Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления (стр. 5 из 7)

В Кыргызстане в мае 1993 г. была введена своя национальная валюта - сом.

После введения национальной валюты в мае 1993 г. положение начало меняться в лучшую сторону под воздействием жесткой монетаристской политики и некоторых успехов в развитии экономики. Уровень инфляции составил 1994 г, - 187,2%, 1995 г. - 131,9%, 1996 г. - 114,8%.

Достижение сравнительно низкого уровня инфляции в 1997 г. при относительно стабильном обменном курсе сома было расценено как установление денежно-финансовой стабилизации. Однако, радоваться пришлось недолго.2

Если говорить о состоянии реальной экономики (производства), то 1991-1995 гг. действительно оказались годами ее разрушения, а 1996-1998, за редкими исключением, стали годами использования того, что сохранено и не сломано. 1996-1998 гг. остались годами стагнации, хотя статистика (таблица 1) говорит о росте в целом. Наблюдающийся рост- это результат не стабильной работы экономики со всеми ее отраслями и производствами, а «громоотводных» усилий личных хозяйств (главной кормилицы населения) и в отдельные годы единичных результатов промышленности (если коснутся производства материальных благ).1

В 1995-1998 гг. внешний долг рос интенсивно: в среднем в 1,5 раза по отношению к предыдущему году, в то время как государственный внешний долг увеличивался более чем на 140 млн. долл. в год за период 1994-1998 гг. Частный внешний долг возрос до 381,4 млн. долл. в конце 1998г. Основную долю внешнего долга составляют международные организации – около 40% общего внешнего долга в конце 1998 г.2

3.2. Влияние Финансового кризиса России 1998 года на Кыргызстан.

Развитие макроэкономической ситуации в 1998 г. проходило под влиянием мирового финансового кризиса, в основном через дестабилизацию экономики Росси, а также активизацию ранее накопленного внутреннего потенциала. Резкое ухудшение ситуации на финансовом рынке России, последующее общее ухудшение обстановки в экономики в целом повлияло на состояние платежного баланса Кыргызстана, привело к снижению доверия к банковской системы. И как следствие способствовала резкому снижению темпов экономического роста с 9,9% в 1997 г. до 2,1% в 1998 г.. Инфляция составила 16,85%, девальвация обменного курса 69,1% уровень международных резервов сократился до 2,5 месяца, дефицит счета текущих операции достиг 22,5%, дефицит государственного бюджета составил 3%, а с учетом ПГИ – 10% к ВВП.1

По объему экспорта и импорта (как в суммарно-денежном, так и в натурально-физическом выражении) Россия для Кыргызстана была и остается одним из основных стратегических и долгосрочных партнеров, и легкомысленно было предполагать, что финансовый кризис в РФ не отразится на финансах Кыргызстана.2

Негативные воздействия финансового кризиса 1998 года наиболее остро были связаны с последствиями кризиса в России и выразились в следующем:

· снижение объемов экспорта, в том числе в Россию; увеличение объемов импорта, в том числе из России;

· спад производства на предприятиях, связанных с российскими, и сопутствующее этому замедление темпов роста производства в целом, а также ухудшение производственно-финансовых связей кыргызских и российских предприятий как результат сбоев в работе платежной системы;

· рост потребностей в твердой валюте в связи с ростом общего объема импорта, в том числе из России (в связи с переходом в расчетах с российскими предприятиями на твердую валюту);

· общий рост спроса на инвалюту в связи с психологическим воздействием финансового кризиса в России и негативными ожиданиями населения относительно ухудшения финансовой ситуации в республике на ближайшую перспективу, и как результат - продолжающееся с августа 1998 года падение обменного курса нацвалюты;

· снижение уровня золотовалютных резервов Национального банка Кыргызской Республики, объема денежной базы и денежной массы;

· отток вкладов населения из банковской системы, усиление долларизации экономики, ухудшение условий для инвестирования в экономику и, в особенности, в реальный сектор (в первую очередь, в результате дальнейшего роста процентных ставок на кредиты коммерческих банков);

· ухудшение финансового состояния коммерческих банков республики в результате оттока вкладов населения и уменьшения общего уровня ликвидности;

· резкий рост доходности по государственным казначейским векселям, снижение намеченных объёмов их выпуска и ухудшение условий финансирования дефицита государственного бюджета.1

Финансовый кризис в Юго-Восточной Азии на экономике Кыргызстана столь сильно не отразился. Это лишний раз показывает нам, кто у нас основной экономический партнер, от судьбы которого столь зависима наша собственная судьба.1

3.3 Уроки Кризиса

В целях преодоления отрицательных воздействия финансового кризиса 1998 года, Правительством Кыргызстана была принята «Программа преодоления кризисных проявлений в экономике и повышения устойчивости финансовой системы Кыргызской Республики», которая включала в себя:

• ужесточение бюджетных операций в соответствии с изменившимся наличием внешних и внутренних ресурсов;
• пересмотрен бюджета на 1999 год в соответствии с изменившейся внешнеэкономической ситуацией;
• меры для снижения дефицита торгового баланса, в частности, по снижению объемов импорта и увеличению объемов экспорта;
• меры по ужесточению финансовой дисциплины в отношении предприятий и организаций, имеющих задолженность по налогам;
• создание благоприятных условий предприятиям, ориентированным на экспорт, в особенности производящим продукцию сельского хозяйства;
• полное выполнение своих обязательств по государственным ценным бумагам для обеспечения стабильности развития финансового рынка;
• банкам разрешено использовать обязательный фонд резервирования;
• со стороны Национального банка Кыргызской Республики производилось чрезвычайное кредитование коммерческих банков;
• банки, оказавшиеся на грани банкротства, были переданы под управление Национального банка Кыргызской Республики или проданы другим лицам.1

Анализ состояния экономики показывает, что после спада 1998 г. наблюдается хоть и незначительное, но важное для республики оживление экономической деятельности. Заметно увеличившееся производство валовой продукции сельского хозяйства и промышленности при небольшом снижении объемов розничного товарооборота определило общую тенденцию роста индекса экономической активности, рассчитанного как средневзвешенная величина темпов роста отдельных отраслей, в наибольшей степени определяющих динамику ВВП и доступных в оперативной статистике (промышленность, сельское хозяйство, розничный товарооборот).

Но здесь важнее не сами показатели, а их качественное наполнение. Девальвация сома и повышение конкурентоспособности промышленности дали отечественным производителям уникальный шанс по завоеванию рынков. Активизировалось производство потребительских товаров для внутреннего использования, что является, конечно, позитивным моментом.

Одной из основных причин, препятствовавших промышленному росту в 1999 г., был малый объем инвестиций. Фундаментальная проблема для республики - это даже не иностранные инвестиции. При условии привлечения национальных сбережений и трансформирования их в инвестиции, что должно являться первым этапом, иностранные инвестиции будут приходить на втором этапе. Основная проблема - это национальные сбережения. Факторы, влияющие на национальную норму сбережений, - важнейший вопрос долгосрочных перспектив развития кыргызского рынка. Величина организованных сбережений и вклады населения в ценные бумаги весьма незначительны.

Трудно не обратить внимание на устойчивый рост в общей денежной массе депозитов в иностранной валюте. Мы предполагаем, что больший объем находится у населения в наличном виде. Основная причина- недоверие населения к государству и банковской системе в целом.

Есть и другие причины, препятствующие трансформированию сбережений в инвестиции: слабость защиты прав собственности и непрозрачность компаний, низкое качество менеджмента и бухгалтерского учета. Отсутствие инвестиций крайне отрицательно повлияет на рост реального ВВП, который наметился за последний год.

Начиная примерно со 2-го квартала 1998 г, можно четко проследить обратную связь между динамикой процентных ставок и динамикой производства Рост цены кредитных ресурсов сопровождался спадом в производственном секторе экономики. И, напротив, снижение процентных ставок с начала 1999 г сопровождалось подъемом производства. Эта связь не прослеживается до середины 1998 г Причиной данного эффекта, скорее всего, является девальвация сома во второй половине года, а также последовавшее за этим резкое уменьшение денежных агрегатов. Искусственно завышенный курс сома, препятствовавший проведению действенной монетарной политики, но в то же время являвшийся результатом этой политики, снизился до своего реального уровня.

Итак, рост темпов ВВП, наметившийся во втором полугодии 1999 г., вселяет надежды на последующий рост производства. Однако при всем оптимизме нужно учитывать, что для последующего роста необходимы низкие ставки процента, стимулирующие инвестиции. В случае, если денежная масса будет выпущена из тех жестких рамок, в которые она была загнана, ставки могут сохраниться на низком уровне.

Анализ по 22 странам, как развивающимся и переходным, так и индустриальным, показал, что, несмотря на периоды шоковой терапии, высокой инфляции и валютной нестабильности, самый высокий уровень процентных ставок в них по наиболее рискованным коммерческим кредитам не превышал 24%. В нашей республике процентные ставки по кредитам в течение последних трех лет варьировали в среднем от 35 до 55% и на начало 4-го квартала 1999 г. составляли 49%.