| Выручка от реализации без НДС | тыс.руб. | 0,0 | 14 224,0 | 24 384,0 | 25 400,0 | 27 770,7 | 28 786,7 | 120 565,3 |
| Выручка от реализации без НДС | тыс.руб. | 0,0 | 14 224,0 | 24 384,0 | 25 400,0 | 27 770,7 | 28 786,7 | 120 565,3 |
| Производственная себестоимость | тыс.руб. | 0,0 | 11 970,8 | 15 955,0 | 16 855,2 | 18 168,2 | 18 727,1 | 81 676,3 |
| Налоги в себестоимости | тыс.руб. | |||||||
| Амортизация | тыс.руб. | |||||||
| Валовая прибыль | тыс.руб. | |||||||
| Налог на прибыль | тыс.руб. | |||||||
| Нераспределенная прибыль / убыток | тыс.руб. | |||||||
| Поток от операционной деятельности | тыс.руб. | |||||||
| Капиталовложения, без НДС | тыс.руб. | |||||||
| Прирост оборотного капитала | тыс.руб. | |||||||
| Ликвидационная стоимость проекта | тыс.руб. | |||||||
| Расходы по ликвидации проекта | тыс.руб. | |||||||
| Поток по инвестиционной деятельности | тыс.руб. | |||||||
| Поток по финансовой деятельности | тыс.руб. | |||||||
| Сальдо суммарного потока | тыс.руб. | |||||||
| Сальдо нарастающим итогом | тыс.руб. |
Для оценки эффективности инвестиционных проектов, как правило, применяются то используемым является метод чистой приведенной стоимости (NPV). Он показывает разницу между суммой всех дисконтированных денежных потоков и начальными инвестициями. Согласно теории, проект принимается, если значение NPV положительное, и отвергается, если NPV отрицательное.
Таблица 24
Расчёт показателей эффективности проекта
| № п/п | Показатели | Ед. изм | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | Итого: |
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | ||||
| 1 | Операционный денежный поток | тыс. руб. | 0,00 | 611 | 4 911 | 4 907 | 5 529 | 5 799 | 21 757 |
| 2 | Инвестиционный денежный поток | тыс. руб. | -1 596 | -282 | 510 | 0 | 0 | 449 | -1 430 |
| 3 | Денежный поток по проекту | тыс. руб. | |||||||
| 4 | Денежный поток нарастающим итогом | тыс. руб. | |||||||
| 5 | Срок окупаемости | лет | |||||||
| 6 | Ставка дисконтирования | 0 | |||||||
| 7 | Коэффициент дисконтирования | 0 | |||||||
| 8 | Дисконтированный поток | тыс. руб. | |||||||
| 9 | Чистый дисконтированный доход | тыс. руб. | |||||||
| 10 | Дисконтированный срок окупаемости | лет | |||||||
| 11 | Внутренняя норма доходности | % | |||||||
| 12 | Дисконтированные инвестиции | тыс. руб. | |||||||
| 13 | Денежный поток без инвестиций, реинвестированный по ставке дисконтирования | тыс. руб. | |||||||
| 14 | Дисконтированный денежный поток по операционной деятельности CFOd t | тыс. руб. | |||||||
| 15 | Индекс доходности дисконтированных инвестиций ( InvR ) | 0 | |||||||
| 16 | Дисконтированные притоки (PV gains) | тыс. руб. | |||||||
| 17 | Дисконтированные оттоки (PV exp) | тыс. руб. | |||||||
| 18 | Индекс доходности дисконтированных затрат ( Exp R ) | 0 |
Чистый дисконтированный доход (NPV) представляет собой оценку сегодняшнюю стоимость потока будущих доходов. Это величина положительна и составляет 20 838 тыс. руб. Следовательно, выполняется необходимое условие эффективности проекта (NPV>0), означающее превышение приведенных результатов над приведенными затратами. Таким образом, в результате реализации проекта ценность фирмы возрастает, а проект считается приемлемым.
Под внутренней нормой доходности (IRR) понимают ставку, при которой чистый дисконтированный доход равен 0. Экономический смысл данного показателя
Из таблицы видно, что индекс доходности имеет положительную динамику, к 2012 году на вложенные 100 руб. можно будет получать 208 руб.
В свою очередь, индекс доходности дисконтированных затрат составит 1,84.Это свидетельствует о превышении денежных оттоков над денежными притоками в 1,84 раза.
Основываясь на вышеперечисленных показателях, инвестор может принять решение о нецелесообразности инвестиционных вложений в данное предприятие.
Проанализируем чувствительность проекта. Анализ чувствительности проекта проводится с целью определения критичных значений контрольных показателей инвестиционного проекта, превышение которых приводит к убыточности проекта (с учетом дисконтирования).
Определяется
Таблица 25.
Исходные данные для анализа чувствительности проекта
| Показатели | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | Итого | |
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |||
| 1 | Объем реализации, ед. (Q) | 0,0 | 42,0 | 72,0 | 75,0 | 82,0 | 85,0 | 356,0 |
| 2 | Цена единицы продукции без НДС (P) | 0,0 | 338,7 | 338,7 | 338,7 | 338,7 | 338,7 | |
| 3 | Перменные затраты на единицу продукции (Cvar) | 0,0 | 319,4 | 249,2 | 252,9 | 250,3 | 249,3 | |
| 4 | Маржинальный доход (Mn) | 0,0 | 19,3 | 89,5 | 85,8 | 88,4 | 89,4 | |
| 5 | Постоянные затраты (Cfix) | 0,0 | 108,0 | 183,4 | 180,3 | 177,2 | 174,1 | |
| 6 | Ставка налога на прибыль (tax),% | 0,0 | 24,0 | 24,0 | 24,0 | 24,0 | 24,0 | |
| 7 | Амортизация (D) | 0,0 | 77,7 | 155,4 | 155,4 | 155,4 | 155,4 | 699,4 |
| 8 | Дисконтированный операционный поток (CFOdt) | |||||||
| 9 | Дисконтированный инвестиционный поток (CFIdt) | |||||||
| 10 | Ликвидационная стоимость (LA) | |||||||
| 11 | Затраты по ликвидации (LE) | |||||||
| 12 | Ставка дисконтирования (d) | |||||||
| 13 | Коэффициент дисконтирования (PVC) | |||||||
| 14 | Сумма коэффициентов дисконтирования (PVF) |
Для дальнейшего анализа чувствительности проекта были рассчитаны средневзвешенные значения следующих показателей: