Не вызывает сомнений, что российские ИФ находятся только в начале своего пути и даже при благоприятном развитии событий смогут достичь уровня зарубежных коллег только через ряд лет.
Таблица 6.5
Количество управляющих компаний и концентрация их деятельности
(на конец периода)
| 1998 | 1999 | 2000 | 2001 | 2002 | июнь 2003 | декабрь 2003 | |
| Количество УК, получивших лицензию | 27 | 28 | 29 | 42 | 82 | 101 | 129 |
| Количество УК, реально управляющих фондами | 16 | 16 | 23 | 28 | 32 | 42 | 57 |
| Общая стоимость чистых активов ПИФ (млн. руб.) | 554,3 | 4 880,7 | 4 973,2 | 9 050,6 | 12 697,3 | 30 767,1 | 76218,4 |
| Сумма активов под управлением первых пяти УК | 483,5 | 4 675,5 | 4 732,0 | 8 533,8 | 11617,2 | 26665,8 | 65069,9 |
| Доля первых пяти УК (%) | 87,2 | 95,8 | 95,2 | 94,3 | 91,5 | 86,7 | 85,37 |
Источник: Национальная лига управляющих
На протяжении всех семи лет своей истории отрасль остается высококонцентрированной: доля первых пяти УК, хотя и имеет тенденцию к снижению, долгое время превышала 90%. Следует также отметить сильнейшую региональную концентрацию: из 129 лицензированных УК 88 (более 2/3) зарегистрированы в Москве, в первой десятке УК в настоящее время нет ни одной немосковской. С другой стороны, в 70 из 89 субъектов РФ вообще нет зарегистрированных УК.
Одним из путей расширения своей деятельности для УК является выход в регионы в поисках новых инвесторов. Однако создавать свои филиалы во многих регионах - задача для большинства управляющих непосильная. Основная ставка делается либо на агентов (банковские сети, дружественные инвестиционные компании), благодаря которым уже сейчас паи можно купить в 85 городах России, либо на удаленный доступ через Интернет. Как для регионов, так и для Москвы актуально развитие новых форм расчетов, упрощающих приобретение и погашение паев.
Клиентская база ИФ
В настоящее время приходится признать, что массового прихода мелкого инвестора, для эффективного участия которого в операциях на фондовом рынке и предназначается конструкция инвестиционного фонда, за почти семь лет работы российских ПИФов так и не произошло. По данным ФКЦБ, общая численность пайщиков ПИФ на 31.12.03 составляла более 1,15 миллионов физических и юридических лиц, но 98,5% из них - это результат ваучерной приватизации: пайщики тех ПИФов, которые были преобразованы из чековых инвестиционных фондов и, строго говоря, сами не принимали инвестиционных решений по выбору ПИФ. «Сознательных», или «рыночных» пайщиков на ту же дату было всего лишь 29 тысяч. Впрочем, темпы роста этого параметра за год оказались впечатляющими.
Динамика числа пайщиков в 2003 году
| Дата | Всего пайщиков ПИФов | "Рыночные" пайщики (без учета бывших ЧИФов) | Изменение числа "рыночных" пайщиков | |
| абсолютное | % | |||
| 31.12.2002 | 1 129 903 | 11 958 | 1 630 | 15,78 |
| 31.03.2003 | 1 131 387 | 14 401 | 2 443 | 20,43 |
| 30.06.2003 | 1 145 399 | 17 462 | 3 061 | 21,26 |
| 30.09.2003 | 1 148 029 | 20 331 | 2 869 | 16,43 |
| 31.12.2003 | около 1 156 000 | около 29 200 | около 8 900 | около 43 |
Источник: с 31.12.2002 по 30.09.2003 - по данным ФКЦБ России, на 31.12.2003 – данные НЛУ.
Существуют разные мнения о причинах недостаточной популярности ПИФ в России: в качестве таковых называются недоверие населения к частным финансовым институтам, недостаточная информированность населения о работе ПИФ, общий низкий уровень финансовой грамотности населения, волатильность и рискованность российского фондового рынка. По-видимому, все эти факторы играют определенную роль. В целом же уровень развития российского финансового рынка, с одной стороны, и уровень развития российского мелкого инвестора, с другой стороны, еще недостаточны для активного использования столь сложного инструмента, как инвестиционные фонды. Для этого необходимо наличие критической массы людей со средним и выше среднего уровнем доходов, достаточно высокой финансовой грамотностью и пониманием необходимости инвестирования. Однако такие серьезные институциональные трансформации находятся вне компетенции регулятора.