Инфляция и антиинфляционная политика республики Казахстан (стр. 9 из 16)

III. Особенности инфляции и антиинфляционной политики в РК

1. Инфляция и антиинфляционное регулирование экономики в РК

Как показали исследования, на протяжении 1992-1996 гг. инфляция выступала одним из определяющих элементов того социально-экономического фона, на котором происходили изменения в общественном устройстве Казахстана. Характерным для 1992-1993 гг. является преобладание монетарного фактора в развитии инфляции. В 1994-1996 гг. влияние этого фактора снижается: на фоне самого глубокого спада производства допущено значительное увеличение денежной массы, однако темпы инфляции несколько снизились. При этом можно выделить три характерных периода. Первый, с января 1992 г. до середины 1994 г., когда рост инфляции почти в 20 раз привел к спаду производства на 13 процентных пунктов. На этот же период приходится пик разрыва хозяйственных связей. Второй период (вторая половина 1994 г.), когда хорошо просматривается стабильная линия предложения денег. Хозяйствующим субъектам было предложено новое условие – «дорогие» деньги. Ответом на это стала «эволюционная» инфляция, поскольку для начала субъекты экономики попытались использовать эти деньги для достижения прежних целей (рентабельности, доходов). Третий период сложился уже в 1995 г. Глубокий спад производства существенно сузил сферу хозяйственной деятельности каждого субъекта. Это заставило предприятия придерживаться более сдержанной ценовой политики, что снизило инфляционный потенциал экономики.

С 1995 г. денежные факторы перестали быть определяющими для формирования уровня инфляции. Кроме того, на мой взгляд, одни и те же причины порождают в переходной экономике и спад, и инфляцию, вызывая к жизни феномен стагфляционной ловушки.

Когда началась реформа в Казахстане, мало кто знал о свойствах, причинах и последствиях инфляции и о том, как с ней бороться. Поэтому дискуссии по вопросам инфляции и денежно-кредитной политики находились под давлением многочисленных неверных концепций. Одни высказывали мнение о том, что инфляция в Казахстане – результат монополизации экономики. Другие утверждали, что инфляция – результат либерализации цен. Сторонники монетарного подхода исходили из того, что казахстанская инфляция изначально представляет собой типичный, хотя и в некотором смысле усложненный случай инфляции спроса. При этом объем спроса определяется величиной денежной массы. Математические методы как будто вполне подтверждают эту версию; особенно в период с 1992 г. до 1994 г., когда инфляция практически идеально укладывалась в монетаристскую модель с устойчивым трехмесячным лагом между ростом денежной массы и ростом цен. Однако имеются немало оснований о существовании инфляции издержек в казахстанской экономике.

Чтобы получить полную картину инфляции, укажем еще на ряд обстоятельств, имеющих чисто казахстанскую специфику и действующих как факторы роста цен. Часть из них актуальна и на сегодняшний день, часть менее актуальна. Однако эти факторы формировали или продолжали формировать картину инфляции.

Современная инфляция испытывает воздействие многих факторов. К первой важным предложением, в результате чего происходит нарушение требований закона денежного обращения. Вторая группа объединяет факторы, которые ведут к первоначальному росту издержек и цен товаров, поддерживаемому последующим подтягиванием денежной массы к их возросшему уровню. В действительности обе группы факторов переплетаются и взаимодействуют друг с другом, вызывая рост цен на товары и услуги, или инфляцию.

Фактором генерирования инфляции является и действующая система валютной либерализации и связанная с ней долларизация казахстанской экономики. Иностранная валюта прочно внедрилась в национальные каналы денежного обращения. Она проникла и закрепилась в производстве, ценообразовании, наконец, что самое опасное, в бытовом обороте. В настоящее время масса долларов в наличном обороте уже в 2,5 раза превышает массу наличных денег тенге.

Курс доллара влияет на инфляцию, как и другие товары, на которые растут цены. Этот фактор относится к виду импортируемой инфляции. Приобретаемые в Казахстане доллары увеличивают величину суммы цен товаров и услуг в стране, а следовательно, нуждаются в дополнительном, платежеспособном тенговом спросе со стороны предприятий, банков и населения.

Проблемой для Казахстана является именно тот механизм импорта инфляции, который возникает при понижении курса тенге. Уязвимость казахстанской экономики по отношению к этому механизму особенно велика в силу того обстоятельства, что половина товаров потребительского рынка страны приходилась на ввозимые из-за рубежа товары. Действие данного механизма ярко проявилось в апреле 1999 г., кульминацией которого стал переход на плавающий обменный курс.

Венчают пирамиду причин инфляции немонетарные факторы. Немонетарный характер инфляции объясняется двумя причинами. Во-первых, резким снижением эффективности использования производственного потенциала, рабочей силы, энергоресурсов. Во-вторых, несоизмеримостью ценовых пропорций, складывающихся под влиянием мировых и монополистических цен, что ведет к повышению текущих и капитальных затрат. Отсюда следует, что для сдерживания инфляции недостаточно монетаристских мер.

Уяснение природы инфляции в Казахстане позволяет найти как меры управления, так и методы прогнозирования тенденций ее развития. Заинтересованность в достоверности этих прогнозов различных хозяйствующих субъектов понятна, так как инфляция, темпы ее развития затрагивают всех. Недаром в основе принятия тех или иных хозяйственных решений лежат так называемые «инфляционные ожидания». Поэтому в диссертационной работе предложена многофакторная корреляционная модель прогнозирования темпа инфляции (π):

π=40,837 ВВП^1,255 IM^-0,866E^-0,929 E_xp^0,179M0^-0,113 D_БВУ^0,205 i_реф^0,468 (7)

(R=0,997; ε=0,031<11,570),

где: IM – импорт, млн. долл.; Е – номинальный обменный курс, тенге/долл.; E_xp – расходы госбюджета, млрд. тенге; М0 – наличные деньги в обращении, млрд. тенге; D_БВУ – депозиты в БВУ, млрд. тенге; i_реф - средняя ставка рефинансирования, %. Оценка достоверности полученных многофакторных моделей проводилась по коэффициенту множественной корреляции (R) и стандартной ошибке аппроксимации (ε).

Исходя из выявленных тенденций изменения факторов, построен прогноз темпа инфляции в Казахстане не ближайшие годы. При этом учтена цикличность изменения цен по различным факторам. Результаты прогноза показаны на рисунке 2.

π, %

2003 г. 2004 г. 2005 г. 2006 г. 2007 г. 2008 г. 2009 г. 2010 г.

рисунок 2 – Прогноз темпа инфляции в РК до 2010 г.

С начала рыночных реформ (1992-1994 гг.) макроэкономическая политика в Казахстане была ориентирована на достижение финансовой стабилизации преимущественно монетаристскими методами. Господствующим стало представление о том, что казахстанская инфляция имеет монетарную природу и что, следовательно, антиинфляционная политика должна, в первую очередь, сводится к ограничению денежной массы и конечного спроса. Главными инструментами стали: регулирование объёма предоставляемых кредитов, уровень официальной ставки рефинансирования, установление обязательных резервов и проведение операций на валютном рынке.

С начала рыночных реформ (1992-1994 гг.) макроэкономическая политика в Казахстане была ориентирована на достижение финансовой стабилизации преимущественно монетаристскими методами. Господствующим стало представление о том, что казахстанская инфляция имеет монетарную природу и что, следовательно, антиинфляционная политика должна, в первую очередь, сводиться к ограничению денежной массы и конечного спроса. Главными инструментами стали: регулирование объема предоставляемых кредитов, уровень официальной ставки рефинансирования, установление обязательных резервов и проведение операций на валютном рынке.

Монетаристская политика Нацбанка вызвала острый денежный голод в экономике. Прирост денежного агрегата М3 в 1994 г. отставал от динамики ВВП в текущих ценах примерно на 10%. Это вызвало дефицит денежных средств на трансакционные, не говоря уже об инвестиционных, цели. Несмотря на проведенные мероприятия, ИПЦ хотя и снизился по сравнению с 1992 г. (3060%), но оставался на уровне 1258%.

С 1995 г. выдерживалась умеренно жесткая бюджетно-налоговая и денежно-кредитная политика, усиливается финансовый и валютный контроль. В результате этого темп инфляции составил 60,3% в 1995 г., 28,7% - в 1996 г. В 1996 г. впервые за годы развития Казахстана как суверенного государства ВВП вырос на 0,5%. В целях регулирования денежной базы и поддержания ликвидности рынка государственных ценных бумаг (ГЦБ) с сентября 1997 г. Нацбанк начал осуществлять операции на вторичном рынке. В этом же году стали активно проводиться операции РЕПО, снижена ставка рефинансирования с 35,0 до 18,5%, норма обязательных резервов банков – с 15 до 10%. Рынок ГЦБ занял доминирующие позиции на финансовом рынке страны.

В 1998 г. в условиях обострения кризисных явлений на мировых финансовых рынках и ухудшения конъюнктуры экспортных товаров Казахстана основными задачами денежно-кредитной политики стали: обеспечение стабильности финансовой системы, сохранение устойчивого курса тенге и укрепление банковской системы. Поэтому 20 августа 1998 г. Нацбанк повысил ставку рефинансирования с 18,5 до 25,0%, ставку по кредитам «овернайт» - с 15 до 27%, ставку РЕПО – с 17 до 23%. Одним из значительных событий этого года стало прекращение практики прямого кредитования Нацбанком дефицита республиканского бюджета. Принятые Правительством и Национальным Банком РК меры к концу 1998 г. в основном стабилизировали ситуацию на финансовом рынке страны. Операции Нацбанка по денежно-кредитному регулированию позволили разрядить напряженную ситуацию на всех сегментах финансового рынка республики, возникшую под влиянием внешних экономических школ. Денежная масса снизилась с 173,0 до 148,5 млрд. тенге, или на 14,2%. В результате использования антиинфляционных мер, преимущественно направленных против инфляции спроса, в условиях Казахстана сложился своеобразный механизм замедления инфляционных процессов (наряду, конечно, и с действием традиционных факторов, вроде снижения массового, платежеспособного спроса). Политика «дорогих денег» и максимальное сжатие их массы в обращении помогли сбить инфляцию с тысяч процентов до символических 1,9 в 1998 г.