Курсовая стоимость ценных бумаг – результат соотношения между объемами спроса и объемами предложения. Если оценка инвесторов и продавцов совпадает, то они заполняют акт купли - продажи.
Некоторая неопределенность и колебание курса ценных бумаг на фондовом рынке в современной России определяется следующими мотивами (обстоятельствами) : 1 недостаточными объемами капиталовложений, что практически всегда объясняется значительным числом учредительства и искажением инвестиционных направлений; 2 тесной взаимосвязью рынка ценных бумаг с процессами акционирования и темпами приватизации ; 3 неликвидным и рисковым характером самого финансового рынка; 4 конкуренцией за новые сбережения между финансовыми посредниками; Существенную роль в данном процессе занимает ЦБ РФ через проводимую денежно - кредитную политику.
Курс ценных бумаг определяется, как правило, тремя группами факторов: -объективные -спекулятивные - субъективные К объективным, действующим на уровне предприятия, относится финансовое состояние предприятия эмитента; количество акций в руках у владельца; текущая прибыль акционерного предприятия; перспективность сферы деятельности, в которой действует предприятие и т.д..
На уровне государства к ним относятся: устойчивость и перспектива развития страны в целом; надежность финансовых и денежных кредитов в целом; конъюнктура рынка товаров, недвижимости, валюты, состояние платежного баланса государства, направление переливов капиталов и т.д..
2 Спекулятивные - объем программной торговли (в ее основе лежит принцип получения прибыли от разницы между изменением курсов акций и ценами фьючерсных контрактов на них) . Этот фактор может перекрыть все объективные факторы. Состояние короткой позиции (характеризует общий объем проданных на срок акций) . Если данный показатель очень высок, то следовательно инвесторы работают на понижение курса акций.
Скупка акционерными компаниями своих акций; такая скупка вызывается, как правило, стремлением улучшить финансовое состояние, либо перераспределить контрольный пакет компании.
3 склонность отдельных биржевиков к использованию конфиденциальной информации. В зависимости от степени риска основная масса мелких вкладчиков ориентирована на безопасное вложение средств, а к рисковым операциям относится лишь незначительная часть. К безрисковым операциям, как правило, относятся государственные и муниципальные облигации.
Определение дохода по ценным бумагам. По своей экономической природе корпоративные облигации наиболее тесно связаны с производством, они служат определенным инструментом аккумулирования и инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц. Приобретая акции акционерного общества владелец ее берет на себя ответственность за предпринимательский риск, т.к. в некоторых случаях уровень дивидендов может быть ниже доходов самых безрисковых операций. Естественно, чем выше дивиденд, тем дороже рыночная стоимость акции, и тем выше рейтинг акционерного предприятия на фондовом рынке. Однако при получении банками нормы ссудного процента курс акций может резко понижаться, поэтому эта зависимость проявляется в формуле: Курс акции = (норма процента (дивиденда) / ставка ссудного процента (дивиденда) ) * номинальная стоимость акции Для расчета сегодняшней стоимости акции по прогнозным оценкам вероятных доходов в будущем применяется формула (упрощенный вариант) Курс акции = прибыль на одну акцию/ставка процента * номинал Са = Д/Р Са = Д1/ (1+Р) + Д2/ (1+Р) ^2 +... + Дn/ (1+Р) ^n При необходимости учета роста дивидендов в будущем формула расчета сегодняшней действительной стоимости может принять следующий вид: Са = До* (1+К) / (Р-К) , где До - сумма дивидендов полученных по акциям в прошлом году; Р - требуемый акционеру уровень прибыльности в долях к единице; К - предполагаемый ежегодный рост дивиденда в долях к единице.
Средства полученные предприятием с фондового рынка могут направлять на следующие цели: 1 средства полученные от первичного выпуска ценных акций направляются на формирование УК, предусмотренное в учредительных документах; 2 средства полученные от дополнительных эмиссий акций на увеличение УК для расширения своей деятельности в целях максимизации прибыли; 3 средства от выпуска корпоративных облигаций на финансирование реальных активов, нематериальных активов, приобретение высокодоходных ценных бумаг других эмитентов, страхового полюса и т.д. ; 4 ГКО служат платежным средством в договорных взаимоотношениях; 5 Доходы по депозитным счетам и облигациям, займам могут быть направлены на пополнение оборотных средств предприятия; 6 Эмиссионный доход акционерного общества служит источником пополнения добавочного капитала, также, как переоценка основных средств и т.д. ; Если посчитать на математических моделях эффективность привлечения средств с фондового рынка, то они повышают финансовую устойчивость предприятия, повышают ликвидность предприятия и платежеспособность, но при определенных условиях.
Типы портфелей корпоративных ценных бумаг.
Тип портфеля - это его обобщенная характеристика с позиции задач и видов ценных бумаг входящих в этот портфель. Структура больших портфелей корпоративных ценных бумаг отражает определенные соотношения интересов инвесторов, а также объединяет риски по отдельным видам по ценных бумаг. В связи с этим фондовый портфель акционерного предприятия практически всегда рассматривается, как целостный портфель управления, что предполагает:
1.определение задач стоящих перед портфелем в целом;
1.разработка и реализация различных стратегий по реализации этих задач;
Типы портфелей ценных бумаг можно классифицироваться следующим образом: 1 портфели роста ориентированы на акции растущие на рынке по курсовой стоимости. Целью таких портфелей является увеличение капитала инвесторов (дивиденды владельцам портфелей, как правило, выплачиваются в небольшом размере) ; 2 портфели дохода - они ориентированы на получение высоких текущих доходов отношение стабильно выплачиваемых процентов к курсовой стоимости ценных бумаг, входящих в данный портфель выше среднеотраслевых среднего уровня.
3 портфели рискового капитала состоят, как правило, из ценных бумаг молодых компаний или компаний агрессивного типа, выбирающие своей стратегией - освоение производства на основе новых видов продукции и техники.
4 сбалансированный портфель, который частично состоит из ценных бумаг быстрорастущих в курсовой стоимости, а частично из высокодоходных ценных бумаг с большой степенью риска. В этом портфеле, т. о. балансируется приращение капитала, высокие доходы, степень риска.
5 специализированные портфели в этих портфелях ценные бумаги объединены не по общим целевым признакам (критериям) , а по более частным показателям (вид ценных бумаг, вид риска, региональная принадлежность и т.д.) .
К специализированным портфелям относится:
1.портфели стабильного капитала и дохода;
Например, краткосрочных и среднесрочных депозитных сертификатов банков;
1.портфели краткосрочных фондовых ценностей (векселя, чеки, аккредитивы, которые, как правило, обращаются на денежном рынке) ;
1.портфели долгосрочных ценных бумаг с фиксированным доходом - это государственные и корпоративные облигации;
1.региональные портфели, в которых собираются муниципальные ценные бумаги и т.д..
Конкретно портфели корпоративных ценных бумаг могут иметься следующие цели или не иметься таковых: 1 односторонний целевой характер, если предпочтение отдается одной из указанных целей; 2 сбалансированный характер, где в портфеле собираются ценные бумаги исходя из разных целей и задач; 3 бессистемный характер: ценные бумаги приобретаются хаотично, портфель разрознен, высокие риски.
Риски финансовых инвестиций. В целом риски можно подразделять на производственные, связанные с процессом производства; коммерческие риски; финансовые риски; критические риски. Любая финансовая операция связана либо с возможностью получения и приращения капитала, либо получения убытков, т.е. действие фактора риска. Финансовая операция или сделка считается рискованной, если ее эффективность (доходность) неполностью известна инвестору в момент заключения сделки, т. о. рискованность - свойство любой сделки, связанной с куплей - продажей ценных бумаг, за исключением государственных ценных бумаг.
Эффективность фондовых ценностей зависит от трех факторов:
1.цены покупки;
1.промежутков выплат;
1.цены продажи.
Любое приобретение ценных корпоративных ценных бумаг связано с риском: первый риск - риск портфеля ценных бумаг (портфельные риски) , т.е. могут наступить такие обстоятельства, при которых инвестор несет потери связанные с содержанием фондового портфеля и по операциям, связанным с привлечением денежных ресурсов для создания данного портфеля. Портфельные риски включает в себя ряд рисков:
1.капитальный риск
1.селективный риск
1.временный риск
1.риск законодательных изменений
1.ликвидный риск
1.рыночный риск
1.кредитный риск
1.инфляционный риск
1.процентный риск
1.отзывной
1.страновой
1.отраслевой
1.валютный
1.риск самого предприятия.
Наиболее часто встречаются риски следующие: 1 капитальный риск - общий риск на все вложения в ценные бумаги (такие потери неизбежны, а анализ такого риска сводится к оценке того, кто имеет дело с портфелями ценных бумаг, или вложить денежные средства в ценные бумаги в недвижимость, товары, валюту и т.д.) 2 селективный риск - связан с неправильным выбором ценных бумаг для инвестирования по сравнением с др. видами ценных бумаг при создании портфеля; 3 временный риск - связан с покупкой или продажей ценных бумаг в неподходящее время, что соответственно влечет риск потери; 4 риск ликвидности - связан с возможностями потери при реализации ценный бумаг, при изменении оценки их качества; 5 рыночный риск - связан с потерями от снижения стоимости ценных бумаг в связи с общим падением конъюнктуры на фондовом рынке; 6 кредитный (деловой) - вызывается тем, что эмитент выпускающий долговые или процентные ценные бумаги окажется не с состоянии выплатить процент или основной суммы долга ; 7 процентный - связан с потерями, которые может понести инвесторы из-за изменения процентных ставок на рынке кредитных ресурсов (рост банковской процентной ставки приводит к снижению курсовой стоимости ценных бумаг (особенно облигаций с фиксированным процентом) , а при резком увеличении процента, может быть начаться массовая распродажа ценных бумаг или досрочно возвращены эмитенту) ; Наиболее распространенным методом снижения рисков от финансового вложения или инвестиций является диверсификация фондового портфеля - разнообразия ценных бумаг входящих в портфель. Потери от одних ценных бумаг компенсируются доходом по другим ценным бумагам; могут применяться такие методы, которые применяются в анализе - метод дисперсии; в статистике - корреляции; самострахование.