Оценка эффективности инвестиционного проекта строительство парогазовой установки мощностью 410 МВт (стр. 27 из 28)

Таблица 1.15 -Движение денежных средств

Суммарный денежный поток по проекту становиться положительным начиная с 2015 года. И к концу проекта он составляет 11 400 тыс. млн. руб., что видно исходя из таблицы движения денежных средств и графика изменения чистого денежного потока, представленного ниже.

Рисунок 1.1 - Изменение чистого денежного потока

Ниже представлены основные финансовые показатели проекта и их изменение в течение жизненного цикла проекта.

Таблица 1.15 - Финансовые показатели проекта

Исходя из таблицы видно, что все финансовые показатели проекта имеют тенденцию к выходу на положительный уровень и стабильному росту. Отсюда и вытекают следующие значения показателей NPV и IRR:

· NPV=3122 млн. руб.

· IRR=7%

Срок окупаемости проекта составляет 18 лет, что видно на следующем графике.

Рисунок 1.2 - График окупаемости проекта

Так же ниже представленная рентабельность продуктов проекта и ее изменение в течение проекта.

Таблица 1.16 - Изменение рентабельности продуктов

Видно, что рентабельность продуктов так же имеет тенденцию к росту, что обусловлено ростом всех остальных показателей. Таким образом, средняя рентабельность продуктов составляет 40,41%.

Таким образом, подводя итоги анализа финансово-экономической эффективности проекта можно сказать, что проект имеет срок окупаемости равный 18 годам, что характерно для проектов такого типа и масштаба. Чистая приведенная стоимость проекта равна 3112 млн. руб, а внутренняя норма рентабельности проекта равна 7%, что так же характерно с учетом специфики инвестиционных проектов электроэнергетической отрасли. В целом, по всем показателям, таким как, коэффициент ликвидности, коэффициент рентабельности, коэффициент деловой активности, рентабельность продаж проекта наблюдается стабильная тенденция роста, что видно исходя из выручки предприятия, а также его баланса. Поэтому данный инвестиционный проект можно назвать эффективным и прибыльным, что доказано выше.

Ниже представлены варианты развития проекта и его основных показателей эффективности с учетом изменения тех или иных критериев расчета, например, с учетом увеличения тарифов на 10% или ростом цены на топливо на 5%.

10. Таблица 1.17 - Варианты развития проекта ПГУ-410

Вариант расчета	PBP, гг.	NPV, тыс. млн руб.	IRR,%	WACC,с учетом активов на конец проекта	Средняя рентабельностьпо продуктам%
1.Базовый вариант	18	3122	7	5491	40,41
2.Увеличение отпуска эл/энергии на 10%	16,9	3732	8	6159	41,97
3.Увеличение тарифа на эл/энергию на 10%	14,2	6988	14	9390	42,68
4.Увеличение платы за уст/ мощность на 10%	17,4	3622	8	5995	40,3
5.Увеличение стоимости топлива на 10%	22,1	354	2	2263	38,52
6.Увеличение удельного расхода топлива на 10%	23	403	3	2260	38,51
7.Уменьшение отпуска эл/энергии на 10%	19,2	2511	6	4823	39,76
8.Уменьшение тарифа на эл/энергию на 5%	20,9	1189	4	3541	39,09
9.Уменьшение платы за уст/мощность на 10%	19	2699	6	4986	39,6
10.Уменьшение стоимости топлива на 10%	15	6379	13	8724	42,31
11.Уменьшение удельного расхода топлива на 10%	15,3	6225	12,7	8421	42,2
Вариант расчета	PBP, гг.	NPV, тыс. млн руб.	IRR,%	WACC,с учетом активов на конец проекта	Средняя рентабельностьпо продуктам%
12.Увеличение отпуска эл/энергии, тарифов, стоимости топлива на 10%. Уменьшение уд/расхода топлива на 10%	12,9	8846	17	11310	43,34
13.Увеличение тарифов на 10%, стоимости топлива на 10%, удельного расхода топлива на 5%. Уменьшение отпуска эл/энергии на 5%	20	2198	5	4611	39

Проанализировав различные варианты развития проекта, можно сделать вывод о том, изменение каких критериев оказывают наибольшее влияние на стоимостные показатели проекта. Наименьший срок окупаемости и наибольшее значение чистой приведенной стоимости проекта наступает в следующих случаях: при увеличении тарифов; уменьшении стоимости топлива; уменьшении удельного расхода топлива. А так же в случае увеличении отпуска электроэнергии, тарифов, стоимости топлива и уменьшении удельного расхода топлива. Последний вариант является наиболее эффективным и прибыльным среди всех. А наибольший срок окупаемости и наименьшая приведенная стоимость проекта наступает в следующих случаях: когда увеличивается удельный расход топлива, стоимость топлива или когда уменьшаются тарифы на электроэнергию. А так же в комбинированном случае, когда увеличиваются тарифы, стоимость топлива и удельный расход, а отпуск энергии уменьшается. Случаи с увеличением удельного расхода и увеличением стоимости топлива являются наименее эффективными с финансово-экономической точки зрения.

Вывод по проекту: После внедрения ПГУ-410, установленная мощность предприятия возрастает с 1182 МВт до 1592 МВт. Увеличение установленной мощности станции, выручки, а, следовательно, и других основных показателей работы предприятия окажет большое влияние на повышение конкурентосопобности и стабильности станции, а так же на ее финансово-экономическое положение. Важно отметить, что положительное развитие станции имеет большое значение не только для собственников и инвесторов, а так же и для Свердловской области в целом, т.к. большинство предприятий отрасли имеют высокий уровень износа оборудования, а, следовательно, и необходимость его обновления с целью поддержания стабильного производства и поставки тепло и электроэнергии. По оценкам Правительства Свердловской области среднегодовой рост электрических нагрузок в регионе в 2005 – 2010 годах прогнозируется на уровне не менее 5,5%, в период с 2010 до 2015 года – 4,5%.Основной рост электрических нагрузок в промышленности обусловлен развитием черной и цветной металлургии с увеличением к 2010 году промышленного производства стали в 2 раза, меди – в 1,4 раза, алюминия – в 2 раза. Потребность Свердловской области в новых генерирующих мощностях к 2015 году с учетом вывода из эксплуатации исчерпавшего ресурс оборудования достигнет 5000 МВт.

К остальным положительным аспектам влияния внедрения ПГУ-410 на деятельность Среднеуральской ГРЭС можно отнести следующие факторы:

· Замена старого неэкономичного энергетического оборудования

· Снижение себестоимости производства электроэнергии

· Снижение издержек производства

· Снижение выбросов загрязняющих атмосферу веществ

· Повышение энергобезопасностиУральского региона

Таким образом, подводя итоги анализа эффективности инвестиционного проекта строительство парогазовой установки мощность 410 МВт на Среднеуральской ГРЭС, можно сделать следующий вывод: данный проект можно считать эффективным с финансово-экономической точки зрения, о чем свидетельствуют все основные показатели эффективности проекта. Проект призван решить наиболее острую проблему предприятия на современном этапе – высокий уровень износа оборудования. Характерной чертой проекта является длительный срок окупаемости, равный 18 годам, что свойственно проектам такого масштаба. Важно, что проект является значимым с точки зрения перспективного развития не только предприятия, но и отрасли в целом ввиду специфики ее развития и проблем износа оборудования. Исходя из всего вышесказанного, невозможно недооценить значимость проекта, как для инвестора, так и для региона в целом.

Приложение Б

Расчет эффективности инвестиционного проекта ПГУ-410

Таблица 2.1 - Основные показатели проекта

Наименование показателя	Единица измерения	Величина
Установленная мощность	МВт	410
Число часов использования установленной мощности	часы	2010год - 22922011год и далее - 5500
Удельный расход условного топлива на отпущенную электроэнергию	гр/кВтч	220
Расход электроэнергии на собственные нужды	%	2,2
Низшая теплота сгорания газа	ккал/м3	8248
Низшая теплота условного топлива	ккал/м3	7000
Цена природного газа ФСТ	руб/тыс. м3	3335
Цена на мощность (2007 г)	руб/МВт мес	550 000
Налоговые ставки
Ставка налога на имущество	%	2,2
Ставка НДС	%	18,0
Ставка налога на прибыль	%	24,0 .
ЕСН	%	26,0

Таблица 2.2 - Выработка и отпуск электрической энергии

Год	2010	2011	2012	2013	…	2035
Выработка эл. энергии,ГВт	939,7	2 255,0	2 255,0	2 255,0	2 255,0	2 255,0
Отпуск эл. энергии, ГВт	919,0	2 205,4	2 205,4	2 205,4	2 205,4	2 205,4

Таблица 2.3 - Расход условного топлива

Год	2007	2008	2009	2010	2011	…	2035
Расход условного топлива, тут	-	-	-	206 738,4	496 100	496 100	496 100

Таблица 2.4 - Тарифы ОГК-5 на электрическую энергию

Наименование показателя	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2025	2035
Тарифная ставка за энергию	786,19	904,2	1039,7	1273,7	1557,5	1903,9	2763,2	4044,3
Тарифная ставка за мощность	83813,6	83813,6	89813	97751,8	106549	116139	200954	346526,2

Таблица 2.5 - Прогнозные цены на природный газ