Чтобы коэффициент текущей ликвидности был > = 2, а коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами > = 1, убытки у организации не должны превышать 40% от оборотных активов, а долгосрочные кредиты и займы равняться 80% от суммы оборотных активов, что встречается очень редко.
2.5.2 Система показателей Уильяма Бивера для диагностики
банкротства
Рассмотрим систему показателей Уильяма Бивера для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства (табл. 2.8).
В нашем примере по системе Бивера получились коэффициенты, полученные в таблице 2.9.
Таблица 2.8. Система показателей Бивера.
| Показатели | Расчет | Группа 1: Благополучные компании | группа 2: за 5 лет до банкротства | группа 3: за 1 год до банкротства |
| 1. Коэффициент Биввера | (Чистая прибыль + Амортизация) / Заемный капитал | 0,4-0,45 | 0,17 | -0,15 |
| 2. Коэффициент текущей ЛИКВИДНОСТИ (L4) | Оборотные активы / Текущие обязательства | U <=3,2 | L4<2 | L4<=1 |
| 3.Экономическая рентабельность (R4) | (Чистая прибыль / Имущество)* 100% | 6-8 | 4 | -22 |
| 4. Финансовый леверидж | (Заемный капитал / Баланс)* 100% | <=37 | <=50 | <=80 |
Таблица 2.9. Диагностика банкротства по системе Бивера.
| Показатели | Расчет по строкам отчетности | Значения на конец периода | Характеристика |
| 1. Коэффициент Бивера | (стр. 190 [ф. № 2] + стр. 411 + стр. 412, кол. 4 [п.4, ф № 5]) / (стр. 590 + стр. 690 [ф. № 1]) | 0,191 | Коэффициент чуть больше норматива группы 2 (за 5 лет до банкротства) |
| 1. Коэффициент текущей ЛИКВИДНОСТИ (L4) | U = (стр. 290 [ф. № 1]) / (стр. 610 + стр. 620 + 630 + стр. 670 стр. [ф. № 1]) | 1,813 | Коэффициент попадает в группу 2 |
| 3.Экономическая рентабельность (R4) | R4={(стр. 190[ф.№2])/ (стр. 300 [ф. № 1])} *100% | 4,86 | Коэффициент чуть больше норматива группы 2 |
| 4. Финансовый леверидж | {(стр. 590 + стр. 690 [ф. № 1]) / (стр. 700 [ф. № 1])} *100% | 36,1 | Коэффициент соответствует нормативу группы 1 |
| 5. Коэффициент покрытия активов собственными и оборотными средствами | (стр. 490 - стр. 190[ф. № 1]) / (стр. 300[ф. №1]) | 0,238 | Коэффициент соответствует нормативу группы 2 |
Таким образом, по системе оценки Бивера организацию можно отнести ко 2-ой группе - «за 5 лет до банкротства»
Американская практика анализа диагностики банкротства
В американской практике используется двухфакторная модель.
Для нее выбирают два ключевых показателя, от которых зависит вероятность банкротства организации. Для определения итогового показателя вероятности банкротства (£2) используют показатель текущей ликвидности и показатель удельного веса заемных средств в активах.
Они умножаются на соответствующий константы - определенные практическими расчетами весовые коэффициенты (α, β, γ).
В результате получаем следующую формулу:
Коэффициент Удельный вес
J2 = α+β · текущей +γ · заемных средств в
ликвидности активах
(в долях единиц)
где α = -0,3877; β = -1,0736; γ = +0,05779.
Если результат расчета значения Z2 < 0, то вероятность банкротства невелика. Если Z2 > 0, то высокая вероятность.
Для анализируемой нами Z2 на начало года составляло:
Z2 н.г. = - 0,3877 + 1,811 * (-1,0736) + 0,0579 * 0,367 = - 2,310
Z2 н.г. < 0 - вероятность банкротства невелика.
Z2 н.г. = -2,313
Z2 н.г. < 0 - вероятность банкротства невелика.
Двухфакторная модель не обеспечивает комплексную оценку финансового положения организации. Поэтому аналитики также используют пятифакторную модель (Z5) Эдварда Альтамана.
Z5 = 1,2 * [(Текущие активы - Текущие обязательства) / (Всего обязательств)] + 1,4 * (Нераспределенная прибыль / Все активы) + 3,3 * (Прибыль до уплаты процентов и налогов / Все активы) + 0,6 * (Рыночная стоимость обыкновенных и привилегированных акций / Все активы) + 1,0 * (Объем продаж [B] / Все активы).
Если Z5 < 1,8 - вероятность банкротства очень велика; 1,8 < Z5 < 2,7 - вероятность банкротства средняя; 2,7 < Z5 < 2,9 - банкротство возможно, но при определенных обстоятельствах;
Z5 > 3,0 - очень малая вероятность банкротства. Эта модель применима в условиях России, но для АО. Но коэффициенты рассчитаны на основе анализа американских компаний.
Показатели финансовой устойчивости предприятия характеризуют структуру используемого предприятием капитала с позиции финансовой стабильности развития. Эти показатели позволяют оценить степень защищенности инвесторов и кредиторов, так как отражают способность предприятия погасить долгосрочные обязательства.
Данную группу показателей называют показателями структуры капитала или коэффициентами управления источниками средств.
Основные показатели, входящие в эту группу, представлены в таблице 2.10.
Таблица 2.10
Показатели финансовой устойчивости.
| Показатели | Способ расчета | Нормальное | Пояснение |
| ограничение | |||
| Показывает, сколько | |||
| заемных средств | |||
| 1. Коэффициент | U1 = (стр. 590 | организация прив- | |
| капитализации (U1) | +стр. 690) / стр. | Не выше 1,5 | лекла на 1 руб. |
| 490 | вложенный в активы | ||
| собственных средств | |||
| 2. Коэффициент | Нижняя граница | Показывает, какая | |
| обеспеченности | 0,1; оптимальное | часть оборотный | |
| собственными | U2 = (стр. 490 - | значение U2 >= 0,5 | активов финанси- |
| источниками | стр. 190) / стр. | руется за счет | |
| финансированияU2 | 290 | собственных | |
| источников | |||
| Показывает удельный | |||
| 3. Коэффициент | вес собственных | ||
| финансовой | U3 = стр. 490 / | U3 >= 0,4-0,6 | средств в общей сумме |
| независимости U3 | стр. 700 | источников | |
| финансирования | |||
| Показывает, какая | |||
| U4>=0,7; | часть деятельности | ||
| 4. Коэффициент | U4 = стр. 490 / | оптимальное | финансируется за счет |
| финансирования U4 | (стр. 590 + стр. | значение U4=1,5 | собственных средств, а |
| 690) | какая - за счет заемных | ||
| средств. | |||
| 5. Коэффициент | U5 = (стр. 490 + | Показывает, какая | |
| финансовой | стр. 590) / стр. | часть актива | |
| устойчивости U5 | 300 | U5 >= 0,6 | финансируется за счет |
| устойчивых | |||
| источников |
В большинстве стран принято считать независимой с удельным весом собственного капитала в общей его величине в размере от 30% (критическая точка) до 70%.
Исходя из наших данных имеем следующие значения:
Таблица 2.11. Значения коэффициентов, характеризующих финансовую
устойчивость.
| Показатели | На начало периода | На конец периода | Отклонение |
| 1. Коэффициент капитализации (U1) | 0,579 | 0,565 | -0,014 |
| 2. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования U2 | 0,386 | 0,397 | 0,011 |
| 3. Коэффициент финансовой независимости U3 | 0,633 | 0,639 | 0,006 |
| 4. Коэффициент финансированияU4 | 1,727 | 1,77 | 0,043 |
| 5. Коэффициент финансовой устойчивости U5 | 0,658 | 0,661 | 0,003 |
Коэффициент капитализации U1 свидетельствует о достаточной финансовой устойчивости (< 1,5). На величину этого показателя влияют следующие факторы: высокая оборачиваемость, стабильный спрос на реализуемую продукцию, наложенные каналы снабжения и сбыта, низкий уровень постоянных затрат. Но этот показатель надо рассматривать вместе с коэффициентом обеспеченности собственными средствами (U2). Когда U2 > 50%, то, можно сказать, что организация не зависит от заемных источников средств при формировании своих оборотных средств. Если же U2 < 50%, особенно, если существенно, необходимо оценить, в какой мере собственные оборотные средства покрывают хотя бы производственные запасы и товары, т.к. они обеспечивают бесперебойность производства. Как показывают данные из таблицы 2.8, у анализируемой организации этот коэффициент низкий. Собственными оборотными средствами покрывалось в конце периода лишь 39,7% оборотных активов.