Высокие темпы инфляции тормозили темпы привлечения инвестиций в производство. Они постоянно опережали увеличение инвестиций в основной капитал в текущих ценах. В сопоставимых же ценах их объем существенно сокращался. (См. таблицу 6).
Таблица 6. Валовые инвестиции.[51]
| Инвестиции в основной капитал, в текущих ценах, млрд. руб. | в том числе производственного назначения, млрд. руб. | Инвестиции в основной капитал, в сопоставимых иенах (1995 =100) | в том числе производственного назначения (1995=100) | |
| 1990 | - | - | 325,8 | 450,9 |
| 1991 | 0,21 | 0,14 | 276,9 | 369,7 |
| 1992 | 2,7 | 1,7 | 166,1 | 207,7 |
| 1993 | 27,1 | 16,3 | 146,2 | 167,7 |
| 1994 | 108,8 | 60,9 | 111,1 | 112,4 |
| 1995 | 267,0 | 157,2 | 100,0 | 100,0 |
| 1996 | 375,9 | 232,5 | 81,9 | 85,4 |
| 1997 | 408,8 | 263,5 | 77,8 | 84,5 |
| 1998 | 402,4 | - | 72,6 | - |
| 01.1997 | 22,5 | 12,2 | 76,5 | 71,3 |
| 01.1998 | 22,1 | - | 72,9 | - |
Как видно из таблицы, начиная с 1991 года, инвестиционная ситуация развивается весьма неблагоприятно. Это видно не только по траектории падения реального ВВП. Страна потеряла почти половину своего общего экономического потенциала, индикатором которого является произведенный ВВП, в том числе - больше половины объемов производства в промышленности.
Можно сколько угодно вспоминать о неэффективности капиталовложений при плановом хозяйстве, однако понятно, что если инвестиции в экономику за последние семь лет уменьшаются в 5 раз, то экономика депрессивная. При таком положении у нее нет реальных шансов обеспечить динамичное развитие экономики.
После 1997 г. прекращен статистический учет производственных и непроизводственных капиталовложений. А их динамика весьма различна. Формально производственные вложения упали более чем в 5 раз (18,6%), но если разделит последние на вложения в развитие топливно-энергетического комплекса и проч., то инвестиционная активность в отраслях производства, не производящих углеводороды, ослабла на порядок, и, прежде всего в производстве средств производства. Пока отечественное машиностроение дезорганизовано, восстановление расширенного воспроизводства остается недостижимым.
В 1999 году появилась устойчивая тенденция к постепенному восстановлению инвестиций в основной капитал. В январе- сентябре их объем за счет всех источников финансирования к соответствующему периоду предыдущего года составил 100,1%, тогда как в январе - сентябре 1998 года спад инвестиций достиг 5,9%.[52] Сказывается, прежде всего, улучшение финансового состояния предприятий реального сектора экономики.
Вместе с тем, инвестиционная активность все еще остается низкой и не соответствует потребностям народного хозяйства.
Структура инвестиций по направлениям также претерпела существенные изменения.
Так, если в начале 80-х годов соотношения между вложениями в объекты производственного и непроизводственного назначения было примерно 3:1, то в последние годы - 56:44 (1:1). Резко сокращается доля инвестиций в химико-лесной и машиностроительный комплекс при росте в топливно-энергетический (см. таблицу 7).
Анализ динамики отраслевой структуры инвестиций в основной капитал за последние годы выявил устойчивую тенденцию к сокращению объема инвестирования в отрасли ТЕКа и увеличению доли таких производственных комплексов, как металлургия, строительство, транспорт и связь.
Снижение мировых цен на энергоресурсы, особенно на нефть, систематический рост неплатежей покупателей, снизили доходную базу топливных отраслей и обусловили сокращение собственных средств на инвестиционные цели.
Таблица 7. Структура капитальных вложений по направлениям использования, в %.[53]
| 1981-1985 гг. | 1985 г. | 1990 г. | 1994 г. | 1995 г. | |
| Всего кап. Вложении | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 |
| В том числе по объектам: | |||||
| Производственного назначения | 72,8 | 72,6 | 70,9 | 56,1 | 55,5 |
| Непроизводственного назначения | 27,2 | 27,4 | 29,1 | 43,9 | 44,5 |
| По направлениям использования: | |||||
| ТЭК | 13,7 | 15,4 | 14,0 | 18,8 | 25,2 |
| Химико-лесной комплекс | 4,1 | 3,8 | 3,6 | 1,8 | 2,6 |
| Машиностроительный комплекс | 8,3 | 8,3 | 8,3 | 2,1 | 2,0 |
Перечень отраслей, которые можно считать благополучными достаточно короток. Ориентированные в основном на экспорт именно они представляют спрос на инвестиции. Остальные отрасли, а их большинство, самостоятельно привлечь инвестиции не могут и без помощи государства обречены на отсталость. Вероятно, эта помощь могла бы проявиться не только в форме бюджетного финансирования, но и в облегчении налогового пресса, а также путем государственных заказов, проведения разумной протекционисткои внешней политики, принятия мер по восстановлению уровня благосостояния населения и их платежеспособного спроса на отечественную продукцию. Это дало бы мультипликативный эффект и позволило бы искать предприятию инвестиции, оплачивать их, расплачиваться с кредиторами и государством, развивать производство. Поощрение инвестиций должно привести к их общему удешевлению и, таким образом, сделать их доступными.
Иностранные инвестиции.
Немаловажная роль в повышении инвестиционной активности отводится иностранным капиталовложениям. На них возлагаются большие надежды. Хотя, по мнению некоторых специалистов, экономические реалии заставляют отказаться от иностранных капвложений в такой стране, как Россия. По размеру ВВП в долларовом выражении Россия и Китай весьма близки (ВВП в 1994 составлял около 500 млрд. долл. в Китае и около 450 млрд. - в России).[54] Таким образом, для того чтобы иностранные инвестиции сыграли в России столь же существенную роль, как и в Китае, приток иностранного капитала должен составлять не менее 20-30 млрд. долл. в год, то есть не менее 10% всего мирового потока вывоза капитала.[55] По существу это означало бы настоящую революцию в географическом распределении инвестиций и в предпочтениях инвесторов. Как показывает исторический опыт, такие события не происходят в одночасье. Да и сама роль иностранного капитала в Китае хоть и была ключевой в технологическом плане, была далека от решающей в плане обеспечения необходимого уровня инвестиций. Напомним, что уровень внутренних сбережений в Китае в последние десятилетия составлял от 30 до 40%.[56] Подобная ситуация объясняется неблагоприятным инвестиционным климатом в стране.
За все года проводимых экономических реформ в Россию поступило иностранного капитала на сумму, едва превышающую 13 млрд. дол.
На 1 июля 1996 г. уровень накопленных в России иностранных
инвестиций достиг 6 млрд. долл. (сумма в масштабах России ничтожная), тогда как в Венгрии этот показатель составил свыше 11 млрд. долл., а в Китае - более 37 млрд.
Из этой суммы на прямые иностранные инвестиции приходится около 30%. В 1996 г. их объем составили чуть больше 2 млрд. долл. (уровень, близкий к 1995 г.).
Прямые инвестиции в российскую экономику в настоящее время осуществляют стратегические инвесторы - то есть те, кого привлекает не окупаемость вложений, а желание закрепиться на потенциально перспективном рынке. Именно поэтому вложения оказываются небольшими, не несут собой новых технологий, и ограничиваются часто сферой сбыта и обслуживания.
Основная форма ввоза капитала в страну - банковские кредиты, в том числе межправительственные (на них пришлось 3,5% млрд. долл. в 1996г.). За последнее время ощутимых размеров достигли и инвестиции в государственные ценные бумаги (ГКО).
На портфельные инвестиции приходилось ничтожно мало - около 45 млн. долл., причем 40% всех инвестиций приходится на Москву.[57]
Иностранные инвестиции, несмотря на их незначительные размеры, однако, уже играют положительную роль в экономике России. На них приходится около 0,5 % созданных в России новых рабочих мест, они дают 2,5% валового продукта страны,1% всего объема экспорта и 1,3 % импорта.
В настоящее время на иностранные инвестиции приходится не более 3,5 % ежегодного объема капитальных вложений.
Примерами иностранных инвестиций могут служить строительство в Санкт Петербурге заводов всеми известных фирм «Gillette», «Wrigley». Самым ярким примером, пожалуй, являются закусочные McDonalds, которые вот уже на протяжении десяти лет пользуются большой популярностью в России. Сейчас уже заканчиваются переговоры с представителями фирмы «General Motors» об осуществлении инвестиционных вложений в Волжский Автозавод. Компания «Flop Daniel», занимающаяся нефтепродуктами, вот уже несколько лет функционирует на российском рынке.
И, несмотря на все эти примеры, наблюдается явная концентрация иностранного капитала отдельными единичными инвесторами в той же топливной промышленности. Дисбаланс вложений иностранных инвестиций наблюдается и в региональном аспекте, когда среди регионов России бессменным лидером по привлечению зарубежных финансовых средств остается Москва, на долю которой приходится более 30% от всех накопленных инвестиций.