- в-третьих, отрицательным фактором функционирования биржевого рынка Украины является наличие в структуре биржевого товарооборота небиржевых товаров: недвижимости, транспортных средств, вычислительной и оргтехники, причем доля недвижимости была достаточно-значительной: в 1998 г. - 9,22%, в 1999 г. -13,1%, в 2000 г. - 10,7%, в 2001 г. - 3,59%, в 2002 г. - 2,33%. Процент названных небиржевых товаров, хотя и был не очень значительным, а в некоторых случаях даже уменьшался, все же имел отрицательное влияние, проявившееся в том, что наличие таких товаров в структуре биржевых соглашений приводит к невозможности стандартизации биржевых контрактов.
Таблица 2.1
Динамика стоимости и структуры заключенных биржевых
соглашений в Украине
| Объект соглашения | 1998 г. | 1999 г. | 2000 г. | 2001 г. | 2002 г. | |||||
| млн. грн | % | млн. грн | % | млн. грн | % | млн. грн | % | млн. грн | % | |
| Всего | 13517 | 100 | 6043,1 | 100 | 3544,9 | 100 | 8211,5 | 100 | 9519,8 | 100 |
| Транспортные средства | 137,7 | 1 | 109,9 | 1,82 | 193,4 | 5,5 | 368,2 | 4,48 | 311,2 | 3,27 |
| Вычислительная и оргтехника | 0,9 | 0,01 | 0,9 | 0,01 | 8,6 | 0,2 | 2,8 | 0,03 | 3,9 | 0,04 |
| Топливо | 5 | 0,04 | 37 | 0,61 | 290,6 | 8 | 334,1 | 4,07 | 1938,2 | 20,36 |
| Сельскохозяйственная продукция | 83,8 | 0,62 | 54,5 | 0,9 | 989,7 | 28 | 4005,4 | 48,8 | 6526,1 | 68,55 |
| Продукты питания | 4,8 | 0,04 | 15,4 | 0,25 | 62,8 | 1,8 | 73,3 | 0,89 | 39,6 | 0,42 |
| Ценные бумаги | 195,8 | 1,45 | 932,1 | 15,4 | 1382,9 | 39 | 2951,8 | 35,9 | 249,3 | 2,62 |
| Услуги | 3 | 0,02 | 18 | 0,3 | 28,9 | 0,8 | 52,9 | 0,64 | 94,6 | 0,99 |
| Недвижимость | 1246 | 9,22 | 792,2 | 13,1 | 380,9 | 10,7 | 294,6 | 3,59 | 221,4 | 2,33 |
| Другие виды | 11843,4 | 87,63 | 4081 | 67,5 | 207,1 | 5,9 | 128,4 | 1,57 | 135,51,42 | 1,42 |
Кроме того, на указанные виды товаров невозможно введение срочных биржевых соглашений, а это, в свою очередь, усложняет процесс создания биржевого клиринга в частности и становления срочного биржевого рынка в целом. Это - одна из причин, по которой на современном этапе биржа остается лишь обычным оптовым посредником, который не может обеспечивать хеджевые операции, а поэтому служит только местом проведения типовых аукционов;
- в-четвертых, положительной тенденцией динамики структуры биржевых соглашений является постоянное и значительное увеличение доли сельскохозяйственной продукции начиная с 2000 г. Если в 1998-1999 гг. она не
- превышала 1%, то в 2000 г. она уже составляла 27,9%, а в 2001 г. - 48,8%, в 2002 г. - 68,55%. Лишь за 2001г. объемы торговли сельскохозяйственной продукцией возросли почти вдвое (по сравнению с 2000 г.), в 2002 г. - еще на 19,75% от уровня 2001 г.;
- - в-пятых, общие объемы биржевой торговли 2002 г., хотя и не достигли уровня 1998 г., но имеют тенденцию к увеличению, к тому же их стоимостная структура не настолько, как в 1998 г., искажена влиянием стоимости не типичных для биржевой торговли товаров. В 2002 г. биржевая торговля Украины не была слишком активной и еще не отвечала общепринятым биржевым критериям, но структура биржевого товарооборота значительно приблизилась к мировым стандартам. В частности, наблюдается четко выраженная тенденция к значительному преобладанию доли сельскохозяйственной продукции над долей других видов биржевых товаров.
Поскольку товарная биржа предназначена для поставки сырья (в случае со спотовыми контрактами) и стабилизации будущей ценовой ситуации на рынке сырья (при торговле срочными контрактами), использующегося предприятиями для дальнейшей переработки и реализации на рынке потребительских товаров, то в Украине возрастают роль и значение товарных бирж. В силу этого дальнейший анализ биржевой деятельности осуществляется на примере биржевого аграрного рынка на основе информации НАБУ и САБУ.
В 2001-2003 гг. возросли как количество, так и стоимость заключенных биржевых соглашений. Но стоимостный рост объемов биржевой торговли не дает представления о его причинах, поэтому в таблице 2.2 приведена информация, касающаяся динамики стоимости биржевых соглашений, сгруппированных по назначению (внешнеэкономические или для использования на внутреннем рынке).
Как видно из таблицы 2.2, в 2003 г. более чем вдвое увеличился стоимостный объем заключенных биржевых соглашений (по сравнению с 2001г.). Но такой рост стоимости биржевых соглашений на сельскохозяйственную продукцию произошел за счет увеличения объемов внешнеэкономических соглашений - на 116,7% от уровня 2001 г. При этом стоимость внутренних соглашений, хотя и возросла, но все-таки осталась незначительной (в каждом анализируемом году она несколько меньше, чем доля внешнеэкономических соглашений).
Таблица 2.2
Соотношение экспортных и внутренних соглашений в общих объемах биржевой торговли
| Биржевые соглашения | 2001 г. | 2002 г. | 2003 г. | |||
| млн. грн. | % | млн. грн. | % | млн. грн. | % | |
| Всего | 4005,4 3524,8 480,6 | 100 88 12 | 6200 5900 300 | 100 95,2 4,8 | 8290 7640 650 | 100 92,2 7,8 |
Имеющаяся отрицательная тенденция к сохранению незначительного процента заключенных соглашений для внутреннего использования свидетельствует о том, что в значительной степени такая ситуация была создана путем административного вмешательства (что касается заключения внешнеэкономических соглашений, то на законодательном уровне существовали ограничения - они могли быть заключены только на биржевом рынке). К тому же даже в небольшом объеме внутренних биржевых соглашений существует определенный процент соглашений купли-продажи продукции из государственного резерва и государственного интервенционного фонда.
Следовательно, по отмеченным причинам достигнутые результаты функционирования биржевого аграрного рынка нельзя считать вполне объективными из-за того, что темпы биржевой торговли были активизированы принудительно путем применения не экономических, а административных государственных рычагов регулирования.
Чуть ли не самой существенной характеристикой биржевого рынка выступает степень его структурированности - соотношение спотового и срочного рынков. Именно вертикальная структурированность биржевого рынка - это такой признак, который является критерием его отнесения либо к обычному оптовому рынку, либо к биржевому. Основная же функция биржевого рынка заключается не в обеспечении торговли реальными базовыми активами, а в стабилизации ценовых параметров такой торговли. Такими стабилизирующими механизмами являются срочные биржевые соглашения и связанный с ними механизм биржевого клиринга.
Единственным видом срочных соглашений, заключавшихся на биржевом рынке Украины, были форвардные соглашения, которые на известных мировых биржах давно уже вытеснены стандартизированными и высоколиквидными фьючерсными и опционными контрактами. В нашей стране форвардные соглашения выступают единственным видом срочных соглашений, а это доказывает, что биржевой рынок Украины находится на этапе становления.