ВРоссиивнедрениемфьючерсныхконтрактоввбиржевойоборотзанимаютсямногиебиржевыеструктуры. Внастоящеевремяразработаныфьючерсныеконтрактынапродукциюнефтяногопрофиля, цветныхметаллов, зерноидругиебиржевыетовары, атакженавалюту. Российскиебиржиосваиваютмеханизмфьючерснойторговлиисоздаютнеобходимыепредпосылкидлябудущегоразвитияфьючерсногорынка.
Заключение
Фьючерсныйконтракт - этосоглашениеобудущейпоставкебазисногоактива, котороезаключаетсянабирже. Условияконтрактадлякаждогоактиваразрабатываютсябиржейиявляютсястандартными. Контрактызаключаютсяглавнымобразомвцеляххеджированияиигрынакурсовойразнице. Открываяпозиции, участникиторговобязанывнестиврасчетнуюпалатубиржигарантийныйплатеж.
Фьючерснаяцена - этоцена, котораяфиксируетсяпризаключениифьючерсногоконтракта. Онаотражаетожиданияинвесторовотносительнобудущейценыспотсоответствующегоактива. Кмоментуистечениясрокаконтрактафьючерснаяценадолжнаравнятьсяценеспот, впротивномслучаевозникаетвозможностьсовершитьарбитражнуюоперацию. Ценадоставки -этовсезатраты, связанныесвладениемактивомвтечениевременидействияконтрактаиупущеннаяприбыль. Базисопределяетсякакразностьмеждуценойспотифьючерснойценой. Еслибазиснеравенценедоставки, тооткрываетсявозможностьдлясовершенияарбитражнойоперации.
Спрэд - этостратегия, котораясостоитеодновременнойпокупкеипродажефьючерсныхконтрактов. Инвесториспользуетее, когдаполагает, чторазницамеждуценамиконтрактоввбудущемдолжнаизмениться. Хеджирование - этострахованиеотнеблагоприятногоизменениярыночнойконъюнктуры. Недостатокхеджированиязаключаетсявтом, чтоононепозволяетхеджерувоспользоватьсяблагоприятнымразвитиемсобытий. Хеджированиепродажейфьючерсногоконтрактаиспользуютдлястрахованияотпаденияценыбазисногоактива, хеджированиепокупкой - отееповышения. Принеполномхеджированиииспользуюткоэффициентхеджирования. Онрассчитываетсянаосновестатистическихданныхизмененияценрассматриваемогоактиваифьючерсногоконтрактазапредыдущиепериодывремени. Временныепериодывыбираютсяравнымисрокухеджирования.
Списокиспользованнойлитературы:
ЗаконРФ№ 2383-1 от 20.02.1992 (ред. от 15.04.2006) «Отоварныхбиржахибиржевойторговле».
ФедеральныйзаконРФ№ 39-ФЗот 22.04.1996 (ред. от 06.12.2007) «Орынкеценныхбумаг»
БуренинА.Н. Фьючерсные, форвардныеиопционныерынки. – М.: ТООТривола, 1995.
ВасильевГ.А., КаменеваН.Г. Товарныебиржи. – М.: Высшаяшкола, 2003.
ГрязноваА.Г. , КорнееваР.В., ГалановаВ.А. Биржеваядеятельность. М. Финансыистатистика. 1995.
ДегтяреваО.И., КандинскаяО.А. Биржевоедело: Учебникдлявузов.- М.: Банкиибиржи, ЮНИТИ, 1999.
ДенисовИ. Опостроенииторговыхсистемнароссийскомфондовомрынке. // “Рынокценныхбумаг” №7, 1999.
ДоланЭ.Дж., КэмпбеллК.Д., КэмпбеллР.Дж.Деньги, банковскоеделоиденежно-кредитнаяполитика. - М-Л: ДваТри, 1991.
ЛауферМ. Глобализацияфинансовыхрынковнарубежетысячелетия. Журнал «ФинансыиКредит» 2000. № 6.
ЛесинскийС.В. Финансовыефьючерсыиопционы. – М.: Финансыистатистика, 2004.
Приложения
Приложение№1.
Различиефорвардаифьючерса
| Форвард | Фьючерс | |
| 1. Условиясделки | Определяютсяконтрагентамипризаключениисделки | Стандартные (определяютсябиржей) |
| 2. Основнаяцельсделки | Купля (продажа) актива | а) Хеджирование (страхование)б) Спекуляция (игранаразницецен) |
| 3. Возможностьотказаотсделки. | Дофиксированнойдатыпоставкиневозможноликвидироватьсвоюпозициюпоконтракту | Влюбойденьдодатыпоставкиможноликвидировать (закрыть) своюпозицию |
| 4. Результатысделки | Выигрышилипотеряопределяютсявмоментпоставкиактива | Ежедневныйперерасчетприбылейиубытков |
| 5. Условиясделки | Заключениенетребуетдополнительныхрасходов | Требуетсявнесениегарантийногодепозитаиоплатакомиссионныхбирже |
| 6. Местозаключенияконтракта | Внебиржи | Набирже |
| 7. Вторичныйрынок | Практическиотсутствует | Оченьликвидный |
| 8. Гарантииисполнения | Отсутствуют | Расчетнаяпалатабиржи |
| 9. Контрагент | Сделказаключаетсямеждудвумяконтрагентами | Биржавыступает 3-млицомвкаждойсделке. Принципновации - каждыйразновыйагентилистарыйнеимеетзначения |
Приложение№2.
СПЕЦИФИКАЦИЯФЬЮЧЕРСНОГОКОНТРАКТА
наиндексстоимостиусловногопортфеляакций MAI - 3/7
Предметконтракта: Биржевыминдексомстоимостиусловногопортфеляакций MAI 3/7 является, индексскользящегосреднегостоимостиусловногопортфеляакций, рассчитываемыйпорезультатамторговвРоссийскойТорговойСистеме (РТС), всоответствиис “Положениеморасчетеиндексаскользящегосреднегостоимостиусловногопортфеляакций”, котороеявляетсяПриложениемкПравиламБиржевойТорговлиСПбФБ.
Начальныйсписокэмитентов, обыкновенныеакциикоторыхпринимаютсяврасчетиндексастоимостиусловногопортфеляакций MAI 3/7 следующие:
Ростелеком, Норильскийникель, Лукойлхолдинг, Сургутнефтегаз, РАОЕЭС, Иркутскэнерго, Мосэнерго.
ЧислоторговыхсессийвРТС, закоторыепроводитсярасчетиндекса MAI 3/7, равно 3 (трем).
Начальныйсписокэмитентов, обыкновенныеакциикоторыхпринимаютсяврасчетиндексастоимостиусловногопортфеляакций MAI 3/7 можетизменитьсявсоответствииспунктом 3.2 “Положенияорасчетеиндексаскользящегосреднегостоимостиусловногопортфеляакций”.
Видыконтракта: Контрактнаиндексстоимостиусловногопортфеляакций MAI 3/7 подразделяетсянавидыподатамисполнения.
Котировальнаяценаконтракта: УстанавливаетсяКотировальнойкомиссиейБиржипорезультатамтекущихторговивыражаетсявпунктах.
Размерпункта:0.01 (однасотая) величиныиндексногопункта MAI 3/7.
Ценапункта:100 (сто) российскихрублей.
Начальнаястоимость: Стоимость 1 (одного) условногопортфеляакцийнаначальнуюдатурасчетаиндекса MAI 3/7. Текущеезначениестоимостиусловногопортфеляакцийнаначальнуюдатурасчетаиндексаприведенов “Условияхторговликонтрактом”.
Минимальныйлот:1 (один) условныйпортфельакций.
Шагцены: Переменнаявеличина, устанавливаемаяКотировальнойкомиссиейБиржи. Текущеезначениеприведенов “Условияхторговликонтрактами“.
Границыизмененияцены: Предельновозможноеизменениеценывходеоднойторговойсессии. Устанавливаетсясогласно “Положенияопорядкеизменениянормыгарантийногодепозитаиграницахценнаторгах”, являющемусяПриложениемкПравиламБиржевойТорговли.
Лот: Стандартныйобъемзаявкипо MAI 3/7, устанавливаетсяКотировальнойкомиссиейБиржиикратенминимальномулоту. Текущеезначениеприведенов “Условияхторговликонтрактами”.
Нормагарантийногодепозита: Переменнаявеличина, устанавливаемаяКотировальнойкомиссиейБиржисогласно “Положениюопорядкеизменениянормыгарантийногодепозитаиграницахценнаторгах”, являющемусяПриложениемкПравиламБиржевойТорговли. Текущеезначениеприведенов “Условияхторговликонтрактами”.
Первыйденьторговконтрактом: УстанавливаетсяКотировальнойкомиссиейБиржи.
Последнийденьторговконтрактом: УстанавливаетсяКотировальнойкомиссиейБиржиипредшествуетдатеисполненияконтракта.
Датаисполненияконтракта: УстанавливаетсяКотировальнойкомиссиейБиржи.
Начальнаямаржа: УстанавливаетсяРасчетнойПалатойБирживсоответствиис “УсловиямиРасчетнойПалаты”, являющимисяПриложениемкПравиламБиржевойТорговли.
Исполнениеконтракта: Производитсяпутемначисления/ списаниявариационноймаржи, рассчитаннойвсоответствиисПравиламиБиржевойТорговлинаоснованиикотировальнойценыпоследнегодняторговданнымвидомконтрактанаСПбФБ.
Ценаисполненияконтракта: Стоимостьусловногопортфеляакций, выраженнаявпунктах, рассчитываетсяпорезультатамторговвРоссийскойТорговойСистеме (РТС), всоответствиис “Положениеморасчетеиндексаскользящегосреднегостоимостиусловногопортфеляакций”, котороеявляетсяПриложениемкПравиламБиржевойТорговлиСПбФБ.
Примечание: ИзмененияидополнениявспецификациюфьючерсногоконтрактавносятсявсоответствиисрешениямиБиржевогоСоветаСПбФБ. Впериодобращенияданноговидафьючерсногоконтрактаегоспецификациянеможетбытьизменена.
Чтотакоефьючерсныйконтракт, какпроисходятторгифьючерснымиконтрактамиирасчетыпоним? Источник: Википедии — свободнойэнциклопедии.
ШарпУ., АлександерГ., БэйлиДж. Инвестиции: Пер. сангл. - М.: ИНФРА-М, 2003. - ХII, с.38.
ШимДж. К., СигелДж. Г. Финансовыйменеджмент. - М.: Информационно-издательскийдом "Филинъ", 1997, стр. 205.
Финансовыйменеджмент: теорияипрактика: Учебник / Подред. Е.С. Стояновой. – 5-еизд., перераб. идоп. – М.: Перспектива, 2000. – с.65-68.
БелыхЛ.П. Основыфинансовогорынка. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999, с.110 - 115.
Ценныебумаги: Учебник / Подред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. – 2-еизд., перераб. идоп. – М.: Финансыистатистика, 2001. –с.58-61.
http://www.forts.ru
ЛиЧ. Ф., ФиннертиДж. И. Финансыкорпораций: теория, методыипрактика. - М.: ИНФРА-М, 2000. – с.86.
Словарь Traid Online Labrary http://www.trader-lib.ru/books/467/index.html#3
КуликовН., ЗавьяловС., ПорохА.Особенностихеджированияфьючерснымиконтрактами. Учебноепособие. Управлениефинансовымириск: теорияипрактика. 2004г. с. 43-45.
ШарпУ., АлександерГ., БэйлиДж. Инвестиции: Пер. сангл. - М.: ИНФРА-М, 2003. - ХII, 1038 с.
Derivative Expert СтатьяИспользованиефьючерсовнаинструментысфиксированнымдоходом. Датапубликации: 02.06.2005. Источник:www.derex.ru
PAGE 41