Экономический смысл привлечения иностранного капитала заключается в том, что вместе с ним в национальную экономику привносятся новые технологии и формы организации производства и бизнеса, которые обеспечивают принципиально иной и более значительный экономический эффект по сравнению с возможностями отечественного предпринимательства. Это главный факт, который служит основанием при принятии решения об открытии национальных границ для массового притока зарубежных капиталов[7]. Существенным фактором привлечения инвестиций является соотношение прибыли и риска. Часть инвесторов выбирают меньший риск и соглашаются на меньшую прибыль. Часть инвесторов выберут больше прибыли, несмотря на повышенные риски. Иностранные инвестиции дополняют, реже замещают внутренние инвестиции.
При совместном инвестировании возникает достаточно сложная задача координации прямых внутренних и прямых иностранных инвестиций. Эту задачу призвана решить национальная государственная политика, направленная на привлечение прямых иностранных инвестиций, создание благоприятного налогового климата и принятие мер по снижению коррупции при административных процедурах сопровождения коммерческой деятельности.
В мировой практике выделяют три основные формы зарубежного инвестирования[8]:
· Прямые (реальные) инвестиции – направление средств в основные фонды, такие как: помещение капитала в промышленность, торговлю, сферу услуг, непосредственно в предприятия. Прямые инвестиции напрямую связаны с производственным процессом объекта инвестирования. Основными способами привлечения прямых иностранных вложений в экономику России являются:
1. Привлечение иностранного капитала в предпринимательской форме путем создания совместных предприятий;
2. Регистрация на территории России предприятий, полностью принадлежащих иностранному капиталу;
3. Привлечение иностранного капитала на основе концессий или соглашений о разделе продукции;
4. Создание свободных экономических зон.
Сравнивая относительную предпочтительность привлечения капитала в форме прямых инвестиций, следует отметить ряд преимуществ:
1. Активизируется деятельность частного сектора;
2. Облегчается доступ к новым технологиям и методам управления;
3. Создаются новые рабочие места;
4. Импорт товаров и услуг замещается товарами и услугами отечественного производства. Негативным фактором является вытеснения национальных товаропроизводителей, господство иностранного капитала в стратегически важных отраслях, потеря геополитического влияния внутри экономики, в связи с доминированием иностранного капитала. Правильная государственная политика призвана оградить от возникающих проблем, в связи с чем положительный эффект от привлечения иностранного капитала будет доминировать.
В соответствии с российским законодательством под прямыми инвестициями понимается приобретение иностранным инвестором не менее 10 процентов доли в уставном капитале коммерческой организации; вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица, создаваемого на территории Российской Федерации и т.д.
· Портфельные (финансовые) инвестиции – это вложения в ценные бумаги с целью последующей игры на изменение курса и/или получение дивидендов. Как правило, портфельные инвестиции носят спекулятивный характер. Портфельные инвестиции – основной источник средств для финансирования акций, выпускаемых предприятиями, крупными корпорациями и частными банками. Основными зарубежными участниками портфельных инвестиций выступают инвестиционные банки.
Портфельный инвестор, в отличие от прямого, занимает позицию “стороннего наблюдателя” по отношению к предприятию-объекту инвестирования и, как правило, не вмешивается в управление им. С помощью средств зарубежных портфельных инвесторов возможно решение ряда экономических задач:
1. Пополнение собственного капитала российских предприятий за счет размещения акций российских акционерных обществ на фондовой бирже;
2. Аккумулирование заемных средств предприятиями и бюджетами субъектов Российской Федерации для реализации конкретных проектов за счет размещения долговых ценных бумаг.
Отрицательной стороной портфельных инвестиций является, как отмечалось выше, их отстраненность от развития предприятия. Портфельные инвестиции несут в большей мере краткосрочный спекулятивный характер. Последствия портфельных инвестиций были четко видны в период сентября-декабря 2008 года в разгар финансового кризиса, когда были выведены средства из акций ряда российских компаний, торговавшиеся на рынке, и последовавшее падение российского фондового рынка, ряд банкротств крупных предприятий.
· Прочие инвестиции – это среднесрочные и долгосрочные международные кредиты и займы ссудного капитала промышленным и торговым корпорациям, банкам и другим финансовым учреждениям. Данная форма инвестиций, по моему мнению, является также одна из предпочтительных, так как кредиты и займы носят четкий временной интервал, четкие условия, повышают финансовую дисциплины и прозрачность заемщиков. Но следует заметить, что по данным формам инвестиций также наблюдался ряд негативных тенденций, связанных с невозможностью расплатиться перед иностранными инвесторами по кредитам, и дальнейшей распродажей и передачей стратегически важных активов в руки зарубежных компаний.
В связи с вышеизложенным, понятие иностранных инвестиций, их форм привлечения с точки зрения анализа возможных последствий для экономики страны, в сложившихся условиях необходимо для государства. Непродуманная государственная политика может ослабить позиции государства на мировой арене, поставить в зависимость к иностранному капиталу. В качестве примера можно привести страны СНГ, проводящие либерализацию банковского сектора, в результате которой банковский сектор был передан полностью в иностранные руки, поставив себя в зависимость от финансовой устойчивости иностранных игроков и мировой конъюнктуры.
Глава 2.Перспективы привлечения иностранных инвестиций в Россию
По состоянию на конец 2009г. накопленный иностранный капитал[9] в экономике России составил 268,2 млрд.долларов США, что на 1,4% больше по сравнению с предыдущим годом. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе - 55,5% (наконец 2008г. - 51,6%), доля прямых инвестиций составила 40,7% (46,3%), портфельных - 3,8% (2,1%).
В 2009г. в экономику России поступило 81,9 млрд.долларов США иностранных инвестиций, что на 21,0% меньше, чем в 2008г. (в I квартале 2009г. - 12,0 млрд.долларов США (на 30,3% меньше), во II квартале - 20,2 млрд.долларов США (на 31,2% меньше), в III квартале - 22,5 млрд.долларов США (на 22,9% меньше), в IV квартале - 27,2 млрд.долларов США (на 2,8% меньше)).
Основными видами экономической деятельности, в которые иностранные инвестиции были направлены в 2009 году:
· Оптовая и розничная торговля, в т.ч. ремонт автотранспорта и прочих товаров - 22.8 млрд.долл. США;
· Обрабатывающее производство- 22.2 млрд.долл.США;
· Транспорт и связь – 13.7 млрд.долл.США;
· Добыча полезных ископаемых – 10.3 млрд.долл.США;
· Операции с недвижимостью – 7.9 млрд.долл.США.
Очевидно, что снижение мировых цент на нефть, падения рынка недвижимости, уменьшили объем иностранных инвестиций, переориентировав на отрасли социально значимые для страны. Плюсом является смещение иностранных инвестиций из сырьевой и обрабатывающей промышленности в розничную, транспортную и прочие отрасли экономики.
Основными странами-инвесторами в 2009 году стали (накоплено на конец 2009 года):
· Кипр – 49 млрд.долл.США;
· Нидерланды – 48.6 млрд. долл. США;
· Люксембург – 37.2 млрд.долл. США;
· Великобритания – 23.6 млрд.долл. США;
· Германия – 19.3млрд. долл. США.
По данным статистики очевидно доминирование в первой тройке стран-инвесторов с льготной системой налогообложения (оффшор), через которые осуществлялись инвестиции. Их доминирование объясняется тем, что наличие высокого политического риска в России, большой налоговой, слабого механизма защиты частного иностранного капитала, не позволяют осуществлять открытого инвестирования.
Достаточно острой проблемой является борьба с инфляцией, несмотря на формирующийся положительный результат. В 2010 году снижение планируется до 10%, однако для многих инвесторов такая цифра является критической. Другой проблемой, которой сейчас занимается государство - это качество корпоративного управления, которое повышается с каждым годом, но все еще далеко от идеального. Как отмечалось выше, зарубежные инвесторы сталкиваются в РФ с множеством препятствий, которые связаны, прежде всего, с характером российской правовой системы и реализацией российского права в административной практике. Достаточно сложные вопросы решаются месяцами. Отсутствие независимой судебной власти и правоохранительной системы, в которых можно было бы отстаивать свои интересы, также не является преимуществом российского уклада.
На мой взгляд, стоить отметить, что влияние иностранного капитала имеет не только положительный результат, но и отрицательный, связанный с доминированием иностранного производства по отношению к национальному. В связи с чем, возникает ряд вопросов, а именно: во-первых, в какие сферы приток должен быть ограничен, а во-вторых, в какие отрасли и в каких формах следует в первую очередь его привлекать.