Рынок ценных бумаг 32 (стр. 2 из 6)

, (2)

где

– номинальная стоимость, руб.;

– количество облигаций в выпуске, шт.

руб.

На первичном рынке облигация размещается по эмиссионной цене, которая определяется по формуле (3):

, (3)

где

– курсовая стоимость, руб.;

– номинальная стоимость, руб.;

– купонная ставка, коэффициент;

n – время обращения ценной бумаги (от момента приобретения до момента погашения или продажи), год;

– безопасный уровень прибыльности, коэффициент;

– коэффициент приведения рентных платежей.

(4)

Сначала рассчитаем коэффициент приведения рентных платежей:

Теперь рассчитаем эмиссионную цену:

руб.

руб.

руб.

Объем эмиссии облигаций, рассчитывается по формуле (5):

, (5)

где

– объем эмиссии облигаций, млн. руб.;

– эмиссионная цена, руб.;

– количество облигаций, млн. шт.

руб.

Купонные выплаты производятся ежегодно и рассчитываются по формуле (6):

, (6)

где

– абсолютный размер купонных выплат за период, руб.;

– номинальная стоимость, руб.;

– ставка купонного дохода, коэффициент;

– период начисления купонного дохода, год.

Купонные выплаты по типам облигаций соответственно равны:

1 тип:

руб.

2 тип:

руб.

3 тип:

руб.

1.3 Дивиденд

Дивиденд представляет собой доход, который может получить акционер за счет части чистой прибыли текущего года акционерного общества, которая распределяется между держателями акций в виде определенной доли их номинальной стоимости, т.е. через дивиденд реализуется право акционера на участие в прибыли, получаемой акционерным обществом.

Дивиденды по акциям выплачиваются из чистой прибыли ОАО «Телеком» за текущий год. Чистая прибыль общества на конец 2010 г. составила 28 000 000 руб. В резервный фонд направляется 5% от неё.

руб.

Размер дивиденда на одну акцию рассчитывается по формуле (7):

, (7)

где

– сумма дивидендов за срок владения акцией, руб.;

- ставка дивиденда, коэффициент;

– номинальная стоимость, руб.;

– период начисления дивидендов, лет.

Теперь рассчитаем общую сумму дивидендов по каждому типу привилегированных акций:

- по классическим акциям:

руб.

- по кумулятивным акциям:

В Уставе ОАО “Телеком” принято решение определить время аккумулирования, равное 3 годам. По данному виду акций задолженность по выплате дивидендов отсутствует. В 2010 году ОАО “Телеком” выплачивает дивиденд за один год.

руб.

- по долевым акциям:

руб.

Общая сумма прибыли, которая необходима для выплаты дивидендов по привилегированным акциям, составляет:

руб.

Так же надо учесть купонные выплаты за 2010 год:

руб.

Теперь определяем объем прибыли, которая пойдет на выплату дивидендов по обыкновенным акциям:

, (8)

где

- сумма дивидендов по всем обыкновенным акциям, руб.;

- чистая прибыль к распределению, руб.;

- объем купонных выплат по облигациям, руб.;

- отчисления в резервный фонд, руб.;

- сумма дивидендов по всем привилегированным акциям, руб.

руб.

Теперь рассчитаем дивиденд на одну акцию по формуле (9):

, (9)

где

- дивиденд на одну обыкновенную акцию, руб.;

– общее количество обыкновенных акций в двух выпусках, шт.

руб.

Ставка дивиденда по обыкновенным акциям рассчитывается по следующей формуле (10):

, (10)

%

Расcчитаем дивиденды по видам привилегированных акций:

руб.

руб.

руб.

Поскольку ставка дивиденда по обыкновенным акциям меньше, чем по привилегированным долевым, то не надо производить перерасчет по акциям с долевым участием, потому что такие акции дают право ее владельцу не только на фиксированный дивиденд, установленный при ее выпуске, но и на дополнительный дивиденд, если дивиденд по обыкновенным акциям по итогам года его превысит.

В этой главе описывается выпуск ценных бумаг ОАО “Телеком”. Это предприятие выпустило всего 8 400 000 акций и 280 000 облигаций. Объем выпуска акций составляет 84 000 000 руб., а облигаций – 28 000 000 руб. Номинальная стоимость акций равна 10 руб., а по облигациям составляет 100 руб. Фиксированный дивиденд по привилегированным акциям составляет: 25% - классические и кумулятивные; 35% - долевые. Дивиденд по обыкновенным акциям в 2010 году составил 26,8%.

2 ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

Вторичный рынок — это рынок, на котором обращаются ранее выпущенные ценные бумаги. Это совокупность любых операций с данными бумагами, в результате которых осуществляется постоянный переход прав собственности на них от одного владельца к другому.

2.1 Стоимостная оценка и доходность акций

На вторичном рынке акции реализуются по рыночной цене, определяемой соотношением спроса и предложения. Цену предложения устанавливает продавец, цену спроса – покупатель. Разница между двумя этими ценами образует маржу. Термин «маржа» применяется на рынке ценных бумаг для оценки возможного дохода участников сделки.

Внутри маржи находится цена исполнения сделки, т.е. продажи акции, называемая курсовой. Рассчитаем курсовую цену акций по формуле (12):

, (12)