обмен на иностранную валюту у страны, назначенной МВФ;
операция по двустороннему обмену между странами;
выкуп у МВФ собственной валюты в обмен на СДР.
При создании СДР его курс был приравнен к курсу доллара США. После отмены монетного паритета СДР представляет средневзвешенную комбинацию валют пяти ведущих капиталистических стран. В его корзину входят: доллар - 42%, марка ФРГ - 19%, по 13% приходится на японскую иену, английский фунт стерлингов и французский франк. Для расчета курса валюты в СДР используют следующие данные:
национальный вклад валюты в единицу СДР согласно его корзине (она включает 0,54 долл., 0,46 марки, 0,071 фунта, 0,74 франка и 34 иены);
"ставка медиан" (средняя ставка по покупкам и продажам валют корзины в долларах на 12 часов дня на Лондонской валютной бирже). Деление "а" на "б" дает долларовый вклад валют в единицу СДР. (Для фунта стерлингов в виду его косвенной котировки, эти величины перемножаются). Сложение долларовых эквивалентов валют определяет курс СДР в долларах, а через него и других валют. Кроме этого валютного курса рассчитывается еще эффективный валютный курс (МЕRМ), он определяется как средневзвешенная величина по отношению к валютам стран, являющихся основным валютным партнером данной страны.
Европейская валютная система
Одной из особенностей современных валютных отношений является существование наряду с международной валютной системой замкнутой валютной группировки получившей название Европейской валютной системы. Она представляет собой определенные правила расчетов между группой стран, входящих в Европейское экономическое сообщество. В созданную в марте 1979г. группировку входят:
ФРГ, Франция, Италия, Бельгия, Голландия, Люксембург, Дания и Ирландия.
Во втором квартале 1989г. к ним присоединилась Испания.
Государства-члены ЕВС в расчетах между собой применяют фиксированные валютные курсы с заданным пределом колебаний. Относительно курсов прочих стран эти валюты находятся в состоянии независимого плавания. На взаимную торговлю между собой у стран данной группировки приходится от 55 до 70% их внешнеторгового оборота.
Центральным звеном ЕВС является собственная валютная единица корзинного типа - экю. Ее прообразом стали СДР. Схожим у них является принцип построения - валютная корзина. Правда, в отличие от СДР все страны, входящие в ЕВС, имеют в ней свою долю, рассчитанную, исходя из их веса в совокупной торговле. Вместе с тем отличительной особенностью экю является их материальное обеспечение. Эта валютная единица создавалась как параллельная валюта, опираясь на уже существующую международную ликвидность. Для создания экю центральные банки выделили 20% своих золотых запасов и 20% долларов активов. Под это обеспечение они получили специальные счета в экю.
Как и СДР, экю представляет собой специальную запись на счетах Европейского Фонда валютного сотрудничества, выполняющего по отношению к ЕВС роль Международного Валютного Фонда. Долларовые накопления, в свою очередь, образуют кредитный фонд Европейской валютной системы. Его объем составляет для краткосрочного кредитования - 14 млрд. экю и для среднесрочного кредитования - 14 млрд. экю и для среднесрочного кредитования - 11 млрд. экю. Участники ЕВС могут получить кредиты трех видов:
краткосрочные сроком до 45 дней. Они предоставляются центральными банками в рамках соглашения "своп". Процентная ставка по этим кредитам определяется как средняя всех учетных ставок центральных банков стран-участников ЕВС;
краткосрочные кредиты сроком на три месяца.
Каждая страна имеет свою "дебиторную квоту" (наивысший объем полученных ею займов), "кредиторную квоту" (наибольший объем полученных ее кредитов). Этот кредит предоставляется из фонда краткосрочного кредитования ЕВФС; 3) среднесрочный кредит размером до 1 млрд. экю. Этот заем предоставляется равными долями в течение пяти лет из расчета 3% годовых. Специально оговорено, что данные кредиты должны использоваться для финансирования инфраструктурных проектов и не должны подрывать конкурентные позиции стран сообщества.
Европейская валютная система имеет собственную систему согласования валютных курсов, основанную на центральных курсах этих стран в экю. На их основе строится паритетная сетка двусторонних курсов и пределы их отклонения. Фиксированный предел отклонения составляет + 2,25% для всех стран, исключая Италию и Испанию, для которых он более широк. Для Италии, например, он составляет +6%. Особенностью валютных курсов в ЕВС состоит также в том, что к ним добавляются "индикаторы отклонения", составляющие 75% от максимально допустимого отклонения дневного курса валюты по отношению к экю. При достижении этого порога страны обязаны проводить валютные интервенции.
В масштабах всемирного хозяйства все страны связаны между собой различного рода экономическими отношениями. Эти многообразные хозяйственные связи вызывают денежные обязательства и требования одного государства к другому. В соответствии с этими требованиями осуществляются международные расчеты.
Международные расчеты есть платежи по денежным требованиям и обязательствам, которые возникают в связи с мирохозяйственными (торговыми, кредитными, финансовыми, валютными) отношениями между юридическими и физическими лицами различных национально оформленных хозяйственных механизмов
Соотношение платежей, поступающих в данную страну из-за границы, с денежными платежами данной страны другим странам в течение определенного календарного промежутка времени (обычно года) образуют платежный баланс государства.
Структурно он состоит из двух частей - из поступлений и платежей. Их сопоставление образует сальдо как по отдельным видам внешнеэкономической деятельности (статьям платежного баланса), так и по всему платежному балансу в целом.
Платежный баланс представляет собой количественное и качественное выражение объема, структуры и характера внешнеэкономических операций государства. Он складывается под воздействием ряда факторов:
углубления международного разделения труда;
кооперации, тенденции к интернационализации производства и капитала и противодействующей ей тенденции к сохранению и укреплению национальной обособленности хозяйственных механизмов отдельных стран.
Усилившаяся интернационализация хозяйственной деятельности и транснационализация предпринимательства привели к формированию в 70-е годы ХХ века единого рынка ссудных капиталов и созданию на этой основе мирового финансового рынка.
Международный финансовый рынок есть вторичный рынок финансовых активов, и в этом плане он схож с национальными финансовыми рынками, которые создают первооснову, его фундамент.
Различия заключаются в субъектах финансовых сделок, ибо ими выступают юридические и физические лица иностранных государств. А это ведет к тому, что сделки между заемщиками и кредиторами предполагают трансформацию денежно-кредитных ресурсов из одной валюты в другую.
Переплетение национальных и международных активов приводит к формированию единого универсального рынка, доступного для всех предпринимателей. В связи с этим их прибыли и риски уравновешиваются не только в рамках национальной экономики, но и вне национальных границ.
Существует целый ряд факторов, содействующий образованию международного финансового рынка:
усиление взаимосвязи между внутренним и иностранным секторами бизнеса на национальных рынках, переплетение национальных рынков и еврорынков;
дерегуляция со стороны государства денежных потоков, потоков капитала и валютных курсов;
внедрение нововведений в торговые операции, потребовавшие совершенствования платежных расчетов;
развитие межбанковских телекоммуникаций на базе ЭВМ, электронный перевод финансовых активов.
Мировой финансовый рынок состоит из нескольких секторов.
Он включает в себя следующие составные части:
Национальные финансовые рынки.
Еврорынки.
Рынок иностранной валюты.
Институциональная схема мирового финансового рынка
Исторической основой мирового финансового рынка являются национальные финансовые рынки ссудных капиталов в лице их денежных рынков и рынков капиталов. Национальные инструменты этого рынка (коммерческие и казначейские векселя, банковские акцепты, депозитные сертификаты, облигации) становятся и инструментами мирового финансового рынка.
Следующей составной частью мирового финансового рынка являются еврорынки, под которыми понимается резервуар различного рода денежных средств, обособленно функционирующих от национальных денежных рынков. Источником финансовых ресурсов еврорынков являются национальные банковские депозитные счета, которые приобретены иностранцами и размещены вне страны-эмитента валюты. На этом рынке обращаются депозиты, выраженные в евродолларах, евромарках, евроиенах, евростерлингах, еврофранцузских и еврошвейцарских франках, еврогульденах. Еврорынок - понятие собирательное. В свою очередь он подразделяется на сектор кредитов и сектор капиталов. Евровалютный рынок краткосрочных кредитов представляет собой рынок срочных депозитов, который в свою очередь подразделяется на евроденежный рынок, обеспечивающий межбанковские операции сроком от 1-5 дней до одного года, и еврокредитный, оперирующий с среднесрочными и долгосрочными кредитами сроком от 1 до 10 лет.
Еврокредиты могут предоставлять под два вида процентных ставок. Во-первых, если срок кредита не превышает полгода, то он может быть получен по твердой процентной ставке. Во-вторых, если кредит долгосрочный и темпы роста цен значительные, то кредит предоставляется на условиях плавающей процентной ставки - револьверный кредит (revolving credit) или на возобновляемых пролонгационных условиях (roll-over credit).