По рублю: 100000*34,96 = 3 496 000 руб.* 1,1 = 3845600 руб., разница 3845600 – 3496000 = 349600.
Получается, что российская валюта является не самой доходной среди тройки доллар-евро-рубль, но где гарантии, что евро будет расти теми же темпами? Сегодня его курс «скачет» на 20-30 копеек в день, 70 копеек в неделю. Выходит – это рисковый актив.
Рынок ценных бумаг начал набирать обороты в конце 90-х годов. В
России это как раз период дефолта по внутреннему долгу государства. До
этого момента основу рынка ценных бумаг составляли как раз
государственные облигации. С крушением пирамиды ГКО перспективы рынка
оказались туманными. Однако рост доходов вначале нового века создал
основу развития его корпоративной части. Особенное развитие получили так
называемые паевые инвестиционные фонды. Некоторые из них предлагали
учредителям до 100% доходности. Эта доходность стала реальной в свете
общего экономического подъема в стране. Такой подъем увеличил
капитализацию рынка более чем в 7 раз, а объем торгов приблизился к 2
млрд. долл.
Такой рост обусловлен, в том числе и вовлечением населения в
процесс торговли ценными бумагами. Повышенный интерес к ним как раз был
обусловлен инфляционными процессами, а также низкой доходностью
традиционных инструментов (валюта, депозиты). На 2004-2007 пришелся
взлет инвестирования в ПИФы. Это были фонды, как отечественных ценных
бумаг, так и иностранных.
Сам ПИФ – просто мешок денег. Это фонд, в который вносят деньги
инвесторы. На юридическом языке они называются в этом случае
учредителями. Учредители, внося деньги в такой фонд, получают взамен паи
фонда. Стоимость пая определяется исходя из результатов управления
деньгами фонда. Так, если фонд имеет чистую прибыль, то она разделяется
на количество паев, так определяется их цена.
Фондом управляет управляющая компания. Это фактический
учредитель фонда. Компания ведает всеми делами, а ее деятельность
контролируется независимым аудитором. Все операции компания проводит
через специальную компанию – депозитария. Это делается снова для
повышения прозрачности управления ПИФом. В схеме также присутствует
независимый оценщик.
С распространением проблем ликвидности в России и общемировой
финансовой нестабильностью, доходность ПИФов сократилась. Сегодня
наиболее успешные из них предлагают около 20% доходности. Проблемой для
инвестора является отсутствие гарантий такой доходности, т.к. по
результатам управления доходность может составить и 20%, но и -20%.
Операции с ценными бумагами – это рисковое мероприятие. Они требуют
высокой финансовой культуры. В России же нет традиций работы на рынке
ценных бумаг, поэтому основная масса населения остается пассивной. Такую
пассивность подогревают не только сегодняшние провалы доходности рынка
ценных бумаг, но рыхлая финансовая атмосфера в стране. Чего стоят лишь
последние скандалы со вновь возникающими пирамидами. Свежим примеров
является пирамида «Бизнес Клуб «Рубин». Эта структура привлекла средства
более чем 200 тыс. граждан разных стран. Предлагалась доходность в
лучших традициях МММ – от 50 до 200% годовых.
Такие примеры не воодушевляют людей. Кроме того, их пугает
техническая сложность операций с ценными бумагами. Именно поэтому
данный способ заработков в России по-прежнему остается слаборазвитым.
Таким образом, главными проблемами развития этого инструмента
являются:
1. неразвитая законодательная база,
2. проблемы мониторинга и ответственности участников рынка ценных
бумаг,
3. отсутствие традиций в этой сфере, т.е. низкая финансовая
грамотность населения,
4. отсутствие адекватной инфраструктуры.
Выгоды развития рынка ценных бумаг демонстрируют некоторые IPO.
Так, удачным примером стало размещение своих ценных бумаг на рынке
Газпромом, в результате которого стоимость компании выросла в разы.
Газпром привлек колоссальные средства. Проблемными оказались размещения
Сбербанка и ВТБ. Население пассивно отреагировало на их IPO.
Сегодняшний кризис на фондовых рынках сдерживает население от
операций с ценными бумагами, поэтому не снижается спрос на валюту.
Наиболее доходными стали вложения в недвижимость. Эта сфера
сначала 2000-х годов начала развиваться семимильными шагами. По опросам общественного мнения в 2008 году более 60% населения страны хотели бы улучшить свои жилищные условия. Кроме того, все больше и больше людей, особенно молодежи, предпочитает крупные города мелким, мелкие деревням и рабочим поселкам. На этом фоне понижается эффективность первых трех инструментов. В результате все три фактора создают мощное давление спроса на недвижимость. Ее цена обгоняет не только инфляцию, но и общую доходность бизнеса по стране.
Именно поэтому сегодня часто можно встретиться с мнением об исключительном перегреве рынка жилой недвижимости, особенно в Москве. Кто-то называет цены заоблачными, кто-то неприлично высокими, ситуация обсуждается на Правительстве. Ширятся ожидания краха, мол, при такой обдираловке даже незначительное сокращение спроса в силах обрушить уровень кредитного доверия к строителям. Масла в огонь подливает ценовая динамика нефти, при которой нефтяникам с «северов» все тяжелее «осваивать» новые столичные метры. Страхи растут, мол, что дальше? А дальше надо учесть сегментацию и локализацию рынков.
Дело в том, что Московский рынок жилья вовсе не уникален, и зарабатывать девелоперы могут не только здесь. Основным московским отличием является лишь масштаб цен, обусловленный столичным статусом региона. Но цена за метр дорожает в России повсеместно, и в этом нельзя винить лишь спекулянтов и нефтяников.
Таблица 6.3[12]. Уровень цен, в долл. за метр
| 1.01.01 | 1.01.02 | 1.01.03 | 1.01.04 | 1.01.05 | 1.01.06 | 1.10.06 | |
| Москва | 720 | 940 | 1096 | 1700 | 2000 | 2400 | 3800 |
| Санкт-Петербург | 370 | 490 | 641 | 890 | 1100 | 1241 | 2315 |
| Екатеринбург | 336 | 484 | 519 | 570 | 830 | 1057 | 1310 |
| Новосибирск | 263 | 460 | 490 | 554 | 831 | 1024 | 1180 |
| Нижний Новгород | 260 | 301 | 365 | 450 | 659 | 760 | 800 |
| Ульяновск | 157 | 216 | 260 | 312 | 425 | 500 | 575 |
| Самара | 212 | 257 | 401 | 492 | 694 | 834 | 1020 |
Ошибочность апокалиптических ожиданий закладывается производственным подходом к оценке стоимости жилья, в соответствие с которым, рынок недвижимости делится на сегменты относительно стоимости метра. Она объясняется себестоимостью: мол, подорожали материалы – подорожал и метр, стали больше тратить на «административное сопровождение» – он еще подорожал. Однако если взглянуть на ситуацию глазами потребителей, окажется, что метр дорог, не потому что высока себестоимость, а себестоимость высока, потому что дорог метр. Цены растут, потому что метры сегодня продаются так же быстро, как и год, как и два года назад.
С изменением подхода оказывается, что в России не существует единого рынка недвижимости. Этому способствует чрезмерная дифференциация населения по доходам. Квартира сегодня на столько дорога, что ее покупка есть покупка будущего, если не для себя, то для детей. По разным оценкам от 50 до 65% населения страны хотели бы улучшить жилищные условия. Это стратегический уровень давления на цены, определяющий общий повышательный тренд. При постоянном стратегическом давлении девелопер уверен в доходности жилищных инвестиций, ведь люди не откажутся от своего будущего. Это тактический уровень давления, образующий ценовую динамику в рамках тренда. Здесь все зависит от темпов накопления необходимых средств, а территориальное направление инвестиций определяется лишь масштабом цен.
Потребители делятся на группы:
- тех, кто инвестирует за рубежом;
- тех, кто инвестирует в Москве;
- тех, кто инвестирует в своем региональном центре.
В последней группе и те, кто желает улучшения жилищных условий, но не имеет для этого достаточных средств. Они то и создают общий фон давления на цены, формируя представления о достойном образе жизни.