МДК приводит к увеличению мирового совокупного производства за счет более эффективного перераспределения и использования факторов производства.
Заимствование (в зависимости от характера обязательств перед кредиторами) может быть разделено на 2 типа:
I. формирование долговых обязательств перед кредиторами (возврат полученных сумм; процентов по ним выплаты); не зависит от ситуации в экономике страны:
- займы официальных учреждений (МВФ, Мирового банка), могут предоставляться на льготных условиях
II.
реализация акций предприятия как прямых инвестиций. Инвесторы имеют право на доход, но объем денежных выплат не фиксируется, что обуславливает зависимость от экономики страны. Чистый перевод ресурсов от кредитора к должнику
L - величина новых кредитов, полученных страной-должником (включая пролонгацию кредитов, по которым наступил срок погашения)
S – размер выплат кредиторам по обслуживанию внешнего долга (погашенной основной части кредита)
О – чистый отток капитала из страны должника в других формах.
Если RT>0 – приток ресурсов из-за рубежа
Если RT<0 – полученные кредиты не покрывают обслуживания долга и оттока капитала из страны-должника, т.е. происходит отток ресурсов от должника к кредиторам. Страна-должник принимает решение об отказе возврата долга в том случае, когда обслуживание долга превышает издержки нарушения кредитных соглашений.
В 1989 г. бывший министр США Брэйди выдвинул план, согласно которому уменьшение долгов развивающихся стран должно осуществляться по средствам «добровольных» рыночных сделок. В основе подхода лежит признание того, что обязательство по обслуживанию долга вряд ли будут выполнены в полном объеме, т.е. цель плана заключается в замене большого долга мелкими, но реальными обязательствами.и
ПЛАН БРЕйди – замена части внешнего долга, который обслуживается, более мелкими обязательствами, которые бы обслуживались в полном объеме.
Тема 8. Международные валютные отношения и валютная политика.
1. Международные валютно-финансовые отношения и валютные системы.
2. Эволюция мировой валютной системы.
3. Валютный рынок и основы торговли валютой.
4. Платёжный баланс.
5. Валютная политика.
1. Международные валютно-финансовые отношения и валютные системы.
Международные валютные отношения – это отношения между субъектами МЭ по поводу формирования, распределения и использования валютных фондов в процессе их кругооборота.
Возникновение валюты обусловлено развитием МРТ, товарного производства и расширением сферы международного обмена. Движение валюты опосредует связи экономических субъектов – торговлю, движение факторов (миграцию рабочей силы, капитала), другие межгосударственные отношения. Возникновение валютных отношений датируют IV веком до н.э., когда начинает происходить обмен между римлянами и греками (асы на драхманы).
Валютные отношения имеют место на всех уровнях МЭ, что приводит к формированию валютных систем разных уровней - национальной, региональной, международной. Валютная система – это форма организации валютных отношений. Первые региональные валютные системы возникают в XVIII веке с центрами - Венеция, Генуя, Амстердам. Формирование глобальной валютной системы связывают с введением золотого стандарта в 1867 году с фунтом стерлингов во главе.
Валюта (от итал. «valute» – «стоимость») –
в широком смысле слова, любой товар, способный обмениваться на другой товар на международном рынке;
в узком смысле слова, часть денежной массы, используемая в качестве международных денежных средств и циркулирующая в форме денежных банкнот, монет, других платёжных средств (чеков, векселей и т.д.).
Функции валюты:
- Традиционные функции денег (мера стоимости, средство обращения, средство сохранения стоимости).
- Интегрирующая единица, которая служит для сопоставления национальных валют.
- Резерв для покрытия платёжного баланса, займов и др.
- Товар, цена которого – курс валют.
Рассмотрим основные составляющие валютных систем.
I. Валютный (обменный) курс – это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. К факторам колебания валютного курса относят колебания спроса и предложения на валютном рынке, объём спекулятивных операций с валютой, колебание нормы ссудного процента, состояние рынка ценных бумаг, экономическую и политическая нестабильность и др.
II. Установление валютного курса называют котировкой валюты. Котировка валют может устанавливаться государством (административно) либо на рынке (стихийно). Различают следующие виды котировки валют:
· Прямая котировка валюты – это определённое количество национальной валюты за единицу иностранной, например 1 USD = 5,05 UAH.
· Не прямая (обратная) котировка валюты – это определённое количество иностранной валюты за единицу национальной, например, 1 UAH = 1/5,05 USD.
· Кросс–курс (cross-rates) валюты – курс обмена между двумя валютами, рассчитанный через курс каждой из них к третьей валюте, как правило к доллару. Например: GBR/USD = 1, 6; USD/UAH = 5, 4; GDR/UAH = ?
GBR/UAH = GBR/USD: USD/UAH= 1, 6: 5, 4 = 0, 29.
Котировка валюты учитывает курс покупки (bid) и продажи (ask или offer), например, USD/UAH «bid» - 5, 01, «ask» – 5, 06. Разница между сторонами котировки называют спрэд (spread), что составляет доход банка за оказываемые услуги.
Степень развитости национальной валюты характеризуют:
o Функции, которые выполняет валюта;
o Масштаб охвата валютой международных операций;
o Территориальное распространение валюты.
Статус международной получали валюты тех стран, которые имели наибольший удельный вес в международных расчётах, курс которых оказывал влияние на международную торговлю и вывоз капитала.
III. Конвертируемость валюты – это возможность обмена национальной валюты на иностранные валюты. В зависимости от прав субъектов различают следующие виды валют:
o внешне-конвертируемая, когда иностранные физические и юридические лица имеют право свободно обменивать иностранную валюту на национальную валюту.
o внутренне-конвертируемая, когда национальные физические и юридические лица имеют право свободно обменивать национальную валюту на иностранную валюту.
В зависимости от степени конвертируемости различают следующие виды валют:
· свободно-конвертируемая – возможность обмена без ограничений.
· частично конвертируемая – возможность обмена при наличии определенных ограничений.
· не конвертируемая – это национальная валюта, по которой государство запрещает операции обмена на иностранную валюту либо разрешает это делать с разрешения уполномоченных валютных органов.
Степень конвертируемости валюты определяется уровнем экономического развития страны. В мире насчитывается более 300 наименований валют и только 20 государств (США, Англия, Германия, Япония, Канада, Дания, Нидерланды, Австралия, Новая Зеландия, Кувейт и другие страны с развитой рыночной экономикой, богатые нефтью страны Ближнего Востока) имеют полностью конвертируемую валюту. Все ограничения по валюте полностью сняли Япония в 1979 г., Франция и Италия в 1989г. Около 50 стран мира имеют различные формы частично конвертируемых валют.
Членство в МВФ обязывает Украину вводить определенный режим конвертируемости национальной валюты. Гривна (UAH) – это частично конвертируемая валюта. К числу валютных ограничений украинской валюты можно отнести, например, обязательную продажу 50 % выручки экспортёра на межбанковском рынке валюты (после чего остальные 50% перечисляются на валютный счет продавца); регулирование и контроль сроков платежей по экспорту и импорту товаров и услуг; контроль движения капиталов.
Либерализация режима конвертирования валюты имеет свои положительные стороны, но требует стабилизации кредитно-денежной системы в стране, упрочнения банковской системы и накопления валютных резервов и золотого запаса, насыщения национальных рынков товарной массой, повышения конкурентоспособности отечественных товаропроизводителей и т.д.
IV. Валютный паритет (от лат. «рaritas» – равенство) – определяется соотношением между валютами разных стран или экономических объединений. Такие соотношения устанавливаются согласно официально принятым в государстве документам и могут быть жесткими (фиксированный курс валюты) или свободными (плавающий курс валюты).
Паритет покупательной способности (ППС) валют – это равенство покупательной способности различных валют при неизменном уровне цен в каждой стране.
Теория абсолютного ППС валют. Обменный курс между валютами двух стран равен соотношению уровня цен в этих странах.
Ed/f = Pd / Pf = уровень внутренних цен / уровень цен за рубежом,
где Ed/f – валютный курс, d – индекс национальной валюты, f – индекс зарубежной валюты.
Теория относительного ППС валют. Изменение обменного курса между валютами двух стран пропорционально относительному изменению уровня цен в этих странах.
E1d/f = E0d/f * (P1d / P0d) / ( P1f / P0f),