В заключении работы сформулированы основные полученные выводы и практические рекомендации.
Общие результаты работы и полученные выводы в результате проведенного исследования сводятся к следующим:
· · Исследован опыт учета гарантии прав на ценные бумаги в депозитариях ведущих западных странах и в России;
· · Проведен анализ правовых аспектов осуществления данного вида профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;
· · В рамках диссертации исследованы основы депозитарного учета прав на ценные бумаги и современные проблемы российского рынка ценных бумаг, связанные с этим направлением;
· · Разработана типология задач и функций, которые выполняются институтом депозитариев;
· · Разработаны методические рекомендации, позволяющие оптимизировать взаимодействие со всеми категориями контрагентов с позиции защиты прав инвесторов - клиентов депозитариев;
· · Разработана методика организации депозитарного обслуживания, позволяющая минимизировать возможные риски;
· · Впервые в отечественной литературе с позиций экономической науки дан комплексный анализ практики создания и функционирования кастодиального депозитария, предложена топология построения и функционирования депозитариев такого типа;
· · Проведен анализ различных схем построения кастодиальной депозитарной системы и разработаны методические рекомендации построения централизованно-распределенной системы с единым пространством счетов депо;
· · Проведен анализ возможности привлечения депозитариев к обслуживанию эмиссий акций, а так же облигационных и вексельных займов как институтов, обеспечивающих дополнительные гарантии инвесторов. В частности, в диссертации обосновывается тезис, о том что в условиях переходной экономики оптимальным является привлечение к обслуживанию депозитария, являющегося кредитной организацией и имеющего вследствие этого возможность совмещения выполнения депозитарных функций с проведением расчетных операций;
· · Исследована нормативно-правовая база, регулирующая деятельность российской депозитарной системы, обоснована необходимость разработки и принятия комплекса нормативных актов, которые в совокупности могли бы устранить существующие недостатки регламентации процесса учета прав собственности на ценные бумаги, что должно способствовать повышению эффективности функционирования фондового рынка в целом;
Научная новизна диссертационной работы состоит в следующем:
1. 1. Автором впервые обосновано, что основными факторами, от которых зависит качество депозитарного учета в России, на современном этапе развития, являются:
· · Тип депозитария, а именно, доминирование кастодиальных или расчетных функций в его деятельности;
· · Степень централизации учета проводимых депозитарных операций;
· · Уровень риска при осуществлении депозитарного учета ценных бумаг;
· · Качество документооборота депозитария.
2. 2. Разработана структура депозитария, обеспечивающая повышение качества депозитарного учета прав на ценные бумаги. Показано, что ее технологической основой должен быть централизованно-распределенный принцип построения, а функциональной основой - единое пространство счетов депо.
3. 3. Проведена классификация основных видов рисков, возникающих при осуществлении депозитарного учета прав на ценные бумаги. Установлено, что для повышения качества депозитарного учета определяющее значение имеет снижение внутренних рисков депозитария, а именно:
· · Риска, обусловленного несовершенством систем клиринга и расчетов;
· · Риска несбалансированного бюджета;
· · Операционного риска;
· · Технического риска.
4. 4. Впервые показано, что в условиях переходной экономики выполнение расчетных функций депозитарием не банком с одной стороны, и выполнение кастодиальных функций депозитарием банком с другой стороны, повышает качество депозитарного учета прав на ценные бумаги. Основой такого заключения послужили результаты исследования порядка взыскания по обязательствам депозитариев и мер по ограничению доступа к инсайдерской информации в депозитариях различных видов.
Направлениями дальнейших исследований могут быть (темой моей докторской работы могут быть):
1. 1. Дальнейшая разработка методологии построения систем депозитарного учета прав на ценные бумаги в Российской Федерации;
2. 2. Разработка стандартов и процедур, приемлемых для всех рынков мировой системы обращения ценных бумаг.
Спасибо за внимание! Дай Бог Вам здоровья и счастья!
14. Образец стенограммы о защите диссертации
Защита диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук Петровым Валерием Станиславовичем на тему:
«Совершенствование депозитарного учета прав на ценные бумаги в Российской Федерации»
08.00.10 – Финансы, денежное обращение и кредит
Москва – 2001
Стенограмма
заседания диссертационного совета Д 212.151.03 в Московском государственном университете экономики статистики и информатики 08 июня 2001 года
Председатель – Рубин Ю.Б., доктор экономических наук
Ученый секретарь – Костерина Т.М., кандидат экономических наук
Председатель :
На сегодняшнем заседании присутствуют следующие члены совета:
| Рубин Ю.Б. | Д.э.н. | 08.00.10 |
| Алавердов А.Р. | Д.э.н. | 08.00.01 |
| Костерина Т.М. | К.э.н. | 08.00.01 |
| Беляевский И.К. | Д.э.н. | 08.00.10 |
| Зайцев Н.С. | Д.э.н. | 08.00.01 |
| Калтахчан Н.М. | Д.э.н. | 08.00.01 |
| Коган А.М. | Д.э.н. | 08.00.10 |
| Мхитарян В.С. | Д.э.н. | 08.00.10 |
| Пессель М.А. | Д.э.н. | 08.00.10 |
| Юрьева Т.В. | Д.э.н. | 08.00.01 |
| Ягодкина И.А. | Д.э.н. | 08.00.10 |
| Январев В.С. | Д.э.н. | 08.00.01 |
Из 15 членов совета на заседании присутствуют 12, из них докторов наук по специальности защищаемой диссертации 6. Вопрос о правомочности совета можно решить положительно.
Есть предложение открыть заседание диссертационного совета. (Предложение принимается единогласно.)
На повестке дня сегодняшнего заседания совета защита диссертации ПЕТРОВЫМ Валерием Станиславовичем на соискание ученой степени кандидата экономических наук на тему «Совершенствование депозитарного учета прав на ценные бумаги в Российской Федерации» по специальности 08.00.10 – Финансы, денежное обращение и кредит.
Работа выполнена в Московском государственном университете статистики, экономики и информатики на кафедре «Теория рыночной экономики и инвестирования».
Научный руководитель – кандидат экономических наук, профессор МАКСИМОВА В.Ф.
Официальные оппоненты:
Доктор экономических наук, профессор Алексеев М.Ю.
Кандидат экономических наук Супрунов П.в.
Ведущая организация – Инфраструктурный институт профессиональной ассоциации регистраторов Трансфер-агентов и депозитариев (ИНФИ ПАРТАД).
Будут ли замечания по повестке дня? (Замечаний нет.) Повестка дня утверждается.
Слово предоставляется секретарю диссертационного совета для оглашения представленных соискателем материалов, имеющихся в личном деле.
Костерина Т.М.:
(Зачитывает биографические данные Петрова В.С., отмечает, что представленные документы и материалы предварительной экспертизы соответствуют «Положению о порядке присуждения ученых степеней и присвоения ученых званий».)
Председатель:
Уважаемые члены совета, есть ли у Вас вопросы к секретарю по поводу библиографических данных соискателя? Вопросов нет. Уважаемый Валерий Станиславович, Вам предоставляется слово для научного доклада об основных положениях и научной новизне Вашей диссертации.
Петров В.С.:
Прежде всего, я хотел бы поблагодарить Вас за предоставленную мне возможность изложить основные тезисы и результаты моего диссертационного исследования «Совершенствование депозитарного учета прав на ценные бумаги в Российской Федерации».
Одним из основных элементов инфраструктуры рынка ценных бумаг является система депозитарного учета прав на ценные бумаги. На сегодняшний день нормативно-правовая и технологическая база депозитариев находится в процессе становления. Степень развития технологий депозитарного учета прав на ценные бумаги в России не позволяет обеспечить унифицированный и высококачественный уровень обслуживания инвесторов. Это снижает доверие к инфраструктуре фондового рынка в целом, ведет к уменьшению объема средств, привлекаемых в экономику страны. Вследствие этого совершенствование депозитарного учета прав на ценные бумаги является важной задачей развития рынка ценных бумаг. Решение этой задачи можно считать одним из условий обеспечения привлекательности фондового рынка для всех категорий национальных и иностранных инвесторов.
Несмотря на важность и актуальность задачи совершенствования системы депозитарного учета, данная тема недостаточно полно освещена в российской специальной литературе. В связи с этим ее теоретическую проработку в значительной степени определила именно практика взаимодействия депозитариев с брокерами, дилерами, организаторами торговли, регистраторами, депонентами, а также практика взаимодействия депозитариев между собой.