Мировая экономика Курс лекций Минск 2002 (стр. 34 из 49)

Наряду с развитием валютно-кредитных отношений и их регулированием в глобальном аспекте шел процесс их упорядочения в региональном масштабе. Постепенно возникло противоречие между внешнеторговой и валютной составляющими интеграционного процесса, особо обострившееся в 1973 г. в связи с переходом мировой валютной системы от фиксированных к плавающим валютным курсам. Для смягчения противоречий и ограничения возможностей государств манипулировать курсами своих валют в интересах собственных экспортеров страны-члены ЕЭС в 1979 г. ввели в действие Европейскую валютную систему. Она предусматривала установление узкого коридора, в пределах которого возможны колебания курсов обмена национальных валют и постепенное объединение денежных систем всех стран участниц, содействовала снижению инфляции, и обеспечению стабильности валютных курсов. Механизм действия системы предполагал использование единой расчетной единицы Экю.

Экю – валюта, которая поддерживалась корзиной национальных валют стран Сообщества. Доля каждого участника зависела от его доли в совокупном валовом продукте и взаимной торговле. На основе валютной корзины формировался и центральный курс Экю. Квоты выглядели следующим образом (табл. 9.1).

Таблица 9.1

Доли стран-участниц ЕС в валютной корзине экю (в %)

Валюта	Доля
Немецкая марка	32,7
Французский франк	20,8
Английский фунт	11,2
Голландский гульден	10,2
Итальянская лира	7,2
Бельгийский и люксембургский франк	8,7
Испанская песета	4,2
Датская крона	2,7
Ирландский фунт	1,1
Португальское эскудо	0,7
Греческая драхма	0,5

Режим валютных курсов в системе предусматривал совместные изменения валют, получившие название «европейской валютной змеи». Пределы взаимных колебаний устанавливались в размере

2,25 % от общего центрального курса (для Италии и Испании – 6 %). С августа 1993 года из-за обострения валютных проблем ЕС рамки этих колебаний были расширены до 15 %.

Экю выступала как международное платежное и резервное средство наряду с национальными валютами, но существовала в форме записи на счетах банков и безналичных перечислений по ним.

Современные тенденции развития мировой валютной системы

Характерная черта современности – развитие региональной экономической и валютной интеграции, прежде всего, в Западной Европе. Механизм валютной интеграции включает в себя совокупность валютно-кредитных методов регулирования, посредством которых осуществляются сближение и взаимное приспособление национальных хозяйств и валютных систем.

В декабре 1991 г. в Маастрихте страны ЕС договорились о сроках перехода к Европейскому валютному союзу. Договор был подписан 7 февраля 1992 г. и вступил в силу с 1 ноября 1993 г.

На первом этапе перехода все члены ЕС должны были присоединиться к Единому механизму валютного обмена и держать курсы своих валют в рамках согласованного коридора. Контроль за «переливами» капитала между странами также отменялся. С 1994 г. наступил второй этап продолжительностью в три года. Сближение политик всех стран в отношении инфляции, процентных ставок, состояния платежных балансов и налоговой политики должно было гарантировать стабильность валютных курсов в еще более узких рамках. На третьем этапе страны перешли к использованию единой валюты – евро, которая в безналичной форме была введена с 1 января 1995 года.

Созданный Европейский Центральный банк по существу превращается в эмитента европейских денежных знаков, проводящего единую денежно-кредитную политику Союза: определяет курс евро по отношению к доллару и другим внешним валютам, процентные ставки по еврокредитам, условия купли-продажи европейских ценных бумаг.

Период с 1 января 1999 г. по 31 декабря 2001 г. стал началом реальной деятельности Экономического и Валютного союзов. Жестко фиксируются курсы национальных валют стран-участниц по отношению к евро, которая становится самостоятельной, полноправной денежной единицей. В этот период параллельно и наравне с ней функционируют и национальные валюты.

После 31 декабря 2001 г. все счета в обязательном порядке должны конвертироваться по официальным курсам в евро.

К 1 января 2002 г. в обращение были введены новые банкноты и монеты в евро, которые заменили прежние в национальных денежных единицах.

После первого июля 2002 г. евробанкноты и евромонеты становятся единственным законным платежным средством в соответствующих странах.

На практике замещение национальных валют по фиксированным курсам началось с 1 января 1999 г. С этого же времени все ссылки в юридических документах на экю заменяются ссылками на евро по курсу 1:1.

Любые платежные обязательства, выраженные в евро или национальных денежных единицах данной страны-участницы, могут погашаться должником либо в евро, либо в национальной валюте.

В переходный период с 1 января 1999 г. до 31 декабря 2001 г. действовал принцип свободы выбора для участников сделок (национальная валюта или евро).

В перспективе использование евро в международных расчетах, кредитных отношениях, операциях на финансовых рынках предопределяет ее роль в качестве резервной валюты, которая займет свое место и в официальных валютных резервах, сосредоточенных в центральных банках стран, и в резервах коммерческих банков – на счетах их клиентов и на корреспондентских счетах.

Механизм валютной интеграции включает в себя совокупность валютно-кредитных методов регулирования, посредством которых осуществляются сближение и взаимное приспособление национальных хозяйств и валютных систем.

Очевидно, появление новой единой валюты окажет влияние на валютную систему в целом. Произойдет переход от доминирующей роли доллара к валютному плюрализму.

Следовательно, развивается процесс глобализации экономической деятельности при помощи многообразных международных экономических связей в области производства, торговли, финансов.

Таким образом, можно выделить ряд тенденций процесса формирования и развития мировой валютной системы и валютного регулирования. Процесс развития мировой валютной системы прошел ряд стадий – от использования золотого стандарта до образования отдельных валютных зон, от параллельного использования золота и доллара в послевоенный период до вытеснения металла из международного платежного оборота и заменой его американским долларом. В новейшей истории, с одной стороны, происходит глобализация доллара и усиление его ведущих позиций в качестве международного валютного резерва, а с другой – развивается процесс регионализации с выделением ключевой валюты евро и делаются попытки продвижения в этом направлении стран Юго-Восточной Азии, СНГ и др.

Кроме того, наблюдаются пока скрытые тенденции реструктуризации и поляризации мирового валютного рынка, созданного на базе американского доллара. Назревает необходимость изменения функций международных финансовых институтов. В этой связи ключевыми проблемами нового тысячелетия станут: пересмотр структуры мировых валютных резервов, международной ликвидности; попытка отказа от доминирующей роли американского доллара многими государствами и переход к многополярной валютной системе. Далее, основываясь на объективных глобальных тенденциях мирового развития в целом и валютного рынка в частности, можно предположить, что в отдаленной перспективе возникает необходимость и целесообразность формирования единой мировой валюты.

Контрольные вопросы

1. Понятие валютных систем.

2. Виды валютных систем и их структурные составляющие.

3. Конвертируемость валюты и режимы конвертируемости: понятие и отличительные черты.

4. Резервные валюты: содержание, предпосылки и последствия.

5. Содержание международной валютной ликвидности.

6. Этапы развития мировой валютной системы.

Тема 10. Валютный (форексный) рынок

Лекция 10.

Основные понятия:

валютный рынок; валютная котировка; валютный арбитраж; валютный курс; валютный опцион; валютный риск; валютный форвард; колеблющийся валютный курс; кросс- курс; курс покупателя; курс срочных сделок; курс продавца; номинальный валютный курс; обратная валютная котировка; паритетный валютный курс; плавающий валютный курс; прямая валютная котировка; обратная валютная котировка; паритетный валютный курс; плавающий валютный курс; прямая валютная котировка; сделка-спот; спот-курс; средний валютный курс; фактический валютный курс; фиксированный валютный курс.

Понятие валютный рынок. Основные виды валютных рынков

Международный обмен товаров, услуг и капиталов требует осуществления соответствующих расчетов, для реализации которых необходим обмен одной валюты на другую. В результате импортеры, экспортеры, инвесторы, торговые посредники, прочие бизнесмены, туристы вынуждены конвертировать как национальную, так и иностранную валюту для окончательного урегулирования внешнеторговых отношений. Торговля валют осуществляется на рынках ее обмена.

Валютный рынок представляет собой систему экономических и организационно-правовых отношений по операциям купли-продажи иностранных валют и платежных документов в иностранных валютах.

Подавляющая часть денежных активов, продаваемых на валютных рынках, имеет вид депозита до востребования в крупнейших банках, осуществляющих торговлю друг с другом. Лишь незначительная часть рынка приходится на обмен наличных денег. Именно на межбанковском валютном рынке осуществляются основные котировки валютных курсов.