План и предвидение 567 Основные положения по разработке плана восстановления и развития сельского хозяйства 615 Основы перспективного плана развития сельского и лесного хозяйства 625 (стр. 44 из 164)

Отсюда видно, что начиная с весны 1920 г. по всем странам прокатывается волна повышения ставок учетного процента. Это повышение ставок означало вместе с тем и величайшее напряжение кредита.

Напряжение кредита и как символ этого - повышение учетных ставок - это обычный признак приближающегося перелома конъюнктур и надвигающегося кризиса².

Напряжение кредита органически связано с повышательными тенденциями конъюнктур. Повышение конъюнктур, промышленный подъем, подъем предпринимательства рано или поздно приводят к исчерпанию предложения к напряжению и затруднениям на рынке капиталов и повышению учетного процента.

Эта тенденция усиливается в это время еще движением товарных цен. Идущее в период подъема все далее и далее повышение товарных цен рано или поздно приводит к затруднениям в сбыте. Затруднение в сбыте по высоким ценам, нежелание по мотивам хозяйственного расчета перейти к реализации товаров по пониженным ценам и в то же время необходимость производства срочных платежей толкает предпринимателей и посредников к усиленному использованию кредита, что в свою очередь толкает ставки учета к повышению³. Вот почему мы обычно наблюдаем, что максимальное повышение уровня товарных цен и повышение учетного процента перед кризисом более или менее совпадает во времени.

214

То же видим мы и весной-летом 1920 г.

Итак, с одной стороны - усиленный спрос на денежный капитал, с другой, прокатившееся широкой волной повышение учетных ставок; с одной стороны, крайне высокий уровень цен и обострение спроса на оборотные средства, с другой - крайняя дороговизна кредита, исчерпанность денежного рынка. Все это создает объективные препятствия для прежнего успешного ведения предпринимательства.

И. Указанное напряжение кредита означало при данном спросе недостаточный и ослабленный приток капитала на фондовую биржу. Это должно было понизить спрос на биржевые бумаги, т.е. вызвать биржевой кризис, или по меньшей мере биржевую депрессию. Биржевой кризис и биржевая депрессия очень часто являются предвестниками общего экономического кризиса. По-видимому, так было и в 1920 г. Незадолго до начала общего кризиса наблюдается биржевая депрессия.

Факты вполне подтверждают эту мысль.

Возьмем индекс общей стоимости ценных бумаг на бирже:

Даты	Англия1	Даты	Германия2
378 цен. бум.	Акции Займы
Конец декабря 1919 г. Конец января 1920 г. Конец февраля 1920 г. Конец марта 1920 г. Конец апреля 1920 г. Конец мая 1920 г. Конец июня 1920 г. Конец июля 1920 г. Конец августа 1920 г, Конец сентября 1920 г. Конец октября 1920 г. Конец ноября 1920 г. Конец декабря 1920 г. Конец января 1921 г. Конец марта 1921 г. Конец апреля 1921 г. Конец мая 1921 г. Конец июня 1921 г. Конец июля 1921 г.	2.634 2.670 2,654 2,580 2,433 2,433 2,374 2.395 2.389 2.426 2.439 2.405 2.320 2.336 2.289 2.285 2.308 2.291 2.345	1 сентября 1919 г. 2 января 1920 г. 1 февраля 1920 г, 1 марта 1920 г. 15 апреля 1920 г. 3 мая 1920 г. 1 июня 1920 г. 1 июля 1920 г. 7 августа 1920 г. 11 сентября 1920 г. 9 октября 1920 г. 27 ноября 1920 г. 18 декабря 1920 г. 5 марта 1921 г. 2 апреля 1921 г. 8 мая 1921 г. 28 мая 1921 г.	5.424 7.792 10.820 12.311 11.005 10.557 8,533 9.211 11.488 12.139 12.589 14.360 14.179 12.286 13.009 12.914 13.346	963 975 1.173 1.411 1.169 1.112 1.024 1.030 1.052 1.238 1.221 1.304 1.272 1.152 1.143 1.175 1.166

¹ По данным Bankefs Magazine.

² По данным Frankf. Zeitung (различные номера) и цитир. работы Ernst'a Kahn'a Die Indexzahlen der Frankfurter Zeitung, стр. 33. Индексы составл, но 10 акциям и 25 облигациям.

215

Отсюда ясно, что Англия несколько раньше, Германия, в соответствии с более поздним наступлением в ней перелома конъюнктур к понижению, позднее переживает биржевой кризис или биржевую депрессию, которые выразились в весьма сильном понижении ценности биржевых бумаг (соответствующие месяцы в таблице подчеркнуты). Причем этой биржевой депрессии, судя по курсу биржевых бумаг, предшествовала, особенно в Германии, достаточно сильная биржевая спекулятивная игра¹. Летом 1920 г. острота биржевой депрессии уже кончилась. Ценные бумаги пошли в общем вверх. Подъему их, особенно в Германии, несомненно сильно способствует также понижение ценности денег под влиянием инфляции.

Этим, а также тем, что экономический кризис в Англии оказался значительно глубже и серьезнее, чем в Германии, нужно объяснить, почему индекс по Англии дает меньший подъем: там он в течение всего 1920 г. после депрессии на бирже не поднимается до уровня января-февраля 1920 г. Биржа остается в состоянии относительного угнетения. Аналогичную кривую пережила, очевидно, и Нью-Йоркская биржа².

12. Из предыдущего анализа мы видим, что все рассмотренные ценностные показатели состояния народнохозяйственных конъюнктур - товарные цены, эмиссия ценных бумаг, высота учетного процента и ценность биржевых бумаг, в точном согласии между собой указывают на перелом этих конъюнктур к понижению весной-летом 1920 г. Причем, взаимная связь и последовательность движения этих показателей в основных чертах также, которую можно было наблюдать в соответствующие периоды развития вообще кризисов капиталистического народного хозяйства.

Однако, перелом ценностных показателей к понижению еще не есть кризис во всем объеме. Нам необходимо теперь продолжить анализ и посмотреть на другие важнейшие элементы народного хозяйства, посмотреть, в частности, обнаруживают ли перелом конъюнктур к понижению натуралистические показатели их и если да, то с какого времени и в каких масштабах.

13. Остановимся прежде всего на внешней торговле. Понижение товарных цен и вздорожание кредита означало, несомненно,

216

затруднения в сбыте товаров. Объем торговли и в частности внешней, должен был сократиться. Посмотрим, так ли это.

Собственно, при неустойчивости цен и колебании вексельных курсов следовало бы анализировать движение торговли в натуралистических терминах или по меньшей мере, наряду с ценностным выражением ее объема, необходимо было бы дать в той или иной мере и натуралистическую характеристику его.

Ведя анализ в духе последнего замечания, возьмем прежде данные о размерах оборотов внешней торговли в ценностном выражении¹.

² Для сокращения объема таблицы по Японии и Голландии мы даем лишь относительные данные. Исходные величины оборотов за январь 1920 г., принятые за 100, равны в тыс. ф. ст. для Японии 38.616, для Голландии - 32.679.

Из таблицы видно, что даже выраженные в ценностных единицах обороты внешней торговли взятых стран сокращаются. То же можно было бы констатировать и по другим странам³.

217

Сокращение оборотов раньше всего начинается в Соединенных Штатах - с января 1920 г. Во Франции сокращение также начинается с января, но затем обороты вновь расширяются к августу и лишь после августа систематически падают. В Англии сокращение начинается с июля.

Во всех странах сокращение идет особенно заметно с осени с октября-ноября 1920 г. В таблице это отмечается двумя чертами.

Спрашивается, не проистекает ли отмеченное сокращение оборотов торговли из простого факта падения цен? Несомненно, этот фактор имеет в данном случае огромное значение. В частности, несомненно, что именно благодаря более слабому падению цен во Франции обороты ее торговли сокращаются весьма незначительно. Но тем не менее сокращение оборотов обязано не только понижению цен, а также и сжатию торговых оборотов in natura.

Чтобы сделать это положение бесспорным, необходимо привести данные о размерах торговли in natura.

14. Сокращение торговых оборотов in natura в различных странах можно видеть хотя бы из следующих данных о движении импорта по весу¹.

Из приведенных данных видно, что in natura мировая торговля в 1920-21 гг. подвергается точно также значительному сокращению. Начало сокращения торговли по последней

218

таблице падает с некоторым запозданием, приблизительно на те же моменты, что и по предыдущей таблице: во Франции на конце 1920 г., в Англии на конец лета 1920 г., в Голландии и Бразилии на осень 1920 г. Интересно отметить, что по предыдущей таблице обороты Англии сократились значительно сильнее, чем обороты Франции. Наоборот, по последней таблице сокращение импорта Франции, несколько значительнее, чем Англии. Это объясняется, во-первых, тем, что предыдущая таблица учитывает импорт и экспорт вместе, между тем экспорт Франции, в связи отчасти с ее низкой валютой, если и сократился, то очень незначительно; во-вторых, относительно меньшим понижением цен во Франции. 15. Посмотрим, проявилась ли депрессия и если да, то как на соотношении импорта-экспорта отдельных стран и тем самым на торговом балансе. Для этого приведем следующие данные, выражающие процентное отношение экспорта к импорту¹.

Месяцы	Франция		Англия		Япония		Соединенные Штаты
	Годы
	1920	1921	1920	1921	1920	1921	1920	1921
Январь Февраль Март Апрель Май Июнь Июль Август Сентябрь Октябрь Ноябрь Декабрь	40,5 55,4 46,8 51,5 50,7 69,9 - 85,7 81,9 89,9 70,5 56,3	94,9 117,1 96,7 108,6 105,3 101,5 107,0	67,1 58,1 69,3 72,6 81,6 77,4 94,4 82,1 84,3 83,9 91,0 74,3	86,6 76,7 78,8 73,4 54,5 47,0 60,4	86,4 64,5 58,6 73,1 65,3 83,4 98,5 143,7 132,7 124,8 96,8 83,3	71,3 63,9 68,1 82,5 69,9 71,7 89,2	153,9 139,2 158,2 188,9 176,0 114,2 121,7 112,9 168,3 226,1 214,2 273,6	326,4 237,3 157,9 135,1 163,2 184,7 188,5

Из таблицы видно, что отношение экспорта к импорту меняется зигзагообразно. Но тем не менее в этом изменении проявляются и некоторые общие тенденции.