С 1934 г. наметился экономический рост. К 1939 г. промышленное производство превысило довоенный уровень на 37%. В 1934 и 1937 гг. были подписаны торговые договоры с Германией. Она становилась основным рынком сбыта для венгерской с/х продукции.
В 1935 г. на выборах в ГС ПНЕ снова получила 2/3 мест. Гембеш выступил с речью, в которой призывал установить однопартийную систему, ликвидировать оппозицию, создать корпоративное государство. Однако этот курс не нашёл поддержки у Хорти. К концу 30-х гг. сохранялась прежняя политическая система, однако усилились правые тенденции. Одним из проявлений стало зарождение фашистского движения. У его истоков стоял Ференц Салаши (бывший военный). [В 1935 г. возникла прогерманская и профашистская Национальная партия воли]. Салаши в октябре 1937 г. объединил несколько фашистских группировок в единую НСПВ. Фундаментом её идеологии был принцип хунгаризма: построение венгерского национал-социалистического крестьянского государства. Выступали за преимущественное развитие с/х, требовали ликвидации Трианонского договора и создания венгерской Дунайской империи. Возникло острое соперничество Салаши с Хорти. В феврале 1938 г. салашисты осуществили теракт. После этого НСПВ была запрещена. Однако с 1939 г. она продолжала действовать под другим названием – Партия скрещённых стрел (нилошисты – от Нилошкерестелипарт). В 1940 г. была основана ещё одна, но менее влиятельная, фашистская партия – «Венгерское обновление». Во главе – банкир и бывший премьер-министр в 1938-39 гг. Б. Имреди, казнён в 1946 г.
Во внешней политике Венгрия придерживалась идеи возрождения «империи св. Иштвана» и с самого начала разрабатывала реваншистские планы. Она добивалась ревизии Трианонского договора и возвращения ранее принадлежавших ей Трансильвании, Словакии, Закарпатской Украины, южнославянских земель. Это вызвало напряжённость в отношениях с соседями – Чехословакией, Румынией и Югославией. Тем не менее, в 1923 г. Венгрия была принята в Лигу наций. В 1924 г. было подписано соглашение об установлении дипломатических отношений с СССР, но ратифицировано Венгрией оно было лишь в 1934 г.
Венгрия не придерживалась профранцузской ориентации. Зато на почве реваншизма и стремления к ревизии Версальской системы интенсивно развивались отношения с Италией. В апреле 1927 г. Венгрия и Италия подписали договор о дружбе и арбитраже, дополненный секретными соглашениями о взаимной поддержке и о поставках итальянского оружия. Венгрия старалась разрушить систему межгосударственных военных союзов в Восточной Европе, особенно МА («стальное кольцо, удушающее Венгрию»). Удалось договориться с Польшей о её признании венгерских притязаний к Чехословакии насчёт Закарпатской Украины Польша заявила, что желала бы иметь с Венгрией общую границу.
Венгерский премьер Гембеш первым поздравил Гитлера с назначением рейхсканцлером и первым нанёс официальный визит в Берлин. Так закреплялась ориентация Венгрии на Германию. В марте 1934 г. Венгрия, Италия и Австрия подписали «Римские протоколы», направленные против МА и БА.
2 ноября 1938 г. на I Венском арбитраже Венгрия получила юг Словакии и часть Закарпатской Украины. Оккупировать всё Закарпатье Гитлер тогда не позволил. В феврале 1939 г. Венгрия присоединилась к Антикоминтерновскому пакту. Это привело к разрыву отношений с СССР. В марте 1939 г. Венгрия участвовала в разделе Чехословакии, оккупировав всю Закарпатскую Украину. Однако с началом войны венгерское правительство заняло позицию «вооружённого нейтралитета». Так, ссылаясь на дружбу с поляками, Венгрия отказала Германии в передвижении войск через её территорию для нападения на Польшу.
К августу 1940 г. Венгрия закончила перевооружение армии, и венгерское правительство решило с помощью Германии восстановить «Великую Венгрию».
30 августа 1940 г. состоялся II Венский арбитраж. На нём Румыния под давлением Германии передала Венгрии Северную и Северо-восточную Трансильванию (43 тыс. кв. км, более 2,5 млн. чел.). 20 ноября 1940 г. Венгрия примкнула к Тройственному пакту и превратилась в сателлита Германии. В марте 1941 г. венгерское правительство решило участвовать в войне на стороне Германии. 11 апреля 1941 г. венгерская армия приняла участие во вторжении в Югославию. За это Венгрии передали часть Воеводины (Бачку) с населением в 1 млн. чел. В июне 1941 г. Венгрия приняла участие в войне с СССР. К концу 1941 г. на восточный фронт было отправлено около 200 тыс. солдат. В декабре 1941 г. Венгрия объявила войну Великобритании и США.
После свержения Хорти в условиях германской оккупации премьер министром марионеточного венгерского правительства в марте – августе 1944 г. был офицер и дипломат, бывший посол в Берлине Д. Стояи.