Условия устойчивого развития финансового сектора: регулирование и саморегулирование финансовых рынков; механизмы гарантирования (страхования); унификация надзорных требований (стр. 49 из 102)

Фондовая биржа РТС активно предлагает услуги по организации первичного размещения акций, облигаций и других инструментов. Начиная с апреля 2002 года, на ФБ РТС имели место 6 размещений облигаций, 1 размещение акций и 3 публичных продажи паев ПИФов. Общая сумма размещений составила около 3,713 млрд. рублей (часть размещений происходила одновременно на ММВБ и ФБ РТС). Самым привлекательным критерием в оценке привлекательности услуг по первичному размещению, по мнению ФБ РТС, является относительная дешевизна соответствующих услуг.

Общее количество партнеров НП "Фондовая биржа РТС" в настоящее время равняется 251, которые являются брокерскими компаниями (169) и банками (82).

Московская Межбанковская Валютная Биржа с момента создания в 1992 года была ориентирована на организацию биржевой торговли иностранной валютой. Дальнейшим этапом в развитии ММВБ явилось открытие в 1993 году секции государственных ценных бумаг, в которой сосредоточилось централизованное обслуживание (торги, депозитарное хранение и денежные расчеты) рынка долговых ценных бумаг Российской Федерации. Биржевая торговля на ММВБ получила дальнейшее развитие с началом торговли в 1997 году негосударственными ценными бумагами и субфедеральным облигациям.

В течение 1996-1997 годов имело место выделение функций по депозитарному учету ценных бумаг и расчетов по денежным средствам из ММВБ в, соответственно, НП "НДЦ" и НКО "РП ММВБ", в результате чего была сформирована целостная структура, способная обслужить весь цикл биржевой деятельности – от организации торгов и до проведения расчетов между их участниками.

В настоящее время на ММВБ функционируют следующие рынки:

– секция государственных ценных бумаг. Рынок ГКО-ОФЗ является одним из наиболее передовых сегментов финансового рынка России, базирующийся на уникальной всероссийской межрегиональной инфраструктуре. В данной секции сосредоточен весь оборот по торгам с долговыми обязательствами РФ, является,

– фондовая секция. ММВБ – ведущая фондовая площадка, на которой проходят торги (в т.ч. размещение) по акциям и корпоративным облигациям ведущих российских компаний и банков,

– секция валютного рынка. Изначальная ориентация ММВБ на организацию торговли инвалютой позволило создать удобный и надежный механизм проведения операций покупки/продажи инвалют и расчетов по таким сделкам,

– секция срочного рынка. Создание срочного рынка на ММВБ было обусловлено интересом участников торгов на других секциях в расширении спектра финансовых инструментов, предлагаемых ММВБ.

Таблица 5.13

Количество инструментов на секциях ММВБ (по состоянию на 05.01.2004)

акции		облигации		фед. облигации	фьючерсы/опционы	инвалюта	ПИФ
Списочн.	34	Списочн.	101	39	27/	11	18
Внесписочн.	119	Внесписочн.	101
Итого: 153 (192)		Итого: 202

Источник: ММВБ.

Членами секций ММВБ являются в общей сложности 798 организаций из которых банки – 550, небанки – 248. Членами фондовой секции являются 512 организаций (банки – 319, небанки – 193), из которых 261 является членом и секции ГЦБ.

Стоит отметить, что РТС была создана и развивалась на первоначальном этапе с целью объединения участников внебиржевого рынка. ММВБ же (о чем можно судить по названию) представляет собой биржевой рынок. Об этом свидетельствует также история создания и развития указанных структур. РТС начинала свое функционирование на программном обеспечении, предоставленном американской NASDAQ (впоследствии заменено на собственную разработку), т.е. организация торгов сводилась всего лишь к сведению покупателя и продавца ценных бумаг без последующего обслуживания результатов сделки.

Схема заложенная в основу функционирования и развиваемая в течение всего срока существования ММВБ предполагает реализацию принципа биржевой торговли со всеми присущими механизмами – организация торгов, клиринг по итогам сделок, централизованное хранение ценных бумаг и денежных средств в аккредитованных структурах.

Приведенные далее таблица и рисунок наглядно демонстрируют соотношение объемов торгов на анализируемых торговых площадках.

Таблица 5.14

Объемы торгов на ММВБ и ФБ РТС за 2003 г., млрд.руб.

акции	облигации	срочный рынок	инвалюта
				ММВБ	2144,7	51,3	3,51	4441,6
ГКО ОФЗ	381,2
ФБ РТС	423,6	1,02	224,4
Итого:	2568,3	433,5	227,9	4441,6

Источники: РТС, ММВБ.

Рис. 5.4

Структура фондового рынка РФ в 2003 г.

Анализ торгов акциями на ФБ РТС показывает, что соотношение классического и биржевого рынков в общем объеме примерно одинаково с небольшим перевесом (не более 5%) в пользу классического рынка. При этом, весьма значительную часть объема сделок, заключенных на биржевом рынке ФБ РТС в рассматриваемом периоде составили операции с акциями ОАО "Газпром" (организатор торгов ФБ Санкт-Петербург) – 62,5 млрд. руб. против 202,21 млрд. руб., то есть 30,91% от общего объема торгов на ФБ РТС. Из этого следует, что в течение 2003 года объем операций, осуществляемых через ФБ РТС, составил около 8 % от совокупного объема сделок, заключенных на биржевом рынке, представленном фондовой секции ММВБ и ФБ РТС, который составил 2 517,35 млрд. руб.

Деятельность по улучшению этой части инфраструктуры может быть направлена на консолидацию биржевой торговли, расширение спектра финансовых инструментов, расширение списка торгуемых ценных бумаг за счет бумаг, эмитированных предприятиями среднего и малого бизнеса, в том числе и региональными.

5.1.5.2. Расчетная инфраструктура

Существующая в настоящее время система расчетов построена на разнородных платформах и программном обеспечении, в ряде случаев ее региональные структуры используют морально устаревшие технические решения. Для снижения операционных рисков необходимо в кратчайшие сроки провести унификацию элементов системы. Кроме того, для дальнейшего развития финансового рынка от системы требуется переход на новый качественный уровень развития – обеспечение проведения операций в режиме реального времени (RTGS) и непрерывный нетто-расчет, необходимых для реализации схемы "поставка против платежа". Одним из вариантов скорейшего перехода на новые технологии является создание альтернативных специализированных расчетных систем, построенных на коммерческой основе, при поддержке и под контролем со стороны Банка России и других государственных структур с целью обеспечения баланса интересов всех участников рынка, а также интересов государства, несущего ответственность за создание оптимальных условий для экономического роста и роста благосостояния общества.

Основным недостатком существующей системы межрегиональных расчетов Банка России является отсутствие технологической унификации между расчетно-кассовыми подразделениями Банка России, территориально удаленных друг от друга. Проблемой также является и временная разница между РКЦ, расположенным на Дальнем Востоке и таким же в Москве.

В качестве альтернативной расчетной системы возможно рассмотрение организаций обладающих большой сетью 1) филиалов или 2) корреспондентов. Существующее регулирование со стороны Банка России накладывает ограничения на количество корреспондентских счетов, которое кредитная организация может открыть в Банке России. Таких может быть только один, открываемый в территориальном РКЦ по месту нахождения КО. Возможно также открытие отдельных корсчетов для филиалов КО, расположенных на территории других РКЦ, для чего необходимо физическое присутствие КО в соответствующем регионе.

На роль кандидатов в этом случае идеально подошли бы Сбербанк и Внешторгбанк, обладающие широкой филиальной сетью (Сбербанк – 17 территориальных банков и более 1000 отделений, ВТБ – 42 филиала и 4 дочерних банка).

Другим вариантом могла бы стать создание альтернативной расчетной системы на базе одной кредитной организации, расположенной в Москве как финансовом центре России (на Московский регион приходится более 70% от всех платежей, исполняемых Банком России). Для этого необходимо привлечение максимально возможного количества КО с целью открыть корреспондентские счета в расчетной организации и, таким образом, замкнуть платежи в рамках корсчетов, открытых КО в указанной расчетной организации. Кандидатом в этом случае является Расчетная палата ММВБ, обладающая лицензией Банка России на осуществление функций небанковской кредитной организации (в т.ч. клиринговой деятельности). Идеальными являются условия, в которых функционирует РП ММВБ – отлаженная технологическая база, широкая сеть корреспондентов, держащих счета в РП ММВБ – более 400.