Условия устойчивого развития финансового сектора: регулирование и саморегулирование финансовых рынков; механизмы гарантирования (страхования); унификация надзорных требований (стр. 63 из 102)

Источник: Инспекция негосударственных пенсионных фондов.

График 6.3

Численность участников и пенсионеров в НПФ

Источник: Инспекция негосударственных пенсионных фондов.

Следует учитывать, что с 2004 года НПФ допускаются еще и к участию в системе обязательного пенсионного страхования (ОПС) - т.е. оказанию услуг гражданам по формированию для них накопительной части трудовой пенсии. Этот вид деятельности фактически еще не осуществляется фондами, но уже в значительной мере сформирована его нормативная база, наличие которой позволяет говорить о двух разных рынках для НПФ и двух разных подсистемах их регулирования.

6.2.3. Инвестирование средств пенсионных накоплений

В рамках начатой с 2002 года пенсионной реформы был введен накопительный компонент трудовых пенсий: для работающих граждан средних и младших возрастов часть пенсионных взносов, уплачиваемых их работодателями в Пенсионный фонд России (ПФР), не использовалась на выплату текущих пенсий, а накапливалась с целью последующего инвестирования. При этом гражданин имеет право раз в год (правда, с большим временным лагом по сравнению с моментом поступления средств в ПФР) выбрать механизм инвестирования этих средств: через частную управляющую компанию (УК), через государственную УК, функции которой сейчас выполняет Внешэкономбанк, или (начиная с 2004 года) через НПФ.

На первом этапе собственником средств пенсионных накоплений является Российская Федерация, поскольку эти средства сформированы в результате сбора налогов, хотя они и отражены на «индивидуальных лицевых счетах» граждан. Гражданин же получает некоторое право ограниченного распоряжения своими пенсионными накоплениями путем их передачи в доверительное управление управляющей компании для дальнейшего инвестирования (предполагается, что в частных УК выше риски, но выше и потенциальная доходность). Отметим, что передача пенсионных средств управляющим компаниям фактически порождает особый, ранее неизвестный в России тип института коллективного инвестирования (или финансового инструмента) - «инвестиционный портфель пенсионных накоплений». Это некая гибридная форма между ПИФом, НПФ и индивидуальным договором доверительного управления.

Механизм следующий: гражданин («застрахованное лицо»), на счете которого в ПФР имеются пенсионные накопления, может выбрать одну УК из числа компаний, прошедших специальный конкурс. Договор с этой компанией заключает ПФР, который является и учредителем управления, и выгодоприобретателем. Средства пенсионных накоплений остаются собственностью Российской Федерации, но УК управляет этими средствами в интересах застрахованных лиц^[94]. В «инвестиционном портфеле» объединяются средства всех граждан, выбравших данную управляющую компанию, но сама компания не ведет реестр этих граждан - эту функцию выполняет ПФР. Ценные бумаги, входящие в состав «инвестиционного портфеля», хранятся и учитываются в специализированном депозитарии, который также контролирует соблюдение законодательства управляющей компанией (как в ПИФе).

Если гражданин сознательно отказался от выбора частной управляющей компании или не воспользовался своим правом выбора по незнанию, его средства будет по-прежнему инвестировать государственная управляющая компания - Внешэкономбанк (только в государственные облигации или ипотечные ценные бумаги, имеющие государственную гарантию). Там тоже будет существовать объединенный «инвестиционный портфель». А кроме того, с 2004 года средства пенсионных накоплений могут быть переданы также в НПФ, который уже сам будет признаваться собственником этих средств.

В настоящее время система инвестирования средств пенсионных накоплений еще не заработала - она находится в состоянии отладки.^[95] К 1 ноября 2003 года завершилась рассылка гражданам информации о состоянии их индивидуальных счетов и о наличии права распорядиться своими пенсионными накоплениями путем выбора УК (первоначально предполагалось, что это произойдет к 1 августа). В октябре ПФР заключил договоры с УК, прошедшими конкурс Минфина (их оказалось очень много - 55). До 31 декабря граждане могли выбрать УК, для чего необходимо было направить в ПФР специальное заявление. До 1 марта ПФР рассматривал заявления, а до 31 марта - перевел средства управляющим компаниям.

К сожалению, слабая информационно-разъяснительная работа со стороны государства по отношению к широкой публике в сочетании со срывом первоначально утвержденных сроков привела к тому, что в 2003 году своим правом «пенсионного выбора» воспользовалась лишь очень небольшая часть граждан, имевших такое право: около 700 000 человек из примерно 40 миллионов, или 1,75%. Общая сумма средств, аккумулированная в накопительной части за 2002 год, в отношении которой у граждан имелось право выбора, составляла 33,68 млрд. рублей, а с инвестиционным доходом за 2002 и 2003 годы – 47,17 млрд. рублей; из этой суммы частным УК оказалось переведено 1,61 млрд. рублей.

6.3. Текущее состояние регулирования институтов коллективного инвестирования в РФ и направления его совершенствования

6.3.1. Регулирование инвестиционных фондов

6.3.1.1. Регулятор

Регулятором данного сектора традиционно являлась Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Правда, до ее появления регуляторами были другие ведомства: созданные в 1993-1994 гг. акционерные чековые инвестиционные фонды (ЧИФы) регулировались Госкомимуществом, поскольку это ведомство отвечало за приватизацию, а ЧИФы рассматривались именно как инструмент приватизации, а малочисленные нечековые акционерные ИФ контролировались Минфином. Что касается паевых инвестиционных фондов, то уже самый первый Указ Президента об их создании (от 26.07.1995 № 765) подчинил их Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку - предшественнице ФКЦБ. Затем Указом Президента от 23.02.1998 № 193 ей же были переданы функции регулирования оставшихся в живых акционерных инвестиционных фондов.

Закон «Об инвестиционных фондах» отнес ряд правоустанавливающих функций в области регулирования деятельности ИФ к компетенции Правительства РФ (в частности, это относится к лицензированию АИФ и УК, утверждению Типовых правил ПИФ и др.), но он также и подтвердил функции «федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг» (т.е. ФКЦБ) в качестве ведомства-регулятора - см. ст. 55 Закона). В структуре ФКЦБ было создано специальное управление по коллективным инвестициям.

О прежнем статусе ФКЦБ в структуре государственных органов, ее целях и задачах подробнее см. главу 5. В связи с административной реформой ее функции отошли к вновь создаваемой Федеральной службе по финансовым рынкам (ФСФР). В структуре ФКЦБ было создано управление регулирования и контроля за коллективными инвестициями.

6.3.1.2. Установление правил

А. Вход на рынок (финансовые показатели, квалификация сотрудников и т.д.)

Требования к входу на рынок различаются для ПИФов и АИФов. АИФ является юридическим лицом, поэтому первый шаг к его созданию - это регистрация юридического лица и получение лицензии для него (выдача лицензий регулируется Постановлением Правительства от 07.06.2002 № 394, лицензирование возложено на федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг - бывшую ФКЦБ, ныне ФСФР). Согласно этому нормативному акту, «лицензионными требованиями и условиями при осуществлении деятельности инвестиционных фондов являются:

а) регистрация лицензиата в качестве открытого акционерного общества; (…)

в) отсутствие в числе акционеров лицензиата специализированного депозитария, регистратора, оценщика и аудитора, заключивших соответствующие договоры с этим лицензиатом;

г) недопустимость осуществления иных видов предпринимательской деятельности;

д) наличие у лицензиата собственных средств в размере не ниже установленного федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг (в настоящее время - 5 млн. рублей^[96]);

е) отсутствие в числе лиц, осуществляющих функции единоличного исполнительного органа лицензиата, а также лиц, входящих в состав совета директоров (наблюдательного совета) и коллегиального исполнительного органа лицензиата:

работников специализированного депозитария, регистратора, оценщика и аудитора лицензиата, а также лиц, привлекаемых указанными организациями для выполнения работ по гражданско - правовым договорам;

аффилированных лиц специализированного депозитария, регистратора, оценщика и аудитора лицензиата;

лиц, которые осуществляли функции единоличного исполнительного органа управляющей компании, специализированного депозитария, профессионального участника рынка ценных бумаг, кредитной организации, страховой организации, негосударственного пенсионного фонда или входили в состав коллегиального исполнительного органа управляющей компании, специализированного депозитария, инвестиционного фонда, профессионального участника рынка ценных бумаг, кредитной организации, страховой организации, негосударственного пенсионного фонда в момент аннулирования у этих организаций лицензии на осуществление соответствующей деятельности за нарушение лицензионных требований, если со дня аннулирования прошло менее 3 лет;