1. Определить внутреннюю и компаундированную стоимости опционного стрэддла, сравнить их с максимально возможной премией по опционам.
2. Составить таблицу платежей по «длинному» и «короткому» опционным стрэддлам.
3. Представить результаты п. 1 в виде таблице, а также для наглядности разработать графическое решение п. 2.
4. Объяснить целесообразность создания «длинного» и «короткого» опционных стрэддлов, а также сущность и назначение компаундированной стоимости опционного стрэддла.
Таблица 7
Возможные рыночные цены на акцию, руб.
| 1-й вариант | 2-й вариант | 3-й вариант | 4-й вариант |
| 32,12 | 23,72 | 0,58 | 8,12 |
| 48,56 | 41,86 | 22,79 | 24,06 |
| 65 | 60 | 45 | 40,00 |
| 81,44 | 78,14 | 67,21 | 55,94 |
| 97,88 | 96,28 | 89,42 | 71,88 |
Мини-ситуация 6. Финансовая компания намерена разработать инвестиционный продукт (на основе интервальной теории портфеля), сочетающий использование активной купли-продажи акций (с единичным периодом упреждения) и опционных стрэддлов на акции, поэтому руководитель компании поручает Вам, как финансовому аналитику, используя данные о фактической доходности (табл. 5) и доверительной вероятности (табл. 8), а также полученные при рассмотрении мини-ситуации 3 данные о количественных характеристиках акций:
1. Провести верификацию «коридора» ожидаемой доходности акций и утвердить параметры прогнозной модели.
2. Выявить прогнозный «коридор» ожидаемой доходности акций, а также дать рекомендации по купле-продаже акций и опционного стрэддла на акции (если это следует из рекомендаций).
3. Вычислить пороговые значения текущей стоимости акций, а также внутреннюю и компаундированную стоимость опционного стрэддла на акции (если это следует из рекомендаций), которые необходимо сравнить с максимально возможными премиями по опционам и представить полученные результаты в виде таблице.
4. Обосновать выбор рекомендаций о купле-продаже акций и опционного стрэддла на акции.
Таблица 8
Доверительная вероятность прогноза ожидаемой доходности по акциям
| Вариант | Величина |
| 1 | 0,95 |
| 2 | 0,96 |
| 3 | 0,92 |
| 4 | 0,91 |
Мини-ситуация 7. Фирма планирует дополнительный выпуск (эмиссию) облигаций, поэтому совет директоров поручает Вам, как руководителю финансового отдела, на основе имеющихся статистических данных об облигациях предыдущего выпуска (табл. 9):
1. Привести в соответствие номинальную и текущую стоимость облигаций дополнительного выпуска, размещаемых с обязательством выкупа по номинальной стоимости.
2. Оценить текущую стоимость облигаций дополнительного выпуска, размещаемых с обязательством выкупа по номинальной стоимости, а также размещаемых без обязательства выкупа по номинальной стоимости.
3. Представить результаты п.п. 1, 2 в виде таблицы.
4. Объяснить, почему текущая стоимость облигаций, размещаемых без обязательства выкупа по номинальной стоимости, не зависит от номинальной стоимости.
Таблица 9
Количественные характеристики облигаций предыдущего выпуска
| Вариант | Число лет до погашения | Число выплат в год (равными долями) | Купонный платеж, руб./год | Требуемая доходность |
| 1 | 5 | 4 | 160 | 0,05 |
| 2 | 3 | 2 | 500 | 0,25 |
| 3 | 4 | 4 | 300 | 0,15 |
| 4 | 5 | 2 | 200 | 0,1 |
Мини-ситуация 8. Фирма планирует дополнительный выпуск (эмиссию) привилегированных акций, поэтому совет директоров поручает Вам, как руководителю финансового отдела, на основе имеющихся статистических данных о привилегированных акциях предыдущего выпуска (табл. 10):
1. Привести в соответствие номинальную и текущую стоимость привилегированных акций дополнительного выпуска, размещаемых с обязательством выкупа по номинальной стоимости.
2. Оценить текущую стоимость привилегированных акций дополнительного выпуска, размещаемых с обязательством выкупа по номинальной стоимости, а также размещаемых на бессрочной основе.
3. Представить результаты п.п. 1, 2 в виде таблицы.
4. Объяснить будет ли привлекательна для эмитента продажа привилегированных акций, если их рыночная цена окажется выше/ниже текущей стоимости.
Таблица 10
Сведения о привилегированных акциях предыдущего выпуска
| Вариант | Число лет до погашения | Дивидендный платеж, руб. | Требуемая доходность |
| 1 | 5 | 30 | 0,15 |
| 2 | 3 | 15 | 0,1 |
| 3 | 4 | 20 | 0,25 |
| 4 | 5 | 10 | 0,05 |
Мини-ситуация 9. Фирма планирует дополнительный выпуск (эмиссию) обыкновенных акций с постоянным темпом прироста дивидендов, поэтому совет директоров поручает Вам, как руководителю финансового отдела, на основе имеющихся данных (табл. 11):
1. Определить текущую стоимость обыкновенной акции.
2. Объяснить будет ли привлекательна для эмитента продажа обыкновенных акций, если их рыночная цена окажется выше/ниже текущей стоимости.
Таблица 11
Сведения о дивидендной политике за отчетный год
| Вариант | Дивиденд на одну обыкновенную акцию, руб. | Требуемая доходность | Темп прироста дивидендов |
| 1 | 20 | 0,1 | 0,08 |
| 2 | 25 | 0,2 | 0,15 |
| 3 | 30 | 0,15 | 0,12 |
| 4 | 15 | 0,3 | 0,2 |
Мини-ситуация 10. Фирма планирует дополнительный выпуск (эмиссию) обыкновенных акций со сложной конфигурацией дивидендных выплат, поэтому совет директоров поручает Вам, как руководителю финансового отдела, на основе исходных данных (табл. 12):
1. Определить текущую стоимость обыкновенной акции.
2. Объяснить будет ли привлекательна для эмитента продажа обыкновенных акций, если их рыночная цена окажется выше/ниже текущей стоимости.
Таблица 12
Планируемая величина дивиденда (CFcs,t), требуемая доходность по обыкновенным акциям (Rcs), темп прироста дивидендов (g)
| t | 1-й вариант | 2-й вариант | 3-й вариант | 4-й вариант | ||||||||
| CFcs,t (руб.) | Rcs | g | CFcs,t (руб.) | Rcs | g | CFcs,t (руб.) | Rcs | g | CFcs,t (руб.) | Rcs | g | |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
| 1 | 24 | 0,25 | 0 | 0 | 0,2 | 0 | 5 | 0,3 | 0 | 0 | 0,1 | 0 |
| 2 | 0 | 0 | 12 | 0 | 0 | 0 | 20 | 0 | ||||
| 3 | 30 | 0 | 18 | 0 | 10 | 0 | 25 | 0 | ||||
| 4 | 20 | 0,15 | 22 | 0,1 | 20 | 0,25 | 30 | 0,05 | ||||
Мини-ситуация 11. Инвестор обращается к Вам, как к финансовому аналитику, на основе имеющихся статистических данных (табл. 13) оценить привлекательность покупки облигаций, размещенных с обязательством выкупа по номинальной стоимости, для чего необходимо: