«Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия» (стр. 22 из 23)

Средний уровень доходности (ДВК):

ДВКобщ = ∑ (Уді · ДВКі),

Где Удi – структурных ценных бумаг, имеющих различный уровень доходности; ДВКi – уровень доходности каждого вида ценных бумаг, приобретенных предприятием.

Таблица 10.6

Анализ эффективности долгосрочных финансовых вложений.

Показатель	Пр. год.	Отч. год.	Откл.
1. Сумма долгосрочных финансовых вложений, млн. руб.	2100	2450	350
2. Доля в общей сумме долгосрочных финансовых вложений, %	3,4	0,5	-2,9
3. Доход от долгосрочных финансовых вложений, млн. руб.	3,2	0,4	-2,8
4. Доходность долгосрочных финансовых вложений, %	6,2	-5,6	-11,8

Вывод: данные показывают, что доходность долгосрочных финансовых вложений уменьшилась на 11,8 %.

11. Диагностика риска банкротства.

Банкротство является подтверждённой документально неспособностью субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую деятельность из-за отсутствия средств.

Проведем диагностику риска банкротства на основе двух методик: интегральной больной оценки и дискриминантной факторной модели Альтмана.

11.1. Интегральная бальная оценка.

Таблица 11.1

Показатель

Границы классов

1999 г.

1-й

2-й

3-й

4-й

5-й

6-й

Н.г.

К.г.

1. Коэф. Абсол. ликвидности

>=0,25

>=0,2

>=0,15

>=0,1

>=0,05

<0,05

0,00099

0,0066

2. Коэф., быстрой ликвидности

<=1

<=0,9

<=0,8

<=0,7

<=0,6

<0,5

0,702

0,52

3. К-т текущей лик-ти

>=2

16,5

>=1,9-1,7

15-12

>=1,6-1,4

10,5-7,5

>=1,3-1,1

6-3

>=1

1,5

0,86

0,67

4. К-т финансовой независимости

>=0,6

>=0,59-0,54

15-12

>=0,53-0,43

11,4-7,4

>=0,42-0,44

6,6-1,8

>=0,4

<0,4

0,377

0,433

4,2

5. К-т обеспеченности собст-ми обор., сред.

>=0,5

>=0,4

>=0,3

>=0,2

>=0,1

<0,1

0,189

0,177

6. К-т обесп-ти запасов соб., капит.

>=1

>=0,9

>=0,8

>=0,7

>=0,6

<0,5

0,622

0,56

1,5

7. Минимальное значение границы

100

85-64

63,9-56,9

41,6-28,3

14,7

11.2. Дискриминантная модель Альтмана.

Модель Альтмана:

Z = 0,717х1+0,847х2+3,107х3+0,42х4+0,995х5

Собственный оборотный капитал

Где Х1 =

Сумма активов

Нераспределенная (реинвестированная прибыль)

Х2 =

Сумма активов

Прибыль до уплаты процентов

Х3 =

Сумма активов

Балансовая стоимость собственного капитала

Х4 =

Заемный капитал

Выручка

Х5 =

Сумма активов

Таблица 11.2

Анализ вероятности банкротства на основе модели Альтмана.

Показатели	На конец года
Показатели	1998	1999
Х1	-0,04	-0,06
Х2	-0,024	-0,065
Х3	0,023	-0,026
Х4	3,58	1,65
Х5	0,23	0,28
Z	1,755	0,793

1998г. Х1 = -75257/1728002 = -0,04

х2 = -41504/1728002 = -0,024

х3 = 37529/1728002 = 0,023

х4 = 1350997/377005 = 3,58

х5 = 401328/1728002 = 0,23

1999г. х2 = -90214/1395452 = -0,065

х3 = -36952/1395452 = - 0,026

х1 = - 86787/1395452 = -0,06

х4 = 868393/527059 = 1,65

х5 = 397019/1395452 = 0,28

z 1998 = -0,717*0,04-0,024*0,847+0,023*3,107+3,58*0,42+0,23*0,995 = 1,754903

z 1999 = 0,792743

т.о., на основании полученных данных можно сделать следующие выводы: предприятие в 1998 году имело невысокую вероятность банкротства, так как значение z было меньше нормативного (2,7) и составило 1,755. В 1999 году положение значительно ухудшилось, т.к. значение z стало еще ниже и составило 0,793, что свидетельствует о высокой вероятности банкротства ( табл. 11.2. ).

Заключение.

Анализ хозяйственной деятельности предприятия позволяет сделать следующие выводы.

1. На начало 1999 года предприятия относилось к 5-му классу (по интегральной бальной оценке на основании показателей финансовой устойчивости), т.е. было предприятие высочайшего риска, практически несостоятельным; на конец года ситуация ухудшилось предприятие стало относиться тоже к 5-му классу, но минимальное значение границы стало ещё меньше, т.е. существует еще больший риск и предприятие рассматривается как рисковое.

2. На начало 1999 года коэффициент финансовой автономности составил 0,622, что соответствует нормативному >=0,5. К концу отчетного периода положение немного ухудшилось, коэффициент уменьшился на 6 пунктов и стал равный 0,56, что отвечает требованиям самофинансирования (независимости) предприятия. Коэффициент финансового риска равный на начало отчетного года 0,6 (при нормативном значении >=1), говорит о устойчивом финансовом положении. На конец 1999 года данный показатель составил 0,76, что удовлетворяет нормативу и свидетельствует о значительном снижении финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов и повышении его рыночной устойчивости.

Коэффициент маневренности капитала (структура распределения собственного капитала, а именно доля собственного оборотного и доля собственного основного капиталов в общей его сумме) показывает, что на конец 1999 года оборот собственного капитала не изменился.

Коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами не изменился и составил 0,09, что не отвечает требованиям норматива.

3. На начало 1999 года текущие активы были полностью сформированы за счет заемных средств, а на конец отчетного периода доля ЗК в формировании текущих активов возросла на 20%, что свидетельствует о приближении предприятия к оптимальному соотношению собственных и заемных средств (50 и 50 %).

4. Посредством действия тактической финансовой политики за 1999 год был достигнут спад рентабельности продаж на 21,26 %, рост коэффициента оборачиваемости на один пункт. Стратегическая финансовая политика привела к уменьшению структуры капитала за отчетный год 0,4 % и росту отчислений из чистой прибыли на 0,93 %.

5. Оборачиваемость капитала по сравнению с прошлым годом ускорилась на 31,6 дней, в основном за счет увеличения цен на продукцию предприятия (в связи с галопирующей инфляцией) в рассматриваемый период.Также сократилось на 13,1 дня продолжительность оборота капитала, вложенного в основной капитал (долгосрочные активы) и на 4,8 дня оборотного капитала .

Этому способствовало значительное уменьшение суммы средств в дебиторской задолженности и в денежной наличности.