Инфляция и антиинфляционная политика республики Казахстан (стр. 14 из 16)
Всю совокупность проблем управления инфляцией можно представить тремя группами. Первая группа включает проблемы распознавания инфляционных ситуаций – своевременно увидеть наступление высокой инфляции, обнаружить ее первые признаки, понять ее характер. Вторая группа проблем связана с ключевыми сферами жизнедеятельности экономики. Она включает комплекс проблем финансово-экономического характера. Проблематику управления инфляцией можно представить и в дифференциации технологий управления (третья группа проблем). Она включает в самом общем виде проблемы прогнозирования инфляций и вариантов поведения социально-экономической системы в инфляционном состоянии, проблемы поиска необходимой информации и разработки управленческих решений.
В качестве одного из перспективных подходов к управлению инфляцией использована методология факторно-целевого управления экономикой, разработанная Институтом экономики МОН РК. Сущность ее заключается, во-первых, в тщательном выявлении наиболее важных, ключевых факторов, определяющих существенные параметры протекания инфляционных процессов, и, во-вторых, в осуществлении целенаправленного, четко ориентированного воздействия на эти факторы для успешного достижения поставленной цели.
Факторно-целевой подход к управлению инфляцией предполагает выделение основных факторов, влияющих на инфляцию, и определение направлений ее развития, обусловленных данными факторами, с дальнейшим ее снижением, путем выработки и реализации конкретных мер и механизмов государственного регулирования. Сформулированные на основе выделения факторов целевые установки являются обобщенными. В их рамках можно выделить отдельные подцели, достижение которых возможно на основе задействования специфических форм и методов управления.
Исходным в системе факторно-целевого управления является этап анализа инфляционного процесса, особенно важный в связи с необходимостью правильного выделения факторов, влияющих на инфляцию, и определения оптимального вектора разработки адекватной системы управления. В связи с этим, исходя из модели (1), выделены три группы факторов инфляции. В первую группу включены факторы, связанные с общей инфляционной ситуацией в стране и отдельными сферами экономики (ВВП, Ехр, М0). Факторы этой группы можно охарактеризовать как «универсальные факторы инфляции», которые могут иметь место в экономике любой страны. Ко второй группе факторов отнесены специфические источники инфляции, свойственные экономике Казахстана на текущем этапе его развития, в частности (DБВУ, iреф;). Выделение данных факторов необходимо для более точного диагноза инфляционной ситуации страны. Наконец, третья группа объединяет внешние факторы инфляции (IM,E).
Теоретическим обоснованием концепции факторно-целевого управления инфляцией является макроэкономическая модель функционирования рыночной экономики, разработанная Дж. Хиксом на основе идей Кейнса. Используя эту модель, можно проследить механизмы воздействия на инфляцию.
Поскольку тип обменного курса имеет огромное значение в развитии инфляции, то рассмотрение процесса управления инфляцией в диссертационной работе проведено в два этапа. На первом этапе рассмотрен случай открытой экономики с фиксированным обменным курсом, на втором – с гибким.
Для поиска конкретных инструментов управления инфляцией использована теоретическая модель макроэкономики, определяющая равновесные значение уровня цен, обменного курса и количество денег. В случае действия закона единой цены, равновесия денежного рынка и высокой мобильности капитала (процентный арбитраж, i=I, гдеi, i – процентная ставка внутри страны и за рубежом), соотношение предложения денег (Мs) и обменного курса имеет вид:
Мs = EP* Q/V(i) (8)
где: V(i) – скорость обращения денег; P* - индекс внешних цен.
Если Нацбанк для снижения уровня инфляции проводит ограничительную денежно-кредитную политику, осуществляя размещение ГЦБ на открытом рынке, то масса денег высокой эффективности уменьшаться, причем:
Мh-1-Мh=Dgc-1-Dgc (9)
где: Мh-1,Мh – масса денег высокой эффективности в текущем и предыдущем периодах; Dgc-1,Dgc– количество ГЦБ, которое держит Нацбанк в текущем и предыдущих периодах.
Снижение предложения денег, создаваемое операциями на открытом рынке, трансформируется в уменьшении спроса на иностранную валюту. При фиксированном обменном курсе для предотвращения его падения Нацбанк должен осуществить интервенцию на валютном рынке, путем покупки иностранной валюты. В этом случае Нацбанк пополняет валютные резервы в количестве, соответствующем исходному уменьшению предложения денег, а количество денег остается неизменным:
Мh-1-Мh=Dgc-1-Dgc+E(B*c-1-B*c)=0 (10)
где: B*c-1,B*c – объем валютных резервов в текущем и предыдущем периодах.
Отсюда, в режиме фиксированных обменных курсах при свободном перемещении капитала денежная масса в экономике меняется эндогенно, а обменный курс задан экзогенно. Это приводит к тому, что денежно-кредитная политика становится неэффективной, а бюджетно-налоговая – эффективной.
При гибких обменных курсах Нацбанка не приводит интервенцию. Снижение обменного курса повышает цену иностранных товаров в национальной валюте, что приводит к уменьшению внутренних цен на отечественные товары и корректирует недостаток предложения денег. В данном случае обменный курс является эндогенной переменной, тогда как денежная масса задана экзогенно. Денежно-кредитная политика эффективна и оказывает воздействие на доход и спрос, а через них и на темп инфляции. Бюджетно-налоговая политика неэффективна.
Для характеристики бюджетно-налоговой политики рассмотрена проблема финансирования устойчивого бюджетного дефицита, который уже не может финансироваться ростом государственных долговых обязательств частному сектору. В открытой экономике финансирование такого бюджетного дефицита происходит как за счет роста количественных находящихся в обращении денег, так и за счет расходования части валютных резервов. При фиксированном обменном курсе имеем:
- F*=PDEF (11) где: F*- изменение зарубежных активов Нацбанка.Таким образом, если спрос на деньги постоянен и если государство может занимать средства для покрытия бюджетного дефицита только у своего Национального Банка, то при фиксированном обменном курсе и большой мобильности капиталов это ведет только к утрате валютных резервов.
Момент, когда величина валютных резервов достигает опасного уровня, можно определить, используя уравнение:
F*=(1/m)Md(i?Q)-Cr (12)где: Md – спрос на деньги; Cr – внутренние активы Нацбанка (внутренний кредит).
В этом случае возможны следующие поведения денежных властей: 1) Национальный Банк позволяет неограниченно расти объему внутреннего кредита;
2) Нацбанк поддерживает обменный курс на уровне Е0 , но если валютные резервы F* упадут до нуля, то он отпустит обменный курс в свободное плавание. Такая ситуация называется «валютным кризисом».
В условиях валютного кризиса страна обычно переходит от фиксированного к гибкому курсу. Тогда размер бюджетного дефицита равен изменения предложения денег:
DEF=[π/(1+π)](V/P) (13)
Отсюда следует, что для управления инфляцией в открытой экономике в короткое время должно выполняться условие совместного равновесия денежного и валютного рынков (Е=const). достижение равновесия зависит от того, как ведут себя величины Р/Р*, Мs/P, iи Q(где Мs – предложение денег):
1) источник инфляции внешний: Р/Р* изменяется, Мs/P = const. Если Р/Р* растет, тогда из закона единой цены следует, что обменный курс растет. Чтобы воспрепятствовать этому, следует увеличить процентные ставки. Если отношение Р/Р* уменьшается, то процентные ставки следует уменьшить;
2) источник инфляции внутренний: Р/Р* = const, изменяется Мs/P. Если Мs/P растет, то создается тенденция к удешевлению курса национальной валюты. Для противодействия этому необходимо увеличить процентные ставки, что восстановит прежний обменный курс. Если Мs/P уменьшается, то необходимо уменьшить процентные ставки.
В открытой экономике денежно-кредитная политика взаимосвязана с валютной политикой. Выбор последней также во многом зависит от типа обменного курса. При увеличении объема производства в открытой экономике при фиксированном обменном курсе Национальный Банк стоит перед выбором: 1) либо сохранить неизменным предложение денег и допустить тем самым удорожание национальной валюты; 2) либо сохранить прежнее значение обменного курса ценой роста количества денег в обращении и изменения величины процентной ставки. При гибком обменном курсе этой дилеммы не существует: рост производства почти автоматически ведет к удешевлению обменного курса. Система управляемого обменного курса позволяет Нацбанку частично контролировать предложение денег, но ценой большой нестабильности обменного курса. В общем, исходим из равенства:
Ms≈ BP+ Cr, (14)