Эффективность проекта NPV (стр. 1 из 2)
Задание.
Предприятие реализует инвестиционный проект, требующий 200 млн. рублей капитальных вложений.
Освоение инвестиций происходит в течении 3 лет. В первый год осваивается 25% инвестиций, во второй 30% инвестиций, в третий 45% инвестиций.
Доля кредита в инвестициях составляет 30%.
Срок функционирования проекта составляет 5 лет, а срок службы созданных мощностей - 8 лет.
Амортизация начисляется по линейной схеме.
Ликвидационная стоимость оборудования составляет 10% от первоначальной.
Прогнозируемая продажная стоимость ликвидируемого имущества выше остаточной стоимости на 10%.
Цена единицы продукции 120 тыс. руб.
Переменные издержки составляют 50 тыс. руб./ед. Постоянные издержки составляют 50 миллионов рублей в год.
Размер оборотного капитала 10% от выручки.
Плата за предоставленный кредит составляет 15% годовых.
Кредит предоставляется на 3,5 года.
Прогнозируемый объем сбыта дисконтирования при расчетах НПВ составляет 10%.
Темп инфляции составляет 6%.
Оптимистическая оценка превышает среднюю на 1,06%, а пессимистическая хуже средней на 1,05%. Вероятность пессимистичного исхода равна 0,09, а вероятность оптимистического 0,07.
Требуется определить :
· Приемлемость проекта по критерию NPV.
· Его чувствительность к изменению объемов сбыто , уровня цен, переменных и постоянных издержек, ставки за кредит.
· Среднюю рентабельность инвестиций срок возврата инвестиций, внутреннюю норму прибыли, а также объем продаж, при котором проект нерентабелен.
· Срок, за который может быть погашен кредит, а также наиболее предпочтительную форму выплаты.
· Эффект применения ускоренной амортизации.
· Эффект сокращения сроков строительства на один год.
1.Приемлемость проекта по критерию NPV.
NPV, или чистая приведенная стоимость проекта является важнейшим критерием, по которому судят о целесообразности инвестирования в данный проект. Для определения NPV необходимо спрогнозировать величину финансовых потоков в каждый год проекта, а затем привести их к общему знаменателю для возможности сравнения во времени. Чистая приведенная стоимость определяется по формуле:
где r- ставка дисконтирования.
В нашем случае номинальная ставка дисконтирования равна 10%, тогда, учитывая темп инфляции 6% в год, реальная ставка дисконтирования составляет: 3,77%
В первой таблице показан начальный вариант расчета, где по плану кредит должен быть возвращен в срок (3,5 года) с погашением основного капитала равными частями. NPV такого проекта равен 153944030 руб., что означает его преемственность по данному критерию. NPV>0, а это значит, что при данной ставке дисконтирования проект является выгодным для предприятия, поскольку генерируемые им cash-flow превышают норму доходности в настоящий момент времени. Данный вариант будет использоваться в качестве базового для дальнейших расчетов.
В своем проекте я распределяю заем кредита равномерно, начиная с первого года освоения инвестиций. Так как я беру кредит на 3,5 года, то крайний срок расчета с долгами будет середине 3го года. Я беру кредит 1 января 1994 года .Значит последний день отдачи, если считать точные проценты с точным числом дней будет 2 июня 1997 года. Выплаты произвожу
Все расчеты приведены в таблице №1.
Таблица 1 Базовый вариант расчета.
0
1
2
3
4
5
6
7
8
Показатели
1.Капиталовложения
50000000
60000000
90000000
200000000
2.В том числе за счет кредита
15000000
45000000
3.Амортизация основных фондов
22500000
22500000
22500000
22500000
22500000
4.Остаточная стоимость фондов
177500000
155000000
132500000
110000000
87500000
87500000
5.Продажная стоимость
основных фонодов
96250000
6.Объем производства
2000
3000
4000
5000
4000
7.Цена за еденицу
120000
120000
120000
120000
120000
8.Валовая выручка
240000000
360000000
480000000
600000000
480000000
9.Постоянные затраты
50000000
50000000
50000000
50000000
50000000
10.Переменные затраты
100000000
150000000
200000000
250000000
200000000
11.Издержки производста
172500000
222500000
272500000
322500000
272500000
12.Процент за кредит
22875000
61875000
13.Возврат кредита.
30000000
30000000
30000000
14.Прибыль налогооблаг.
67500000
137500000
207500000
277500000
207500000
8750000
15.Налог на прибыль (35%)
23625000
48125000
72625000
97125000
72625000
3062500
16.Чистая прибыль
43875000
89375000
134875000
180375000
134875000
5687500
17.Операционный CF
66375000
111875000
157375000
202875000
157375000
18.Потребность в об-ных ср-вах
0
24000000
36000000
48000000
60000000
48000000
0
19.Изменение потребности
-24000000
-12000000
-12000000
-12000000
12000000
48000000
20.Общий CF
-50000000
-60000000
-90000000
42375000
99875000
145375000
190875000
169375000
141187500
21.Дисконтный множитель
1
0,9433962
0,889996
0,8396193
0,79209366
0,7472582
0,7049605
0,6650571
0,6274124
22.Дисконтирующий фактор
-50000000
-56603774
-80099680
35578867
79110354,6
108632657
134559343
112644049
88582784
23.NPV проекта
372404601,4
