Поскольку распределение мест по исходным данным (без учета влияния инфляции) совпадает при расчете рейтинга двумя методами, мы проанализируем комплексные оценки только скорректированной информации («Скорр.-1» и «Скорр.-2»)..
Из рисунков 14-15 видно,-ч/ио распределение мест с учетом инфляции не совпадает по реем вариантам', рейтинги по методу расстояний («Скорр.-1» и «Скорр.-2»), рейтинги по методу сумм («Скорр.-1» и «Скорр.-2»).
Реальными оценками финансовой устойчивости в 2000г. следует считать рейтинги, исчисленные: а) по методу сумм в сравнении с условным удовлетворительным эталоном - предприятием, т.е. показатели которого равны нормативным значениям финансовых коэффициентов; б) по скорректированной отчетности с учетом периодов обращения дебиторской и кредиторской задолженностей по формуле сложных процентов («Скорр.-2»): 1 место - «А/к 1979» 2место-«АТП-5»
3 место - «А/к 1265»
4 место - «А/к 2082».
Таблица 21
Рейтинговая оценка ЛТП за 2000г., рассчитанная двумя методиками nol-й и по всем группам показателей
Авто -колонна
Метод евклидоврго расстояния, RA2
Метод сумм, R
1 группа
4 группы
1 группа
4 группы
. • «Скорр.-1»
АТП-5
3,311 (4место) .
9,948 (2 место)
0,048 (4 место)
0,541 (3 место)
№1265
,1,26 (2 место) .
9,313 (1 место)
0,497 (2 место)
1,023 (2 место)
№2082.
2»893 (3. место)
147*7,7 (4место)
0,238 (3 место)
-1,027(4место)
№1979
0,324 (ljttecmo)
12,805 (3 место)
0,911 (1 место)
1,721 (1 место)
«Скорр.-2»
АТП-5
3,311 (4 место)
8,469 (1 место)
0,047 (4 место)
0,607 (2 место)
№1265
1,26 (2 место)
72,045 (3 место)
0,496 (2 место)
0,556 (3 место)
№2082
2,727 (3 место)
1652,3 (4 место)
0,247 (3 место)
-1,424 (4 место)
№1979
0,324 (1 место)
12,073 (2 место)
0,91 (1 место)
1,752 (1 место)
Сравнительный анализ результатов рейтинговой оценки
121
автотранспортных предприятий по первой группе и по четырем группам показателей позволил сделать вывод о необходимости исследовать финансовую устойчивость не только в узком смысле (по показателям устойчивости и платежеспособности), но и в широком смысле (с учетом коэффициентов деловой активности и рентабельности).
По полученным результатам сравнительной оценки методом сумм по первой группе показателей (вариант «Скорр.-2») предприятия ранжировались следующим образом:
1 место - а/к №1979,
2 место - а/к №1265,
3 место - а/к №2082,
4место-АТП-5.
С точки зрения долгосрочной перспективы (итог комплексной оценки по четырем группам показателей) картина изменилась: 1 место осталось за ОАО «А/к №1979», а ГП «А/к №1265», ОАО «А/к №2082» и ГП «АТП-5» поменялись местами (3, 4 и 2 места, соответственно).
Анализируя результаты, полученные по предлагаемой методике методом расстояний и по стандартной методике рейтинговой оценке ФХД (вариант «рейтинг «ФХД -Шеремет»), убеждаемся в различии результатов (Приложения №59, №60).
Таблица 22 Рейтинговая оценка «ФХД-Шеремет» (с учетом инфляции)
А/к
«Ско
рр.-1»
«Скор
Э.-2»
1
группа
4
группы
1
группа
4 группы
АТП-5
4,184
(4 место)
11,619
(2 место)
4,184
(4 место)
5,909 (1 место)
№1265
1,737
(2 место)
17,925
(Зместо)
1,737
(2 место)
212,074 (4 место)
№2082
2,706
(3 место)
5,592
(1 место)
2,704
(3 место)
35,781 (2 место)
№1979
0,257
(1 место)
28,024
(4 место)
0,257
(1 место)
37,085 (3 место)
Из таблицы 22 видно, что традиционная методика «ФХД-Шеремет», призванная дать в конечном итоге оценку перспективной финансовой i устойчивости, мы считаем не достигает этой цели. Так, например, по варианту «Скорр.-1» наблюдаем расхождение мест автоколонн №2082 и №1979: по
122
рейтингу «ФХД - Шеремет» на 1-м месте - а/к №2082, на 4-м - а/к №1979; а по нашей методике, соответственно, на 4-м и 3-м местах. По варианту «Скорр.-2» согласно рейтингу «ФХД -Шеремет» а/к №2082 на втором месте; а по нашей методике на 4-м.
Таким образом, ОАО «А/к №1979» по авторской комплексной оценке финансового состояния занимает лидирующее место, возникает вопрос о будущей перспективе развития этого АТП.
3.4. Прогнозирование финансовой устойчивости АТП на примере
ОАО «А/к 1979»
Для финансирования своей деятельности АТП может использовать три основных источника: результаты собственной финансово-хозяйственной деятельности (реинвестирование прибыли); увеличение уставного капитала (дополнительная эмиссия акций); привлечение средств сторонних организаций. Например, допустимый темп прироста выручки от реализации автоуслуг за счет только собственных возможностей АТП №1979 по данным исходной формы №2 за 2000г. при условии сохранения сложившихся пропорций финансовых показателей определяется по формуле [58]: q = 1*0.02/(1-0.02) = 0.00204.
Таким образом, предприятие может наращивать объем производства и свой экономический потенциал из расчета 2,04 % в год, основываясь только на результатах своей деятельности, не привлекая дополнительных внешних источников средств.
Для оценки перспектив развития АТП №1979 составим прогнозную отчетность, предполагающую 3 сценария экономического развития: пессимистический вариант, наиболее вероятный и оптимистический. При формировании прогнозов инфляция учитывалась двумя способами (см. главу 3.2). Варианты различаются вариацией следующих планируемых величин:
1) месячным темпом роста тарифов на грузовые перевозки
автомобильным транспортом;
2) периодом погашения дебиторской задолженности (Тдб);
123
3) периодом погашения кредиторской задолженности {Ткрз);
4) темпом роста реализованных услуг {Тру).
Прогнозные варианты сформируем с учетом изменения Тдб, Ткрз, Тру:
• средний уровень показателей по четырем предприятиям («АТП-5», «А/к
№1265», «А/к№2082», «А/к №1979»,) за 2000г.
• средний уровень показателей «А/к №1979» за 1998-2000г.г.
• сохранение уровня ОАО «А/к №1979» в 2000г. как стабильно
благополучного года в финансовом отношении.
Этапы построения прогнозной отчетности см. в Приложении №61. Этап 1. Формирование исходных гипотез альтернативных сценарий развития.
Исходные показатели автопредприятий за 1998-2000г.г. приведены в таблице 23
Таблица 23
Исходные показатели (с учетом инфляции «Скорр.-2) автотранспортных предприятий для расчета средних величин
Показатели
АТП-5
№1265
№2082
№1979
1998
1999
2000
1998
1999
2000
1998
1999
2000
1998
1999
2000
Ткрз, дн
188
225
219
101
151
109
180
263
181
37
16
20
Тдб, дн.
113
91
80
162
185
141
167
199
155
59
21
13
РУ
17647
22526,3
29289,8
4470,3
4422,4
6028,3
5841,1
5008,1
7870,8
1837,9
3194,4
3089,4
Тру
0,92
1,28
1,3
0,97
0,99
1,36
0,99
0,86
1,57
0,6
1,74
0,97
Средние сроки погашения дебиторской и кредиторской задолженностей определяются по формуле средневзвешенной арифметической.
Рассчитаем средние величины показателей по четырем автопредприятиям за 2000г.:
ЕТкрз-РУ 20550931
Ткрз* = = « 185 (дней)
1РУ 111225,8
ЕТдбРУ 12187242
Тдб* = = «110 (дней).
ЕРУ 111225,8
124
Рассчитаем средние показатели ОАО «А/к №1979» за 1998-2000 г.г. 37 • 1837,9 + 16 ? 3194,4 + 20 • 3089,4 180900,7
1837,9 +3194,4 + 3089,4
8121,7
59 • 1837,9 + 21 • 3194,4 + 13 • 3089,4 215680,7
Тдб* = = « 27 дней.
1837,9 +3194,4 + 3089,4 8121,7
Темп роста выручки от реализации по четырем автопредприятиям в среднем за 2000г. рассчитывается по формуле средневзвешенной арифметической:
1,3-29289,8 + 1,36-6028,3 + 1,57-7870,8 + 0,97-3089,4 61629,1
=1,33
Тру
* = —_.
29289,8 +6028,3 +7870,8+ 3089,4 46278,3
Среднегодовой темп роста выручки от реализации на «А/к №1979» за 1998-2000г.г. необходимо рассчитывать по формуле средней геометрической:
Тру * = 3V0,6 • 1,74 • 0,97 = 1,004
Исходные данные для составления прогнозной отчетности приведены в таблице 24 («П» - пессимистический вариант, «В» — вероятный, «О» -оптимистический):
Таблица 24
Исходные показатели для формирования сценарий развития ОАО «А/к № 1979»
Показатели
Ткрз, дн
Тдб, дн.
Тру,%
П
В
О
П
в
О
п
В
О
1. Средний уровень показателей по четырем предприятиям за 2000 г.
185
ПО
133
2. Средний уровень показателей «А/к 1979» за 1998 - 2000 г.г.
22
27
100,4
3. Уровень показателей «А/к 1979» в финансово — благополучном 2000г.
20
13
97
125
Для формирования прогнозов изменения тарифов на грузовые перевозки автомобильным транспортом используем данные Крайстатуправления об их динамике (декабрь к декабрю): 197/96 = 1,055; 198/97= 1,051 ; 1д9/98= 1.636;
I
2000/99
= 1,138.
Вариация индексов тарифов определила следующие прогнозные варианты:
а) пессимистический вариант — инфляция остается на уровне 1999г. (1я/в.= 1,636; Icp =1,28); б) наиболее вероятный — средний уровень индекса за 1996-2000г.г. по
формуле средней геометрической (12000/96=0,055 1,051 1,636 1,138 « 1,199; Icp.=VU 99 =1,095);
в) оптимистический - инфляция соответствует уровню 1998 г. 198/97= U051; Icp. = VU051 = 1,025.
Сценарии экономического развития ОАО «А/к №1979» представлены в табл. 25.
Таблица 25 Сценарии экономического развития ОАО «А/к № 1979»
Показатель
Сценарии
Вариант-1
Вариант-2
Вариант-3
1. Годовой темп роста тарифов на грузовые перевозки автомобильным транспортом
1,28
1,095
1,025
2. Планируемый годовой темп роста реализованных услуг автотранспорта
0,97
1,004
1,33
З.Планируемый период погашения кредиторской задолженности, дн.
20
22
185
4. Планируемый период погашения дебиторской задолженности, дн.
ПО
27
13
Первый способ учета влияния инфляции по методу Г.Н. Соколовой предполагает корректировку финансовых результатов по двум гипотезам: изменение среднегодового темпа роста тарифов на грузовые перевозки автомобильным транспортом и темпа роста реализованных услуг.
2 этап. Прогнозирование оборотных средств.
Предполагается, что в прогнозируемом периоде не планируется увеличение основных средств (на ОАО «А/к № 1979» имеются резервы
126
неиспользуемых автотранспортных средств). Объемы запасов и затрат на конец прогнозируемого периода могут измениться прямо пропорционально росту объемов производства автотранспортных услуг, инфляции и цен на сырье (цена за автоуслуги растет пропорционально грузовым тарифам и ценам на сырье и материалы).