Задачи и методика оценки рисков в теории финансового менеджмента 5 Эффективная организация системы риск-менеджмента 9 (стр. 3 из 5)

Таблица 2.9

Вспомогательная таблица для расчета порога рентабельности
ЗАО «Корсика» в 2006-2008 г.г.

Показатели	2006	2007	2008
6. Порог рентабельности, тыс.р. (4): (3.2)	11439	18362	21691

Таблица 2.10

Вспомогательная таблица для расчета порога рентабельности для
ЗАО «Корсика» по изделиям за 2008 г.

Показатели	Ремни	Чехлы	Папки
9. Средняя цена изделия, тыс.р./шт. (1) : (8)	0,203	1,188	1,409
10. Порог рентабельности, шт. (7) : (9)	10714	2330	3508

Не представляют виду продукции, рекомендованная Е.С. Стояновой [30].

Рис. 2.7. Определение порога рентабельности по изделию «папки» за 2008 г.

Определим (табл. 2.11, 2.12) по методике Е.С. Стояновой [30].

Таблица 2.11

Расчета уровня операционного левериджа ЗАО «Корсика» за 2006-2008 г.г.

Показатели	2006	2007	2008
			28174
			4765
			1097
			21691
			4,35
6.1. ЗФП, р. (1)-(4)	7628	5507	6483
6.2. ЗФП, в % к выручке (6.1): (1)´100	40	23,07	23,01

Наибольшая Предприятие может выдерживать снижение выручки от продажи на почти 40% в 2006 г., на

Таблица 2.12

Расчет операционного левериджа ЗАО «Корсика» по изделиям за 2008 г.

Показатели	Ремни	Чехлы	Папки
1. Выручка, тыс.р.
2. Переменные затраты, тыс.р.
	2424	2689	2931
7. Порог рентабельности, тыс.р. (5): (4)	2175	2768

В 2008 г. в среднем составляет 35%.

Теперь

Таблица 2.13

Расчета уровня операционного левериджа ЗАО «Корсика» при снижении выручки в 3 вариантах

Показатели	Варианты
	1	2	3
7. Операционный леверидж [(6.1)·(5.1)+(6.2)·(5.2)]/(5)	12,688	0,0764	29,971

Примечание.

1. Знак «+» в строках 5.1 и 5.2 означает, что произошел рост, а не снижение фактора, однако другой зяты особые условия:

уменьшение выручки от продажи происходит за счет снижения натурального, то лучше значительно снизить натуральный объем продаж, есть не что иное, как операционный леверидж по изменению объема продаж в методике
М.Н. Крейниной. от конкретных условий деятельности предприятия.

2.4. Анализ уровня финансового левериджа

Определим эффект финансового левериджа ЗАО «Корсика» за 2006-2008 г.г. (табл. 2.14, 2.15).

Таблица 2.14

Расчет эффекта финансового левериджа ЗАО «Корсика» в
2006-2008 г.г.

Показатели	2006	2007	2008
1. Собственные средства, тыс.р.
2. Заемные средства, тыс.р.
3. Плечо финансового рычага (2)/(1)
	0,24	0,24	0,24
	1,135	-2,81	-3,64
	16,084	4,547	4,31

Таблица 2.15

Расчет эффекта финансового левериджа ЗАО «Корсика» в
2006-2008 г.г. без учета кредиторской задолженности

Показатели	2006	2007	2008
9. Чистая рентабельность собственных средств ((1-(7))·ЭР+ЭФР)	15,604	6,406	7,881

В ЗАО «Корсика» уменьшается эффект финансового рычага – с 1,135% в 2006 г. до отрицательных величин в 2007-2008 г.г. Привлечение кредиторской Структура капитала оказывает влияние на результат финансово- тся:

- сравнительный расчет

средств составляет 13246 тыс.р. (вариант с кредиторской задолженностью 7102 тыс.р.

Таблица 2.16

Сценарии финансирования ЗАО «Корсика»

Показатели	Бездолговое (эмиссия 10 000 акций)		Долговое (кредит на сумму 100 тыс.руб.)
	Пессимист.	Оптимист.	Пессимист.	Оптимист.
1. НРЭИ, тыс.р.
2. Проценты за кредит, тыс.р.
3. Прибыль, подлежащая налогообложению, тыс.р. (1)-(2)
	7,49	18,73	7,49	18,73
8. СРСП, %	16	16	16	16
9. Чистая прибыль на акцию, р. (5)/(6)				16,15
10. Эффект финансового рычага, % (1-Нотн)·(10.1)·(10.2)				1,83
			0,88	0,88
			-8,51	2,73
			0,002	16,06

Наиболее предпочтительным является достижение оптимистического уровня НРЭИ, (16,15 > 14,83). То же самое можно сказать о чистой рентабельности ьно и заемные и собственные средства, кредитов.

Рис. 2.8. Пороговое значение НРЭИ ЗАО «Корсика» в 2008 г.

Для снижения рисков ЗАО «Корсика» до достижения НРЭИ суммы 2119 тыс.р. рекомендуется проводить выбор оптимального сценария: высокая норма

Кроме того, риск-менеджмента.

3. Направления организации эффективной системы риск-менеджмента ЗАО «Корсика»

3.1. Эффективное распределение чистой рентабельности собственных средств

Политика снижения предприятием нормы распределения (НР), которая показывает, какая часть чистой прибыли выплачивается как дивиденд.

Здесь увеличения собственных средств предприятия.

Чистая рентабельность собственных средств характеризует (РСС):

- верхнюю границу потенциального развития производства:

- верхний уровень дивиденда.

Если» по состоянию на 2007 г. Исходные данные представлены в табл. 3.1.

Таблица 3.1

Расчет ВТР ЗАО «Корсика»

Показатели	Значение
1. Актив за вычетом кредиторской задолженности, тыс.р.
2. Пассив, в т.ч.
2.1. Собственные средства, тыс.р.
2.2. Заемные средства, тыс.р.
3. Оборот, тыс.р.
4. НРЭИ, тыс.р.
5. СРСП, %	16
6. Ставка налогообложения прибыли в отн. ед.	0,24
7. Норма распределения прибыли на дивиденды	0,25

Рассчитаем ключевые показатели: