Мировой рынок ценных бумаг основные этапы их обращения (стр. 14 из 14)
Также проанализировав систему регулирования фондового рынка было вывлено, что система должна иметь три основные цели:
- защита инвесторов;
-обеспечение прозрачности и эффективности рынка и честных правил торговли;
-снижение уровня систематического риска.
Эти три цели тесно взаимосвязаны и взаимозависимы. Так, многие из тех требований, которые помогают сохранить честный и прозрачный рынок, одновременно снижают и уровень систематического риска. Точно так же меры, направленные на снижение систематического риска, помогают защищать инвесторов.
Кроме этих трех общих целей, регулирование фондового рынка может и должно быть ориентировано непосредственно на стимулирование инвестиций.
Система регулирования фондового рынка в настоящее время имеет два уровня: саморегулирование профессиональных участников и регулирование государства.
Контроль над фондовым рынком может быть возложен как на специальный орган, так и на подразделение какого – либо органа государственного управления.
В большинстве стран с развитыми рынками контроль и регулирование возложены на специальный орган. При этом, однако, он может быть полностью самостоятельным государственным учреждением или подчиняться другому государственному органу.
В целом можно констатировать, что наиболее предпочтительной является модель независимого регулятивного органа, которая принята в большинстве стран.
Подводя итоги можно отметить еще одну проблему , выявленных в ходе исследования, а именно , что на различных сегментах финансового рынка возникают "конфликты регулирования" и "регулятивный арбитраж", что значительно повышает издержки всех участников финансового рынка.
Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики.
Поэтому восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством, для решения которой необходимо принятие долгосрочной государственной программы развития и регулирования фондового рынка и строгий контроль за ее исполнением.
Библиографический список
1. Закон РФ "О рынке ценных бумаг". Ст. 2.
2. Закон о ценных бумагах 1933 г. (Раздел (2)(1))
3. Гражданский кодекс Российской Федерации. Ч. 1, ст. 142
4. Единообразный торговый кодекс США: официальный текст- 1990: Пер. с англ. М.: Международный центр финансово-экономического развития, 1996.
5. Council Directive 93/22/EEC of 10 May 1993 on investment services in the securities field, OJ L 197, 6.8. 1993.p.58
6. Буренин А.Н. Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные. – М.: НТО им. С.И. Вавилова, 2005.
7. Голосов В. Международный рынок ценных бумаг // Рос. эк. журнал – 2002.- №6.
8. Кавкин А.В. Кредитные деривативы. – М.: Экзамен. – 2001.
9. Кудряшова М.Г. Тенденции развития мирового рынка ссудных капиталов//Современное состояние и перспективы развития экономики России. – 2005. – с.227
10. Маркс К. Капитал. Т. 3 // Маркс К., Энгельс Ф. Соч. 2-е изд. Т. 25. Ч. 2.
11. Меньшикова А. Регулирование рынка ценных бумаг в ЕС - возможность использования подходов// РЦБ. – 2009. - № 9/10.
12. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М., 1995.
13. Михайлов Д.М. Мировые финансовые рынки. – М.:Экзамен, 2006.
14. Мовсесян А.Г. Современные тенденции развития мировых финансовых рынков // Банковское дело. – 2006.- №6.
15. Морозов М. ETF и сертификаты как удобные инструменты долгосрочного инвестирования//РЦБ. – 2009. - № 3/4.
16. Рубцов Б.Б. Современные фондовые рынки. М., 2009.
17. Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития. М., Финансовая академия при Правительстве РФ. – 2000.
18. Рынок ценных бумаг / Под ред. ВА. Галанова, А.И. Басова. М.: Финансы и статистика, 1996.
19. Серебрякова Л. А. Мировой опыт регулирования ценных бумаг // Финансы. - 2005. - № 1.
20. Сидорова Е.В. О тенденциях развития мировых финансовых рынков // Финансы. - 2005. - №12.
21. Хмыз О. Теории состояния рынка ценных бумаг // Финансовый бизнес. – 2005. - №1.
22. Фельман А.Б. О производных финансовых инструментов // Финансы. - 2005.
23. Шарп У., Александер Г., Бэйли Ф. Инвестиции. М., 1998..
24. Bannock G., Manser W. The Penguin International Dictionary of Finance. L., 1990.
25. Merton R. Financial Innovation and the Management and Regulation of Financial Institutions // NF3ER Working Paper N 5096. Cambridge; Mas. April 1995.
26. Shearlock P., Ellington W. The Eurobond Diaries.
27. www.euroclear.com.
28. www.imf.org
29. www.isma.rdg.ac.uk
30. www.iosco.org.
Приложение 1
Развитые и формирующиеся рынки
| Формирующиеся рынки | Развитые рынки | ||
| Аргентина | Мексика | Украина | Греция |
| Армения | Марокко | Уругвай | Дания |
| Бангладеш | Монголия | Фиджи | Ирландия |
| Барбадос | Намибия | Филиппины | Исландия |
| Болгария | Непал | Хорватия | Испания |
| Боливия | Нигерия | Чехия | Италия |
| Ботсвана | Оман | Чили | Канада |
| Египет | Пакистан | Шри Ланка | Каймановы о-ва |
| Замбия | Палестинская автономия | Эквадор | Катар |
| Зимбабве | Панама | Эстония | Кипр |
| Израиль | Парагвай | ЮАР | Люксембург |
| Индия | Перу | Ямайка | Нидерланды |
| Индонезия | Польша | Новая Зеландия | |
| Кения | Россия | Норвегия | |
| Киргизия | Румыния | ОАЭ | |
| Китай | Сальвадор | Португалия | |
| Колумбия | Саудовская Аравия | Сингапур | |
| Корея | Свазиленд | США | |
| Коста-Рика | Словакия | Финляндия | |
| Кот-д'Ивуар | Словения | Франция | |
| Кувейт | Таиланд | Швейцария | |
| Латвия | Тайвань | Швеция | |
| Ливан | Тринидад и Тобаго | ||
| Литва | Тунис | ||
| Маврикий | Турция | ||
| Малайзия | Узбекистан | ||
Приложение 2
Количество национальных листинговых эмитентов акций
| Страна | 1985г. | 1990г. | 1995г. | 2000г. | 2009г. |
| Австралия | 1004 | 1089 | 1178 | 1330 | 1643 |
| Великобритания | 2116 | 1701 | 2078 | 1926 | 2757 |
| Германия | 472 | 413 | 678 | 744 | 648 |
| Гонконг | 260 | 284 | 518 | 779 | 1126 |
| Италия | 147 | 220 | 250 | 291 | 275 |
| Канада | 912 | 1144 | 1196 | 4000 | 3719 |
| Нидерланды | 232 | 260 | 217 | 234 | 170 |
| Сингапур | 122 | 150 | 212 | 417 | 564 |
| США | 8022 | 6599 | 7671 | 7281 | 5145 |
| Франция | 489 | 578 | 450 | 808 | 664 |
| Швейцария | 131 | 182 | 233 | 252 | 284 |
| Япония | 1829 | 2071 | 2263 | 2470 | 2323 |
| Прочие развитые страны | 3200 | 1958 | 1992 | 3372 | 3672 |
| Все развитые рынки | 18936 | 16649 | 18936 | 23904 | 22990 |
| Бразилия | 541 | 581 | 543 | 464 | 342 |
| Индия | 4344 | 6200 | 5398 | 5853 | 4763 |
| Индонезия | 24 | 125 | 238 | 286 | 336 |
| Китай | - | - | 323 | 1035 | 1377 |
| Корея | 342 | 669 | 721 | 702 | 1619 |
| Малайзия | 222 | 282 | 529 | 787 | 1015 |
| Мексика | 157 | 199 | 185 | 173 | 150 |
| Россия | - | - | 170 | 249 | 277 |
| Тайвань | 127 | 199 | 347 | 531 | 691 |
| Турция | - | 110 | 205 | 315 | 304 |
| ЮАР | 462 | 732 | 640 | 583 | 348 |
| Прочие формирующиеся | 2881 | 3443 | 8337 | 9732 | 10787 |
| Все формирующиеся рынки | 9100 | 12540 | 17636 | 20710 | 22009 |
| Весь мир | 26669 | 29189 | 36572 | 44137 | 44999 |
Приложение 3
Хронология российских суверенных рейтингов (еврооблигаций)
| Standard & Poor’s | Moody’s | ||
| Дата | Рейтинг | Дата | Рейтинг |
| 04.10.1996 | ВВ- | 07.10.1996 | Ba2 |
| 09.06.1998 | В+ | 11.03.1998 | Ba3 |
| 13.08.1998 | В- | 29.05.1998 | B1 |
| 17.08.1998 | ССС | 13.08.1998 | B2 |
| 16.09.1998 | ССС- | 21.08.1998 | B3 |
| 27.01.1999 | SD | 13.11.2000 | B2 |
| 08.12.2000 | B- | 29.11.2001 | Ba3 |
| 28.06.2000 | B | 15.06.2002 | Ba2 |
| 19.12.2001 | B+ | 08.10.2005 | Baa3 |
| 05.03.2002 | B+ | 08.07.2005 | Baa3 |
| 02.01.2005 | BB+ | 25.10.2005 | Baa2 |
| 27.01.2005 | BB+ | ||
| 31.01.2005 | BBB- | ||
| 19.07.2005 | BBB- | ||
| 15.12.2005 | BBB | ||
| 04.09.2006 | BBB+ | ||
Приложение 4
Объем суверенных и квазисуверенных внешних долговых обязательств РФ (на конец года), млрд. долл.
Приложение 5
График реализации программы депозитарных расписок по Правилу 144А
| № | этап размещения[12] | Дата начала | дата завершения | ответственная сторона |
| 1 | определение банка- депозитария | день 1 | неделя 1 | Компания |
| 2 | подготовка и предоставление исключения по правилу 12g3-2(b) | день 1 | Компания и Совет | |
| 3 | проект депозитарного соглашения, представленный для рассмотрения компании Депозитарным банком | день 2 | Депозитарный банк и Адвокат; Компания и Адвокат | |
| 4 | меморандум о предварительном размещении | день 3 | Компания и Совет | |
| 5 | запрос на номер CUSIP в агентстве "Стэндард энд Пурз" | день 2 | день 5 | Депозитарный банк |
| 6 | подготовка проектов сертификатов депозитарных расписок | день 5 | день 6 | Депозитарный банк |
| 7 | окончательное оформление депозитарного соглашения по распискам | день 8 | Депозитарный банк | |
| 8 | заказ сертификатов депозитарных расписок | Депозитарный банк | ||
| 9 | предоставление права на исключение Комиссией по ценным бумагам в соответствии с Правилом 12g3-2(b) | день 14 | день 14 | |
| 10 | меморандум о размещении и закрытие | день 15 | день 15 | все стороны |
| 11 | начало торгов по депозитарным распискам | день 15 | постоянно | Депозитарный банк |
| 12 | отправление уведомления брокеру | день 16 | день 16 | Депозитарный банк |
| 13 | публикация "надгробного памятника"[13] в соответствующем средстве массовой информации (газете) | Депозитарный банк |