Валютный рынок представляет собой преимущественно межбанковский рынок. С точки зрения институциональной структуры межбанковский рынок иностранной валюты подразделяется на два основных сектора: биржевой и внебиржевой.
На биржевом секторе валютного рынка операции с иностранной валютой могут совершаться через валютную биржу или при операциях с производными финансовыми инструментами частично на товарных и фондовых биржах (валютные и финансовые фьючерсы и опционы, валютные процентные свопы). Валютные биржи являются некоммерческими предприятиями, действующими на основе устава. Их основные функции заключаются не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных рублевых и валютных средств через покупку-продажу иностранной валюты и в установлении ее валютного курса. При этом сделки с иностранной валютой проводятся в строго определенное время биржевой сессии. Биржевой валютный рынок имеет ряд достоинств: является наиболее дешевым источником иностранной валюты; обладает абсолютной ликвидностью, высокой степенью организации и контроля. Особенностью и одним из основных отличий биржевого рынка от внебиржевого является то, что биржевой рынок не только и не столько обеспечивает проведение валютообменных операций, но и играет важную роль в формировании валютных курсов иностранных валют.
Валютные биржи имеются не во всех странах: они отсутствуют в англосаксонских странах. В таких странах, как Германия, Франция, Япония и другие, роль валютных бирж заключается в фиксации справочных курсов валют.
На внебиржевом валютном рынке сделки по покупке-продаже иностранной валюты заключаются непосредственно между банками (по телексу или телефону), а также между банками и клиентами, минуя валютную биржу. К основным достоинствам внебиржевого валютного рынка относятся: более высокая скорость расчетов, чем при торговле на валютной бирже; достаточно низкая себестоимость затрат на операции по обмену валют. Биржевой и внебиржевой межбанковские валютные рынки взаимосвязаны и дополняют друг друга.
При торговле валютой у участников валютного рынка возникают требования и обязательства в различных валютах. Соотношение требований и обязательств по той или иной валюте у участников валютного рынка определяет его валютную позицию.
Если требования и обязательства по конкретной валюте совпадают, то валютная позиция считается закрытой, а если не совпадают — то открытой. В свою очередь, открытая валютная позиция может быть длинной (количество купленной валюты больше количества проданной) и короткой (количество проданной валюты больше количества купленной).
Валютная позиция возникает на дату заключения сделки на покупку или продажу иностранной валюты и иных валютных ценностей, а также на дату начисления процентных доходов (расходов) и зачисления на счет (списание со счета) иных доходов (расходов) в иностранной валюте. По каждой иностранной валюте открытая валютная позиция определяется отдельно. Операции банков по купле-продаже иностранной валюты на валютном рынке, проводимые от своего имени и за свой счет, во многих странах регламентированы лимитом открытой валютной позиции, который устанавливается Центральным банком страны. Он входит в систему других показателей банковского надзора.
Валютный рынок не является пассивным, а активно участвует во всех макроэкономических процессах, являющихся результатом макроэкономической политики. А объектом макроэкономической политики, в свою очередь, является валютный курс.
1.2. Валютный курс: понятие и виды
Обменный валютный курс — это цена одной валюты, выраженная в другой. Она может определяться спросом и предложением на валюты на открытом неограниченном рынке или же быть установлена государством (в России — Центральным банком РФ).
Виды валютных курсов в зависимости от различных признаков представлены в табл. 1.
Валютные курсы различаются в зависимости от того, совершается покупка или продажа валюты.
Режим валютного курса определяет его виды: фиксированный, плавающий и смешанный.
Таблица 1
Классификация видов обменных валютных курсов
| Признак | Виды валютного курса | |
| 1. | Участники сделки | Курс покупателя Курс продавца |
| 2. | Используемый режим | Фиксированный Плавающий Смешанный |
| 3. | По учету инфляции | Номинальный Реальный |
| 4. | Способ установления | Официальный Рыночный |
| 5. | Вид валютных сделок | Курс текущих сделок Курс срочных сделок |
Фиксированный курс - это официально установленное соотношение между национальными валютами, основанное на определяемых в законодательном порядке валютных паритетах (т.е. соотношение валюты с какой-либо общепризнанной единицей, например, паритет на основе золотого содержания валют).
Плавающий (гибкий, колеблющийся) курс - соотношение валют разных стран, которое изменяется свободно под воздействием спроса и предложения, без жесткого централизованного регулирования.
Некоторые страны применяют смешанные между фиксированным и плавающим режимы валютного курса. Это так называемый механизм «валютного совета». Он предполагает покрытие любого прироста денежной массы исключительно приростом резервов иностранной валюты. «Валютный совет» (или Центральный банк) совершает интервенции для обмена резервных денег на иностранную валюту по фиксированному курсу. Данный механизм активно использовали Гонконг, Эстония, Сингапур, Аргентина и другие страны.
В зависимости от учета инфляции различают номинальный и реальный валютные курсы. Номинальный валютный курс определяет соотношение одной валюты по отношению к другой. Реальный валютный курс определяется как номинальный курс, скорректированный на соотношение цен внутри страны и цен других стран (уровней инфляции).
В зависимости от роли уполномоченных органов в его установлении различают рыночный и официальный номинальный валютные курсы. Рыночный валютный курс устанавливается на внутреннем валютном рынке основными его участниками. Как правило, он устанавливается на основе операций, проводимых крупнейшими участниками (коммерческими банками) на межбанковском рынке.
Официальный валютный курс котируется Центральным банком на основе политики, проводимой государством в области валютных курсов, с учетом операций, проводимых на межбанковском валютном рынке. Он используется для целей внешних расчетов государства, таможенных платежей и ведения бухгалтерского учета[2].
В зависимости от видов валютных сделок различают курсы текущие и срочные (слот и форвард). При заключении текущих валютных сделок обмен валюты производится немедленно по текущему валютному курсу.
Форвардный курс получается посредством прибавления премии к текущему курсу или вычитания скидки из него. Валюта котируется с премией или дисконтом на валютном рынке в зависимости от ожидаемых перспектив динамики ее курса и от уровня международных процентных ставок к ней и в других валютах. Если валюта котируется на срок со скидкой, то ее форвардный курс ниже текущего, и наоборот.
Помимо обменных валютных курсов, существуют также различные расчетные курсы, применяемые при статистических сопоставлениях и экономическом анализе. К ним относится, например, средний курс, представляющий собой среднюю арифметическую курсов продавца и покупателя. Такого курса в действительности не существует, однако его величина ежедневно сообщается средствами массовой информации.
Кросс-курсы представляют собой котировку двух иностранных курсов, ни одна из которых не является национальной валютой участника сделки, устанавливающего курс. Например, кросс-курсом будет считаться курс японской иены к немецкой марке, установленный английским банком.
На валютном рынке осуществляются различные по содержанию операции. Обзору их видов посвящен следующий раздел курсовой работы.
1.3. Основные виды валютных операций
Операции на валютном рынке объединены соответствующими сегментами рынка. Основными сегментами межбанковского валютного рынка являются кассовый (наличный) рынок (спот) и срочный рынок (форвард). Различие между этими сегментами заключается в дате валютирования (дата исполнения условий сделки).
К кассовым (наличным) валютным сделкам (сделкам типа спот) относятся операции с немедленной поставкой валюты. При этом дата валютирования отстоит от даты заключения сделки не более чем на два рабочих дня со дня заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент заключения сделки. По договоренности поставка откладывается до двух рабочих дней после совершения сделки для того, чтобы стороны, участвующие в сделке, могли документально ее оформить и осуществить расчеты с учетом разных часовых поясов валютных рынков.
Кассовые валютные сделки в первую очередь применяются для совершения внешнеторговых операций. В последнее время усилились и спекулятивные цели сделок.
Кассовые сделки заключаются с датой валютирования «сегодня» (tod/overnight), «завтра» (torn/next) и «спот» (spot).
Основным инструментом кассового рынка является электронный перевод по каналам системы СВИФТ (Сообщество международных межбанковских финансовых телекоммуникаций).
В настоящее время кассовый рынок по-прежнему является крупнейшим сегментом валютного рынка. Несмотря на то что за последние годы объем торгов здесь увеличивался медленнее, чем в других сегментах, на долю кассового рынка приходится немногим менее половины совокупного оборота валютного рынка.
Другим важным сегментом валютного рынка является срочный рынок (операции на срок). Срочные валютные сделки — это сделки по обмену валют по курсу, зафиксированному в момент заключения сделки, но дата валютирования по которым отложена на четко определенный период времени в будущем. Сделки заключаются, как правило, на срок от 1 недели до 6 месяцев. Проведение сделок на срок свыше 6 месяцев может встретить затруднения, а на срок более 12 месяцев часто требует специальной договоренности. Как правило, при осуществлении срочных операций банки требуют от клиентов определенных гарантий в виде соответствующих вкладов (за исключением тех случаев, когда контрагентом является другой банк или финансовое учреждение).