Эти системы требуют наличия эффективного банковского надзора и лучше работают при относительно стабильной ситуации, когда происходит мало разорений банков. Ряд европейских стран, которые не сталкивались с банковскими кризисами в 1989-е и 1990-е годы, такие как Австрия, Голландия, Швейцария и Великобритания, используют системы, финансируемые постфактум, и не имеют фонда для выплаты возмещения в случае разорения банков .
Хотя для институтов-участников текущая стоимость систем, финансируемых постфактум, меньше, чем систем с авансовым финансированием, совокупные затраты для экономики могут быть выше. Как свидетельствует опыт нескольких стран, недостаточное финансирование может приводить к затягиванию с урегулированием несостоятельности институтов и к существенному возрастанию совокупных затрат в связи с подрывом стабильности финансовой системы в целом .
При отсутствии страхового фонда уровень рисков, угрожающих институтам-участникам, возрастает, поскольку от них может потребоваться уплатить достаточно большие суммы в качестве взносов/сборов в течение короткого промежутка времени для того, чтобы обеспечить выплату возмещения вкладчикам разорившихся институтов. Если разорения происходят во время экономического спада, сохранившимся банкам-ремя, когда их собственное финансовое положение находится под вопросом. Эта проциклическая черта систем, финансируемых постфактум, может увеличивать волатильность финансового рынка и повышать системный риск до чрезмерного уровня.
Системы, финансируемые постфактум, порождают больший финансовый риск для государства. Когда какой-либо их банков разоряется, правительство может оказываться под прессингом со стороны разных групп интересов, включая выжившие банки, к тому, чтобы оказать им финансовую поддержку. Этот прессинг может быть сильнее в периоды экономических спадов, когда государство испытывает недостаток финансовых ресурсов. Уцелевшие банки могут аргументировать свою позицию тем, что не они являются виновниками разорения и что если им придется осуществить крупные платежи в систему страхования депозитов, это может неоправданно подорвать их финансовое положение, а также навредить финансовой системе в целом. Финансирование банками обязательств системы страхования депозитов может, соответственно, породить потребность в более глобальном спасении банков.
Наконец, быстрая выплата возмещения вкладчикам может быть затруднена в случае, если система финансируется постфактум, поскольку может не иметься систем, процедур и квалифицированного персонала, который будет собирать взносы/сборы и распределять между вкладчиками полученные средства в качестве страхового возмещения. Намерение властей собрать деньги с выживших банков после разорения одного или нескольких из них может восприниматься с недоверием, особенно во время финансовых потрясений. Если принять во внимание эти соображения, то, при прочих равных условиях, система с авансовым финансированием может более эффективно предотвращать набеги на банки.
Гибридное финансирование
Гибридное финансирование сочетает характеристики и авансового и постфактум. Оно предполагает формирование фонда за счет взносов и других перечислений, а также предусматривает механизм получения средств от
институтов-участников постфактум – в качестве специальных взносов/сборов или кредитов – при возникновении в этом необходимости. Системы с гибридным финансированием являются достаточно распространенными. Может быть создан фонд, финансируемый авансовым методом, и кроме того, страховщик депозитов может быть наделен полномочиями взимать взносы/сборы постфактум – для покрытия дефицита фонда . При авансовом финансировании при очень неблагоприятных обстоятельствах, таких как разорение крупного института или системный кризис, убытки могут превысить ресурсы фонда, и может потребоваться временное увеличение ставок взносов или обращение за чрезвычайной поддержкой (например, к государству, за кредитной линией). Таким образом, на практике, в реальности выбор может быть не между чисто авансовым или постфактум финансированием, а в том, в какой степени система страхования депозитов будет полагаться на каждый из этих способов финансирования.
Заключение
Исходя из всего вышеизложенного, предполагается, что у последнего поколения гибридных ценных бумаг имеется значительный потенциал с точки зрения применения их при финансировании компаний. Отдельный интерес представляют гибридные инструменты для финансирования сделок по слияниям и поглощениям, в этом направлении, а также в направлении управления структурой капитала компаний автором ведутся дальнейшие исследования и разработки.
Как показывает практика, качественно большим спросом пользуются эмиссии крупных стабильных транснациональных компаний, с инвестиционными или высокими спекулятивными рейтингами, они же получают и больше преимуществ гибридов. Это позволяет данным компаниям оптимально финансировать M&A-сделки, реструктурировать задолженность, повысить финансовую гибкость и снизить издержки на финансирование, сохранив или улучшив кредитные рейтинги.
Для компаний с более низкими рейтингами и на начальных стадиях развития предполагается возможность использования гибридного финансирования в редуцированной форме, в виде скорректированных под текущие реалии рейтингования и принципы МСФО специальных субординированных, например, от стратегических инвесторов, кредитов, имеющих сходные свойства с указанными выше характеристиками гибридов.
1. Иванов В. В., Соколов Б. И. Деньги. Кредит. Банки. М.: Проспект, 2003.
2. Злобина Л. А. Деньги. Кредит. Банки: Учебное пособие. М.: МГУП, 2002.
3. Ковалев В. В. Финансы. М.: Проспект, 2003.
4. Дробозина Л. А. Финансы. М.: ЮНИТИ, 2003.
5. Чернова Е. Г. Финансы, деньги, кредит: Учебное пособие. СПб.: Издательство Санкт-Петсрбургского университета, 2000.
6. Лушина С. И., Слепова В. И. Финансы. М: РЭА, 2000.
7. Ковалева А. М. Финансы и кредит: Учебное пособие. М.: ФиС, 2000.
8. Абрамова М. А., Александрова Л. С. Финансы, денежное обращение, кредит: Учебное пособие. М.: Институт международного права и экономики, 1996.
9. Свиридов О. Ю. Финансы, денежное обращение, кредит: Учебное пособие. Ростов-на-Дону: Феникс, 2003.
10. Жукова Е. Ф. Деньги, кредит, банки. М: ЮНИТИ, 2001.
11. Н.В.Колчина. Финансы предприятий. М: ЮНИТИ, 1998.
12. Баринов Е, А., Хмыз О. В. Рынки: валютные и ценных бумаг. М.: Экзамен, 2001.