится очевидным, что перспективы выживания и развития имеют лишь те банки, которые помимо операций на финансовом рынке в той или иной форме связаны с производством. Поэтому большинство банков начинает разрабатывать долгосрочную стратегию развития "своей" группы.
3.4.1. Отраслевая структура ФПГ
Официальные ФПГ можно условно разделить на три группы:
- ФПГ с высокой степенью специализации (моноотраслевые). В таких группах в центре, как правило, оказывается крупное промышленное предприятие, имеющее широкую кооперационную сеть. Доля подобных ФПГ постепенно увеличивается и в 2000 г. составляла 69%;
- ФПГ, имеющие одно основное и несколько дополнительных направлений деятельности. Направления участников этих групп близки, что, с одной стороны, способствует сохранению приемлемого уровня управляемости всей структуры, а с другой стороны, облегчает маневрирование ресурсами в рамках ФПГ при изменении рыночной конъюнктуры. Доля подобных ФПГ в 2000 г. составляла 30%;
- ФПГ, охватывающие несколько самостоятельных направлений деятельности. Интеграция в такие группы предстает довольно осмысленной, когда все участники составляют ряд технологических цепочек. Управляемость таких ФПГ зависит от присутствия в группе мощного банка, способного с помощью акционерных и кредитных рычагов обеспечить согласованность действий партнеров по группе. Удельный вес подобных групп снижается (на 2000 г. не превышал 10 – 12% от общего числа).
3.4.2. Результаты деятельности ФПГ
1. ФПГ производят порядка 10% всей промышленной продукции.
2. Формирование ФПГ ориентировано на освоение конкурентоспособной продукции, ряд ФПГ с успехом конкурируют на международных рынках.
3. ФПГ явились основными очагами объединения банковского и промышленного капитала в условиях формирования рыночной экономики.
4. Большая часть ФПГ показали способность адаптироваться и сохранять устойчивость работы в условиях экономического кризиса.