Необходимо отметить, что следствием проведения денежно-кредитной экспансии в долгосрочном периоде может стать усиление развития инфляционных процессов.
Таким образом, и рестрикция, и экспансия могут иметь крайне негативные последствия для экономики страны: от спада производства и денежного голода вплоть до раскручивания инфляционной спирали. В связи с этим основной задачей властей является выбор оптимальной модели денежно-кредитного регулирования, обеспечивающей достижение конечных целей и не несущей в себе разрушительное влияние на экономику.
Таблица 1- Показатели денежно-кредитной и финансовой статистики [19]
| ОБЗОР ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА,млн. рублей | 01.11.2009 |
| ЧИСТЫЕ ИНОСТРАННЫЕ АКТИВЫ | 12 483 920 |
| ТРЕБОВАНИЯ К НЕРЕЗИДЕНТАМ | 12 809 250 |
| МОНЕТАРНОЕ ЗОЛОТО И СДР | 863 559 |
| ИНОСТРАННАЯ ВАЛЮТА | 194 |
| ДЕПОЗИТЫ | 862 555 |
| ЦЕННЫЕ БУМАГИ, КРОМЕ АКЦИЙ | 10 296 032 |
| КРЕДИТЫ И ЗАЙМЫ | 728 206 |
| ПРОЧЕЕ | 58 705 |
| ОБЯЗАТЕЛЬСТВА ПЕРЕД НЕРЕЗИДЕНТАМИ | 325 330 |
| ДЕПОЗИТЫ | 1 995 |
| ЦЕННЫЕ БУМАГИ, КРОМЕ АКЦИЙ | - |
| КРЕДИТЫ И ЗАЙМЫ | 58 715 |
| ПРОЧЕЕ | 264 620 |
| ТРЕБОВАНИЯ К КРЕДИТНЫМ ОРГАНИЗАЦИЯМ | 1 885 862 |
| ЧИСТЫЕ ТРЕБОВАНИЯ К ОРГАНАМ ГОСУДАРСТВЕННОГО УПРАВЛЕНИЯ | -6 593 596 |
| ТРЕБОВАНИЯ К ОРГАНАМ ГОСУДАРСТВЕННОГО УПРАВЛЕНИЯ | 353 639 |
| ЦЕННЫЕ БУМАГИ | 353 514 |
| ДРУГИЕ ТРЕБОВАНИЯ | 126 |
| ОБЯЗАТЕЛЬСТВА ПЕРЕД ОРГАНАМИ ГОСУДАРСТВЕННОГО УПРАВЛЕНИЯ | 6 947 235 |
| ДЕПОЗИТЫ | 6 852 281 |
| ДРУГИЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА | 94 954 |
| ТРЕБОВАНИЯ К ДРУГИМ СЕКТОРАМ | 179 107 |
| ДРУГИЕ ФИНАНСОВЫЕ ОРГАНИЗАЦИИ | 678 |
| НЕФИНАНСОВЫЕ ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ОРГАНИЗАЦИИ | 175 120 |
| ДРУГИЕ НЕФИНАНСОВЫЕ ОРГАНИЗАЦИИ | 3 309 |
| НАСЕЛЕНИЕ | - |
| ДЕНЕЖНАЯ БАЗА | 5 023 547 |
| НАЛИЧНАЯ ВАЛЮТА В ОБРАЩЕНИИ | 3 961 297 |
| ОБЯЗАТЕЛЬСТВА ПЕРЕД КРЕДИТНЫМИ ОРГАНИЗАЦИЯМИ | 1 062 250 |
| ДЕПОЗИТЫ | 1 031 538 |
| ЦЕННЫЕ БУМАГИ, КРОМЕ АКЦИЙ | 30 712 |
| ДРУГИЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА ПЕРЕД КРЕДИТНЫМИ ОРГАНИЗАЦИЯМИ | 137 054 |
| ДЕПОЗИТЫ, ВКЛЮЧАЕМЫЕ В ШИРОКУЮ ДЕНЕЖНУЮ МАССУ | 200 348 |
| ПЕРЕВОДНЫЕ ДЕПОЗИТЫ | 140 646 |
| ДРУГИЕ ФИНАНСОВЫЕ ОРГАНИЗАЦИИ | 74 |
| НЕФИНАНСОВЫЕ ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ОРГАНИЗАЦИИ | 130 091 |
| ДРУГИЕ НЕФИНАНСОВЫЕ ОРГАНИЗАЦИИ | 10 481 |
| НАСЕЛЕНИЕ | - |
| ДРУГИЕ ДЕПОЗИТЫ | 59 702 |
| НЕФИНАНСОВЫЕ ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ОРГАНИЗАЦИИ | 59 701 |
| ДРУГИЕ НЕФИНАНСОВЫЕ ОРГАНИЗАЦИИ | 1 |
| НАСЕЛЕНИЕ | - |
| АКЦИИ И ДРУГИЕ ФОРМЫ УЧАСТИЯ В КАПИТАЛЕ | 1 950 186 |
| ПРОЧИЕ СТАТЬИ (НЕТТО) | 644 158 |
| ДРУГИЕ ПАССИВЫ | 976 283 |
| ДРУГИЕ АКТИВЫ | 332 126 |
Реформирование банковского сектора способствует реализации программы социально-экономического развития Российской Федерации, прежде всего преодолению сырьевой направленности российской экономики за счет ее ускоренной диверсификации и реализации конкурентных преимуществ. На этапе (2009-2015 гг.) Правительство Российской Федерации и Банк России будут считать приоритетной задачу эффективного позиционирования российского банковского сектора на международных финансовых рынках.
Экономические методы регулирования экономики включают создание таких условий, которые бы стимулировали субъекта предпринимательской деятельности к выполнению действий, необходимых для общества. При этом не предполагается прямого воздействия органов управления. Степень охвата перераспределительных процессов в обществе экономическими методами управления показывает уровень экономической и политической свободы, зрелость общественного сознания, степень независимости бизнеса от государственной власти.
В отечественной экономической литературе встречаются различные подходы к соотношению данных методов. Ряд исследователей считают административные методы регулирования приоритетными, более эффективными нежели экономические. Такой подход применим к странам с не либеральной экономикой, хотя следует признать, что в условиях, когда многие рыночные механизмы работают либо недостаточно эффективно, либо вообще не работают, административное, непосредственное воздействие на экономику, осуществляется быстрее, чем косвенное, экономическое.
Другие экономисты, анализируя эффективность и направление денежно-кредитного регулирования экономики, в первую очередь рассматривают экономическую составляющую данного процесса.
Можно с уверенностью заявить, что и административные, и экономические методы управления экономикой равно необходимы для эффективного функционирования народнохозяйственного комплекса. Перекос в сторону одного из методов при недооценке другого влечет за собой серьезные диспропорции в процессе перераспределения денежных средств в национальной экономике.
Наибольшей эффективности денежно-кредитное регулирование экономики достигает в процессе использования как прямых, так и косвенных рычагов одновременно. В ситуации, когда рыночные рычаги зачастую действуют либо недостаточно эффективно, либо вообще не действуют, в силу целого ряда обстоятельств, их сочетание с административными рычагами позволяет достичь желаемого эффекта.
При проведении политики денежно-кредитного регулирования основное внимание уделяют экономическим методам регулирования, к числу которых относятся: ставка рефинансирования (в ряде стран учетная ставка); операции на открытом рынке; обязательные резервные требования; валютные интервенции.
Данные инструменты имеют законодательное подтверждение[1], что повышает результативность их деятельности, и повышают статус главного банка страны.
3. Рефинансирование
Под рефинансированием понимают предоставление Центральным Банком кредитов головным кредитным организациям.
Первоначально самым развитым инструментом выступала учетная ставка. В процессе переучета товарных векселей у банковского сектора экономики, Центральный банк одновременно проводил операции по быстрому кредитованию, наполнявшему каналы денежного обращения платежными инструментами, однако не производил выпуска денег, при полученном обеспечении. Однако в процессе развития товарные векселя все больше заменяются финансовыми, отрываются от реального товарно-материального покрытия, что делает учетные операции простейшими сделками по банковскому кредитованию. Именно поэтому в большинстве стран мира основное внимание уделяется ставке рефинансирования. При этом обеспечением для данных сделок являются высоколиквидные ценные бумаги (предпочтение отдается государственным обязательствам), размещаемые в Центральном банке на условиях РЕПО или ломбардного кредитования.
Банк России предоставляет в рамках системы рефинансирования ломбардные, внутридневные кредиты, а так же кредиты оvernight. Все они предоставляются под залог ценных бумаг, входящих в ломбардный список (ГКО – государственные краткосрочные бескупонные облигации, ОФЗ с постоянным купонным доходом, ОФЗ с фиксированным купонным доходом, облигации банка России).
К указанным ценным бумагам предъявляются следующие требования:
они должны принадлежать банку на праве собственности;
иметь сроки погашения не ранее чем через 10 календарных дней после наступления срока погашения кредита;
отсутствие случая их ареста в течение последних 90 дней.
Требования, предъявляемые к кредитным организациям для получения кредита:
кредитная организация не должна входить в число проблемных;
выполняет требования по формированию резервов;
не имеет просроченной задолженности по кредитам Банка России;
не имеет задолженности по платежам в бюджет и внебюджетные фонды.
При выполнении данных условий банк может получить несколько видов кредита на разные сроки. По ломбардным кредитам и кредитам overnight уплачивается процент, по внутридневным взимается плата.
Ломбардные кредиты предоставляются на срок до 30 календарных дней, пролонгация по этим видам кредита не допускается. В западной практике ломбардные кредиты предоставляются на более длительный срок, в среднем до 90 календарных дней.
Основанием для предоставления однодневных расчетных кредитов является наличие в конце операционного дня неисполненных платежных поручений, наличие непогашенных внутридневных кредитов.
Основанием для предоставления внутридневных кредитов является наличие неисполненных платежных поручений в течение операционного дня. Отдельного заявления банка на получение кредита не требуется. Погашение кредита происходит за счет поступлений денежных средств на кор/счет кредитной организации.
ЦБ РФ может осуществлять кредитование банковской системы с использованием дополнительных форм обеспечения: поручительство либо залог векселей.
Кредитование Банком России кредитных организаций осуществляется по ставке рефинансирования. Изменяя её величину ЦБ РФ может влиять на ликвидность банковской системы и денежное предложение в целом. В мировой практике для определения ставки рефинансирования используется Правило Тэйлора [10, с.88]:
it = r*+p*+a (pt - p*) + b (yt - y*) (1), (1)
Где it – номинальная краткосрочная процентная ставка, устанавливаемая центральным банком в момент времени
r*- долгосрочное равновесное значение реальной процентной ставки
p* - долгосрочный ориентир инфляции;
pt – инфляция в момент времени t;
yt – темп прироста номинального ВВП;