б) проводит операции на открытом рынке (купля или продажа государственных ценных бумаг);
в) устанавливает учетную ставку (ставку рефинансирования, т. е. ставку, по которой Центральный банк кредитует коммерческие банки).
Если учетная ставка повышается, то объем заимствований у Центрального Банка сокращается, а следовательно, уменьшаются и операции коммерческих банков по предоставлению ссуд. К тому же, получая более дорогой кредит, коммерческие банки повышают и свои ставки по ссудам. Волна кредитного сжатия и удорожания денег прокатывается по всей системе. Предложение денег в экономике снижается. Снижение учетной ставки действует в обратном направлении.
Центральный банк не может полностью контролировать предложение денег, ибо коммерческие банки сами определяют величину избыточных резервов, что влияет на норму банковских резервов и соответственно на мультипликатор. Центральный банк не может точно спрогнозировать объем кредитов, который будет выдан коммерческим банкам. Коэффициент депонирования определяется поведением населения и иными причинами, не всегда связанными с действиями Центрального банка.
Кредитно-денежная политика приводит к различным результатам в коротком и долгом периодах. В коротком периоде в большей мере влияет на реальный выпуск и в меньшей — на цены. В долгом периоде изменение денежной массы влияет главным образом на уровень цен и в небольшой мере — на реальный объем выпуска.
При осуществлении денежно-кредитной политики возникает необходимость в планомерных действиях экономических агентов, т. е. в трансмиссионном (передаточном) механизме. По мнению Кейнса, суть этого механизма заключается в следующем: при увеличении массы денег (например, путем покупки Центральным банком облигаций на открытом рынке) происходит увеличение резервов коммерческих банков. В этой ситуации коммерческие банки столкнутся с трудностью размещения кредитов при сложившейся процентной ставке. В результате, на финансовом рынке произойдет снижение процентной ставки по кредитам коммерческих банков. На рынке ценных бумаг будет происходить снижение облигационной процентной ставки. Следовательно, цена облигации растет, а доходность снижается. При снижении доходности облигаций и расширении привлекательности подешевевших кредитов публика будет продавать облигации. И этот процесс будет наблюдаться до тех пор, пока не восстановится денежное равновесие. На товарном рынке снижение процентной ставки приведет к тому, что ранее неэффективные проекты станут для предпринимателей эффективными и они расширят спрос на инвестиции. Это приведет к росту общего объема плановых расходов и, следовательно, к расширению эффективного спроса.
Таким образом, роль «несущей конструкции» в трансмиссионном механизме выполняет процентная ставка.
Вопрос №18
Финансовый рынок (рынок ссудных капиталов) – это механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал.
Он представляет собой совокупность кредитных операций, главная функция которых состоит в трансформации бездействующих денежных средств в ссудный капитал. Финансовый рынок разделяется на денежный рынок и рынок капиталов.
Денежный рынок – это рынок краткосрочных кредитных операций (до 1 г.), который подразделяется на:
1. Учетный рынок, на котором основными инструментами являются казначейские и коммерческие векселя, другие виды краткосрочных обязательств (ценные бумаги). Их главной характеристикой является высокая ликвидность.
2. ость и мобильность.
3. Межбанковский рынок, где временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками между собой в форме межбанковских депозитов на короткие сроки.
4. Валютный рынок, где обслуживается международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран.
Рынок капиталов охватывает средне- и долгосрочные кредиты, а также акции и облигации. Он подразделяется на рынок ценных бумаг и рынок средне- и долгосрочных банковских кредитов.
Финансовый рынок можно рассмотреть как совокупность первичного и вторичного рынков, а также делить на национальный и международный.
Первичный рынок возникает в момент эмиссии ценных бумаг, на нем мобилизуются финансовые ресурсы. На вторичном рынке эти ресурсы неоднократно перераспределяются.
Вторичный рынок подразделяется на биржевой и внебиржевой. На последнем происходит купля – продажа ценных бумаг, по каким – либо причинам не котирующимся на бирже.
На финансовом рынке государство может выступать кредитором и заемщиком, устанавливать общие правила финансирования рынка и осуществлять повседневный контроль за ним, проводить через рынок официальную денежно – кредитную политику.
Финансовый рынок (от лат. financia — наличность, доход) в экономической теории — система отношений, возникающая в процессе обмена экономических благ с использованием денег в качестве актива-посредника.
На финансовом рынке происходит мобилизация капитала, предоставление кредита, осуществление обменных денежных операций и размещение финансовых средств в производстве. А совокупность спроса и предложения на капитал кредиторов и заёмщиков разных стран образует мировой финансовый рынок.
Финансовый рынок подразделяется на:
Вопрос №19 Ценные бумаги – это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.
Виды ценных бумаг:
Ценные бумаги с фиксированным доходом (долговые обязательства).
1. Облигации – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право держателя этой бумаги этой бумаги на получение от эмитента облигации в предусмотренный срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.
2. Депозитный сертификат – это финансовый документ кредитного учреждения, который свидетельствует о депонировании денежных средств и удостоверяет право вкладчика на получение депозита. Депозитные сертификаты бывают срочные и до востребования.
3) Сберегательный сертификат – это письменное обязательство о депонировании денежных средств физическим лицом в кредитном учреждении, удостоверяющее право вкладчика на получение вклада и процентов по нему. Бывают именные и на предъявителя.
4) Чек – это денежный документ установленной формы, содержащий безусловный приказ чекодателя кредитному учреждению о выплате его держателю указанной в чеке суммы.
5) Вексель – это необеспеченное обещание должника выплатить в назначенный срок долг и проценты по нему.
1. Акция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении АО и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.
2. Муниципальные облигации.
3. Государственные ценные бумаги – это казначейские векселя (срок погашения 91 день), казначейские обязательства (10 лет), казначейские облигации (10 – 30 лет).
В РФ выпускаются:
– государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО) в бездокументальной форме,
– казначейские обязательства (КО) в бездокументальной форме,
– облигации федерального займа (ОФЗ) в безналичной форме с переменным купонным процентом и сроком действия более 1 года,
– облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) на предъявителя,
– облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ), которые являются средством реструктуризации внутреннего валютного долга.
1. конверсионные долговые обязательства,
2. опционные займы. Имеют твердо фиксированный процент, но их покупка связана с возможностью в дальнейшем приобретать акции.
Ценные бумаги можно классифицировать по следующим признакам:
по соглашению сторон (путем вручения, путем цессии) или ордерные (передаваемые путем приказа владельца - индоссамента);
| Вид ресурса | Соответствующая ценная бумага |
| Земля | Закладная, ипотечная облигация |
| Недвижимость | Закладная, ипотечная облигация, приватизационный чек, жилищный сертификат |
| Имущественный комплекс | Акция |
| Продукция | Коносамент, складское свидетельство |
| Деньги | Облигация, нота (T-note, среднесрочная облигация), вексель, депозитный сертификат, чек, коммерческие бумаги, т.п. |
Вопрос №20