Таким образом, в ситуации дальнейшего снижения инфляции, проведения сбалансированной денежно-кредитной политики, а также конкурентного развития системы финансового посредничества в условия снижающихся рисков и роста информационной прозрачности заемщиков в 2005 году можно прогнозировать дальнейшее постепенное понижение рыночных процентных ставок по кредитам предприятиям нефинансового сектора экономики. В то же время, по-видимому, сохраниться дифференциация кредитных ставок по регионам, обусловленная различным уровнем развития региональных рынков банковских услуг и неодинаковым качеством их конкурентной среды.
Таким образом, Банком России в основном используются такие инструменты как операции на открытом рынке, установление нормы обязательного резерва, учетная ставка, регулирование валютного курса, регулярный выпуск облигаций Банка России, депозитные операции с кредитными организациями.
2.2. Проблемы регулирования денежно-кредитной политики в России
Необходимо отметить, что в соответствии с федеральным законом «О Банке России» цели банка заключаются в следующем:
1. «защита и обеспечение устойчивости рубля»
2. «развитие и укрепление банковской системы Российской Федерации»
3. «обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования платежной системы»
Но Фетисов Г.Г. отмечал, что Центральный банк РФ реально преследует лишь первую цель. Он проанализировал проект центробанковского отчета-2003, направленного в Государственную Думу. В нем отмечалось, что основные цели и принципы денежно-кредитной политики Банка России в 2003 году определялись задачей последовательного снижения уровня инфляции и поддержание стабильности государственной валюты. Между тем ясно, что развитие и укрепление банковской системы, не менее важны, особенно в преддверии вступления России в ВТО и в условиях резкой либерализации валютного регулирования. Сведение целей монетарной политики к обеспечению устойчивости рубля заведомо сужает спектр тех проблем развития денежно-кредитной системы и экономике в целом, которые подлежат решению методами монетарного регулирования.[61] Наряду с достижением так называемого антиинфляционного эффекта был практически подавлен кредитный потенциал российских банков, в том числе Банка России, в формировании условий социально-экономического развития страны. Сложилась парадоксальная ситуация, когда денежно-кредитная политика реализуется по всему комплексу собственного инструментария в режиме независимости от состояния спада или подъема экономики. Национальные интересы в области денежного обращения на региональном уровне и проблемы отношений, возникающие на фоне глубоких социально-экономических различий регионов, не находят должного отражения в реализации денежно-кредитной политики.[62][63]
В обобщенном виде (и при исключении крайних и политизированных суждений) критические оценки монетарной политики, проводимой Центральным банком и Правительством России (при поддержке Федерального Собрания) сводятся к следующим положениям:
1. Основными факторами формирования конъюнктуры российского межбанковского кредитного рынка в 2003 году стали значительный приток экспортной валютной выручки на внутренний рынок и обусловленное им укрепление рубля[64]. Но органы монетарного регулирования не использовали (в частности в 2003 году) уникально благоприятную для России конъюнктуру на мировых энерго-сырьевых рынках и беспрецедентный приток в страну иностранного капитала для форсирования инвестиций в развитие российской экономики. Вместо финансирования внутреннего инвестиционного спроса Банк России увеличил на 29 млрд. рублей низкодоходные вложения в ценные бумаги США и других государств.[65][66]
2. Регулирование Банком России развитие денежно-кредитной и валютной сфер с помощью экономических нормативов - ставки рефинансирования и ставки по привлекаемым средствам, нормативов обязательных резервов - имеет чрезвычайно формальный характер. Так центробанковская ставка рефинансирования в 2003 году находилась на более высоком уровне, чем рентабельность капитала во всех отраслях российской экономики. В условиях укрепления номинального курса рубля снижение ставки рефинансирования с 21 до 16% годовых означало сохранение ее запретительно-высокого уровня для российских заемщиков и провоцировало приток спекулятивного капитала извне. Долларовый эквивалент ставки рефинансирования превышал в 2003 году аналогичные ставки в ЕС и США на 10 и более процентных пунктов.[67]
3. Уровень валютного курса (падение или укрепление) рубля, отражая состояние национальной экономики и конъюнктуры мирового рынка, в денежной и бюджетной политике используется в качестве основного средства перераспределения доходов и регулирования финансовых и денежных пропорций. Но нельзя, управляя уровнем валютного курса рубля, влиять на перераспределение внутренних финансовых ресурсов, и тем более обеспечивать стабильность национальной денежной системы. При этом важно понимание того, что тенденции обесценения или укрепления курса рубля к доллару - не что иное, как ухудшение болезненного состояния экономики, признак ее неразвитости. Преобладание в денежно-кредитной политике инструментов регулирования денежного и валютного рынков означает, что кредитная система страны не получает со стороны государственной финансовой и денежно-кредитной политики должного импульса развития.[68][69]
В отчетах ЦБ РФ и в основных направлениях денежно-кредитной политики, ежегодно рассматриваемых при подготовке и утверждении бюджетных законов, отсутствует интегральная оценка эффективности проводимой денежно-кредитной политики в России, и нет соответствующих целевых приоритетов на среднесрочную перспективу. Направления денежно-кредитной политики противоречивы: с одной стороны, они способствуют экономическому развитию и росту (снижение инфляции, стабилизация и предсказуемость курсовой политики, тенденция к снижению ставки рефинансирования), с другой - тормозят экономический рост и не способствуют перераспределению банковского капитала на нужды реального сектора и кредитование населения. Этому препятствует политика «положительной» ставки рефинансирования, размещение до 85% валютных резервов за рубежом, целенаправленное ограничение ликвидности коммерческих банков, использование ресурсов ЦБ РФ в приоритетном погашении внешнего долга, неэффективность контроля за масштабным вывозом капитала за рубеж (по оценкам Банка России, чистый отток частного капитала в 2002 году составил 11,7 млрд. долл.; по независимым оценкам - вдвое больше).[70]
Неизменность ограничения курса денежно-кредитной политики локальной целью - устойчивого снижения инфляции и поддержания ее на низком уровне в отсутствии глобальной цели структурно-отраслевых преобразований определила низкую эффективность инструментов денежно-кредитной политики в развитии экономики.[71][72]
Издержки подобной политики высоки, и преодоление противоречий возможно двумя способами:
1. по средством значительного укрепления номинального курса рубля с соответствующим увеличением импорта. Подобную (например, 20 процентную) ревальвацию можно проводить только как однократную и при принятии Банком России обязательства приобретать весь избыток иностранной валюты по установленному курсу (чтобы избежать паники и сброса населением запасов наличных долларов). В случае проведения постепенной ревальвации возникает опасность широкомасштабного притока из-за рубежа спекулятивного капитала с целью последующего вывоза иностранной валюты, приобретенной по более низкому курсу.
2. на основе некоторого повышения темпов инфляции при снижении ставки рефинансирования и уменьшении масштабов стерилизации упомянутых мероприятий. В подобном случае произойдет ускорение роста эффективного рубля, однако снижение процентных ставок и медленная девальвация рубля уменьшат и приток спекулятивного капитала извне, и скорость дедолларизации инвестиционных инструментов. Это путь является предпочтительным, так как он позволяет избежать накопления «инфляционного навеса», а главное - избыточного притока спекулятивного капитала.[73]
Формирование отвечающей современным требованиям банковской системы является совершенно необходимым и актуальным для российской экономики. Уровень развития банковской системы в регионах становиться если не главным, то одним из ключевых элементов экономического роста. Без комплексного подхода к решению экономических проблем, учета социально-экономических особенностей развития регионов РФ, различий в объемах предлагаемых регионами банковских услуг нельзя добиться создания эффективной банковской системы, способствующей всестороннему и динамичному развитию государства.[74]
Таким образом, целью денежно-кредитной политики России в условиях не достижения Банком России главной задачи своей деятельности - стабильного экономического роста, основу которого составляет не конъюнктура мировых рынков, а конкурентность и привлекательность отечественной экономики, должно быть обеспечение целенаправленного, эффективного и устойчивого развития и функционирования социальной, экономической и экологической сфер страны на основе эффективного формирования и использования денежных и кредитных ресурсов. Имея представленную формулировку генеральной цели денежно-кредитной политики, можно выделить следующие направления (цели второго уровня):
· Политика обеспечения оптимальной монетизации
· Курсовая политика
· Депозитная политика
· Кредитная политика
· Платежно-расчетная политика
· Политика обеспечения эффективного контроля за деятельностью банковской системы
· Политика обеспечения надежности и устойчивости денежно-кредитной системы.[75]
Осуществление денежно-кредитной политики как раз и должна проводиться в рамках предложенной генеральной цели и выделенных направлений.
Заключение
Таким образом, в данной работе согласно главной цели, поставленной во введении, был проведен анализ денежно-кредитной политики, а также согласно задачам курсовой работы можно сделать следующие выводы:
1) Денежно-кредитная политика является совокупностью мероприятий денежной политики, определяющей изменение денежной массы, и кредитной политики, направленной на регулирование объема кредитов, уровня процентных ставок и других показателей рынка ссудных капиталов. Ее цель заключается в регулировании экономики посредством воздействия на состояние денежного обращения и кредита, ограничения роста денежной массы в обращении и ослаблении инфляционных процессов. В то время как двуединой задачей денежно-кредитной политики является поддержание стабильной покупательной способности национальной валюты по отношению к товарам и услугам, обращающимся на внутреннем рынке (через обеспечение низких темпов инфляции), так и товарам и услугам, обращающимся на мировом рынке (через обеспечение стабильного курса национальной валюты по отношению к иностранным).
2) Современные модели денежной политики базируются и на кейнсеанских и на монетаристских идеях, так как каждая из данных теорий имеет как ряд положительных, так и ряд негативных моментов. И одной из основных задач государства считается нахождение оптимального сочетания методов регулирования исходя из двух подходов к сущности денег.
3) Основными методами денежно-кредитной политики являются: учетная и процентная ставка, операции на открытом рынке, установление норм обязательных резервов. Использование данных методов помогает Центральному банку регулировать денежно-кредитную сферу и воздействовать на нее необходимым образом на данном экономическом этапе.
4) С помощью вышеназванных инструментов центральный банк реализует цели денежно-кредитной политики: поддержание на определенном уровне денежной массы (жесткая монетарная политика) или ставки процента (гибкая монетарная политика), потому что, как удалось выяснить, реализация двух этих целей не может быть осуществлена одновременно. Соответственно, высшие органы власти государства совместно с Центральным банком должны выбрать необходимую на данном этапе денежно-кредитную политику.
5) Банком России в основном используются такие инструменты как операции на открытом рынке, установление нормы обязательного резерва, учетная ставка, регулирование валютного курса, регулярный выпуск облигаций Банка России, депозитные операции с кредитными организациями. Но их использование Банком России имеет свои особенности. В целях повышения эффективности денежно-кредитной политики Банк России в 2005 году продолжит работу по развитию инструментов регулирования ликвидности, которые в зависимости от ситуации в денежно-кредитной сфере будут активно использоваться как для предоставления ликвидности кредитным организациям, так и для стерилизации свободных денежных средств.
6) К основным проблемам денежно-кредитного регулирования относятся:
1. Неэффективное использование конъюнктуры на мировых энерго - сырьевых рынках и беспрецедентный приток в страну иностранного капитала;