· Слабая привлекательность и «непрозрачность» для иностранных инвесторов инновационных и инвестиционных проектов развития отраслей реального сектора российской экономики.
· Высокая зависимость национальной экономики, государственных финансов и платежного баланса от внешнеэкономической конъюнктуры, что делает недостаточно устойчивым экономический рост в связи с зависимостью экономики страны от мировых цен на нефть, газ и другие традиционные товары российского экспорта.
· Продолжающееся значительное время ухудшение финансового положения организаций и значительная доля убыточных организаций (в 2005 г. их удельный вес составил 43% от общего числа организаций).
· Избыточные административные барьеры для предпринимательской деятельности и недостаточная правовая защита отечественных и иностранных инвесторов.
· Незначительные объемы государственных инвестиций.
Таблица 1 – Объем и структура привлеченных иностранных инвестиций за 2004 - 2009 г.г.
| Год | Всего инвестиций | Прямые | Портфельные | Прочие | ||||
| млн.долл. | % | млн.долл. | % | млн.долл. | % | млн.долл. | % | |
| 2004 | 40509 | 100,0 | 9420 | 23,3 | 333 | 0,8 | 30756 | 75,9 |
| 2005 | 53651 | 100,0 | 13072 | 24,4 | 453 | 0,8 | 40126 | 74,8 |
| 2006 | 55109 | 100,0 | 13678 | 24,8 | 3182 | 5,8 | 38249 | 69,4 |
| 2007 | 120941 | 100,0 | 27797 | 23,0 | 4194 | 3,5 | 88950 | 73,5 |
| 2008 | 103769 | 100,0 | 27027 | 26,0 | 1415 | 1,4 | 75327 | 72,6 |
| 2009 | 81927 | 100,0 | 15906 | 19,4 | 882 | 1,1 | 65139 | 79,5 |
Первоочередная задача по устранению факторов, негативно влияющих на развитие инвестиционной активности в части зарубежного капитала в экономику России, должна быть направлена не только на формирование благоприятных условий для его размещения, но и создание стабильных условий осуществления инвестиций.
Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходится на прочие инвестиции – 79,5%, которые осуществляются на возвратной основе (данные на конец 2009 г.), доля прямых инвестиций составила 19,4 %, доля портфельных - 1,1%. Таким образом, в накопленных иностранных инвестициях сформировалась тенденция увеличения доли прочих и сокращения доли прямых и портфельных инвестиций.
В структуре поступивших иностранных инвестиций наибольшую часть, как и в предыдущие годы, занимают прочие инвестиции, их доля относительно 2004 года увеличилась на 3,6 процентных пункта по отношению к 2009 году. Преобладание удельного веса прочих инвестиций в общем объеме иностранных инвестиций является следствием более низкой ставки ссудного процента в зарубежных банках, а также результатом большей доступности банковских кредитов и более высокой культурой обслуживания клиентов по сравнению с российскими банками.
В целом предпочтения иностранных инвесторов отражают конъюнктуру доходности внутреннего и внешнего инвестиционных рынков, направляющих свои капиталы, в основном, в сектор экономики, оказывающей рыночные услуги и экспортоориентированные отрасли производства.
Что касается незначительного удельного веса портфельных инвестиции, то это объясняется недостаточным развитием фондового рынка, низким уровнем его капитализации, незначительным количеством высоколиквидных корпоративных ценных бумаг. Кроме того, портфельные инвестиции являются спекулятивными инвестициями, нестабильны в условиях экономического кризиса, могут быть внезапно вывезены из страны с негативными последствиями для национальной экономики и в современных условиях не имеют принципиального значения для российской экономики.
2. Анализ структуры вложений иностранных инвестиций в отрасли российской промышленности.
В 2004-2009 годы накопленные иностранные инвестиции вкладывались в следующие отрасли российской экономики.
Наиболее крупным объектом инвестирования является промышленность, доля которой в общем объеме иностранных инвестициях увеличилась с 43,1% до 48,5%.
Второй сферой по величине инвестирования остается торговля и общественное питание, ее доля в иностранных инвестициях увеличилась с 17,8% до 32,1%.
Увеличилась также доля общей коммерческой деятельности по обеспечению функционирования рынка с 2,5% до 3%, оптовой торговли продукцией производственно - технического назначения - с 1,2% до 2,2% и строительства - с 0,8% до 1,0%.
За 2004 - 2009 гг. сократился удельный вес иностранных инвестиций на транспорте с 9,3% до 1,6%, сельском хозяйстве - с 0,4% до 0,1%, и сферы финансов, кредита, страхования и пенсионного обеспечения - с 2,5% до 2,1 процента.
В результате сформировались следующие тенденции изменения структуры иностранных инвестиций в отраслях промышленности. Так, удельный вес иностранных инвестиций увеличился в топливной промышленности с 5,7% до 20,1%, в том числе в нефтедобывающей промышленности - с 5,1% до 19,9%, цветной металлургии - с 3,9% до 7,9%, и черной металлургии - с 6% до 7,5%, машиностроении и металлообработке - с 2,5% до 3,9%, химической и нефтехимической промышленности - с 1,7% до 2,2%, в лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности с 2,3% до 2,4%, остался без изменений удельный вес иностранных инвестиций в нефтеперерабатывающей промышленности - 0,2%, электроэнергетике - 0,1%, промышленности строительных материалов - 0,4%, легкой промышленности - 0,1% и значительно уменьшились в пищевой промышленности - с 16,3% до 2,4 процента.
Таким образом, из анализа структуры иностранных инвестиций в отраслях промышленности следует, что основной их удельный вес приходится на нефтедобывающую промышленность - 19,9% и отрасли металлургического комплекса – черную цветную металлургию - 15,4%.
Сохранение за промышленностью стабильной доли в притоке капитала из-за рубежа связано с финансовой поддержкой и частичной модернизацией производств, которые уже находятся в сфере внимания зарубежных инвесторов. Вкладывать средства в другие предприятия отечественного реального сектора, производственные фонды которых сильно изношены и нуждаются в коренной модернизации, иностранным инвесторам просто невыгодно. Тем более что вложения в эту сферу сопряжены с серьезными рисками, и часто требуются значительные первоначальные капиталовложения. Достаточно проблематичными выглядят и перспективы создания промышленных предприятий «с нуля», поскольку условия их функционирования в России до сих пор представляются недостаточно предсказуемыми. В свою очередь, сфера торговых операций сегодня выглядит более доступной, менее зарегулированной и капиталоемкой, а также более прибыльной. Кредитуя поставки импортной продукции в нашу страну, иностранцы создают дополнительные конкурентные преимущества для товаров из своих стран, способствуя завоеванию ими все большей ниши на российском рынке. С российской стороны существенный вклад в этот сценарий развития событий вносит политика поддержания завышенного курса рубля, которая снижает конкурентоспособность отечественных товаров по сравнению с импортными. Складывается довольно своеобразная ситуация: российское правительство благодаря солидной валютной выручке от продажи нефти поддерживает стабильный курс рубля и преподносит это иностранным инвесторам как явный признак финансовой стабилизации, а те в свою очередь, адекватно истолковывая последствия укрепления национальной валюты, наращивают инвестиции. Но не в реальное производство, где хотело бы видеть их наше правительство, а в финансирование импорта и торговлю, где отдача от капиталовложений выше. В структуре накопленных иностранных инвестиций промышленность пока сохраняет первенство благодаря лидерству на протяжении всего прошлого десятилетия. В начале 2005 г. на этот сектор экономики приходилось около 37% всех накопленных зарубежных капиталов, из которых больше половины было сконцентрировано всего в двух отраслях — в нефтедобыче (11,2%) и пищевой промышленности (9,1%). Менее существенными, но все же значимыми реципиентами выступали машиностроение и металлообработка, цветная и черная металлургия, химия и нефтехимия, лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная промышленность. Обращает на себя внимание и тот факт, что 60% всех инвестиций, накопленных в промышленности, было осуществлено в прямой форме.
Особенно ярко эта закономерность проявилась в нефтедобывающей и пищевой промышленности. Кстати, в пищевой промышленности, в отличие от многих других секторов отечественной экономики, присутствие зарубежного капитала часто осуществляется в форме создания полноценных новых предприятий, построенных практически «с нуля», оборудованных современными технологическими линиями по выпуску продукции известных зарубежных торговых марок. Значительная часть этих производств размещена недалеко от Москвы, Санкт-Петербурга, Нижнего Новгорода — основных центров потребления импортных пищевых продуктов. При этом следует отметить, что, несмотря на столь заметный интерес к пищевой промышленности со стороны западных инвесторов, сельское хозяйство России, призванное, казалось бы, обеспечивать ее сырьем, практически не получает иностранные финансовые вложения, оставаясь слаборазвитым элементом в общей структуре экономики.