Кроме того, российский рынок акций в большей степени функционировал за счет иностранного капитала. Так. до августа 1998 года приток его составлял 1.5-2 млрд долл. в год. Естественно, отток этого капитала по различным причинам приводит рынок акций к глубокому спаду. Поэтому на события в юго-восточной Азии первым отреагировал фондовый рынок как наиболее зависимый от иностранного капитала и как наименее поддерживаемый государством.
Рынок акций приватизированных предприятий отреагировал наиболее остро. "Голубые фишки" потеряли в среднем 30-40% своей цены, акции второго эшелона подешевели в несколько раз и значительно потеряли в ликвидности. Некоторое оживление на рынке произошло в конце декабря - начале января 1998 года, это было связано с ожиданиями поступления в страну иностранного капитала. Ожидания не оправдались, и уже в середине января падение курса акций возобновилось, а к концу месяца уровень цен акций ещё более понизился.
Акции второго эшелона полностью потеряли свою ликвидность. Спрэды расширились настолько, что по ряду эмитентов предложение отличалось от спроса на порядок. 17 августа 1998 г. Правительством России было принято решение, которое по своему эффекту напоминаю "черный вторник", последствия августовских решений носили длительный и глобальный характер.
Наиболее ярко реакцию иностранного капитала на эти меры российскою правительства отразил фондовый рынок. Рынок акций был практически отброшен к уровню 1994 года. Многие нерезиденты просто отказались проводить операции ввиду сильно возросших политических и экономических рисков. В течение полутора месяцев акции упали ещё в несколько раз, оказавшись значительно ниже своего исторического минимума.
Проведенный выше анализ становления российского рынка акций позволяет заключить, что период осени 1992 года - конца 1997 года является периодом форсированного создания российского рынка акций путем эмиссии акций акционерных обществ, образованных в процессе приватизации государственной собственности. [13, 363 с.]
Быстрый рост числа акционерных обществ и объемов выпуска акций сопровождался быстрым ростом вторичного рынка акций. Были сформированы правовые, экономические и организационные основы для функционирования отечественного рынка корпоративных ценных бумаг, в том числе:
-проделана значительная работа по созданию нормативной правовой базы по рынку ценных бумаг;
-сложилась определенная система государственного регулирования рынка ценных бумаг, которая дополняется регулированием со стороны саморегулируемых организаций;
-появилось значительное количество профессиональных участников фондового рынка, имеющих опыт практической работы и штат аттестованных специалистов;
-создан определенный задел в развитии инфраструктуры рынка ценных бумаг, хотя именно в развитии инфраструктуры наблюдается наибольшее отставание, особенно в развитии телекоммуникационной и информационной систем.
Кризисным "дном" фондового рынка России многие эксперты считают октябрь 1998 года. Затем начался четвертый этап с 1999 года, по настоящее время). Рынок акций постепенно начал восстанавливаться. [1, 119 с.]
Таким образом, в следующем параграфе курсовой работы будет проведён анализ развития современного рынка акций в России.
Рынок акций РФ развивается после дефолта неустойчиво, хотя итоговый рост за последние годы весьма значителен. Растет капитализация фондового рынка, увеличивается число финансовых инструментов, растут рейтинги российских корпораций. [9, 283 с.]
В июне 1999 года "голубые фишки" подорожали в среднем на 30-35%, Российский рынок акций вновь выбился в лидеры по доходности вложений в корпоративные бумаги среди развивающихся рынков. Потенциальный спрос на покупку акций со стороны российских инвесторов, по различным оценкам, вырос от нескольких сотен миллионов до нескольких миллиардов долларов.
Столь бурному росту рынка способствовал рост цен на нефть на мировом рынке, что привело к стремительному подъему котировок "нефтяных" акций. Объем торгов на столичных фондовых площадках в середине 1999 год превышал 40 млн. долл. вдень, что для российского рынка довольно значительная величина.
Говоря об особенностях Российского корпоративных рынка акций, следует отметить, что он условно делится на две части:
-рынок наиболее ликвидных акций, насчитывающий акции примерно 20-30 компаний, относящихся к отраслям нефтегазодобычи, электроэнергетики, телекоммуникаций, металлургии, транспорта, которые постоянно продаются и покупаются по рыночным ценам;
-рынок всех остальных акций, прежде всего региональных предприятий, которые практически отсутствуют в свободном обращении, а это акции порядка 40 000 акционерных обществ открытого типа.
Кроме эмитентов, к числу участников фондового рынка в настоящее время можно отнести около 3000 инвестиционных компаний, свыше 2000 коммерческих банков, порядка 1000 страховых организаций и столько же негосударственных пенсионных фондов. Правда, очень многие из этих участников не принимают активного участия на рынке.
Рынок российских акций в большой степени функционирует за счет иностранного капитала. Всякий отток этого капитала по причинам, например, политического характера, ввергает рынок акций в глубокий спад. [19, 280 с.]
В то же время внутренние финансовые ресурсы страны сосредоточены главным образом либо в виде наличных сбережений у населения, которое уже не рискует вкладывать их в акции любого вида, либо в виде депозитов в Сберегательном банке России.Все большее число эмитентов РФ выходит на мировой рынок с IPO. Особую роль на рынке акций играют голубые фишки - акции крупнейших компаний РФ (монополий и олигополии).В 2001 - 2006 годах российский рынок акций рос неустойчиво, с периодами роста и трудными периодами спада в 2002, 2004, 2006 годы.Особенностями и недостатками российского рынка корпоративных ценных бумаг являются:
-преобладание голубых фишек. Основную долю капитализации рынка (64,3% по состоянию на 30 декабря 2005 года) составляют компании нефтегазового сектора;
-высокий уровень капитализации рынка относительно ВВП;
-невысокий уровень активности предприятий на вторичном рынке -акции подавляющего числа региональных эмитентов второго эшелона практически не обращаются на вторичном рынке;
-неликвидный характер большинства акций, что в значительной степени объясняется низкой рентабельностью многих региональных предприятий;
-недостаточное развитие региональных рынков акций;
-слабое развитие инфраструктуры рынка акций;
-недостаточная развитость системы коллективного инвестирования в паи акций.
Основными торговыми площадками российского рынка акций являются Московская Межбанковская валютная биржа и Российская торговая система. В настоящее время основной биржевой системой по торговле акциями российских эмитентов является Московская Межбанковская Валютная Биржа (ММВБ).
Российсное законодательство требует регистрировать все выпуски акций всех акционерных обществ (в том числе закрытых). Данные базы данных СПАРК (СПАРК - Система профессионального анализа рынков и компаний) в части эмитентов и выпусков акций представлены в таблице 1.
Таблица 1Эмитенты акций
| период | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 |
| Количество эмитентов акций | 460 352 | 471010 | 4S1372 | 487 765 |
| в том числе 0А0 | 62960 | 64431 | 65 706 | 66466 |
| Количество выпусков акций | 463206 | 473 881 | 483244 | 490645 |
Подавляющая часть всех этих акций абсолютно неликвидна и не имеет какого-либо вторичного рынка. Крайне малая часть эмитентов акций представлена на фондовых биржах. В таблице 2 приведены сводные данные (СПАРК) по акциям, которые предлагаются на российских фондовых биржах.
Таблица 2 Организованный рынок акций
| Фондовая биржа | ММВБ | PТC | ||||||
| период | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2005 | 2006 | 20077 | 2008 |
| Количество эмитентов акций | 163 | 190 | 208 | 231 | 261 | 281 | 302 | 275 |
| Количество выпусков акций | 256 | 325 | 309 | 309 | 383 | 398 | 413 | 395 |
Таким образом, из таблиц 1 и 2 следует, на фондовых биржах в качестве эмитентов акций представлено менее 0,5% всех открытых акционерных обществ, и этот показатель остается практически неизменным в течение последних лет.
В целом в 2005-2008 годах число публичных эмитентов акций имеет определенную тенденцию к росту, тем не менее качественных изменений за этот период не произошло. Следует отметить, что большинство выпусков акций, представленных на организованных рынках (около 70% от общего числа в 2007-2008 годах), относятся к ценным бумагам, допущенным к торгам без прохождения процедуры листинга (внесписочным ценным бумагам). В 2005-2006 годах этот показатель был выше - около 80%. Темпы роста числа инструментов, включенных в котировальные списки различных уровней, в 2006-2007 годах составляли 30-35% в год. В 2008 год. этот показатель составил 7-15% к началу года.
Данные по капитализации рынка акций российских эмитентов представлены в таблице 3. Необходимо отметить, что в настоящее время отсутствует общепризнанная методология расчета капитализации рынка акций российских компаний, поэтому в настоящем обзоре используются данные из различных источников.
Таблица 3 Капитализация рынка акций российских эмитентов
| Период | размерность | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 |
| ФБ ММВБ (для акций,обращающихся на бирже) | млрд. долл. | 259 | 885 | 1217 | 337 |
| ФБ ММВБ (общая оценка рынка акций) | млрд. долл. | 329 | 966 | 1329 | 375 |
| РТС (для акций, обращающихся на бирже) | млрд. долл. | 329 | 966 | 1329 | 374 |
Рост капитализации рынка акций российских эмитентов, наблюдавшийся в предыдущие годы (2006 год - 175%, 2007 год - 40%). в первом полугодии 2008 год приостановился, а во втором полугодии капитализация начала резко снижаться. В целом к концу 2008 года годовое снижение капитализации составило свыше 950 млрд. долл. в абсолютном выражении, или 71,9% в относительном выражении. Соответственно, соотношение капитализация/ ВВП, которое в 2006-2007 гг. приблизилось куров ню 100%. В 2008 году снизилось до 26.5% - уровня 2000-2001 годов.