Макроэкономические проблемы государственного долга 2 (стр. 5 из 7)
Чтобы оставить их в наследство своим детям, которые будут платить
повышенные налоги. В общем, дебаты между сторонниками двух точек зрения всё ещё продолжаются.[6]
3. ПРОБЛЕМЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА РФ
Государственный внутренний долг РФ - долговые обязательства Правительства РФ, выраженные в валюте РФ, перед юридическими и физическими лицами, если иное не установлено законодательными актами РФ Государственный внутренний долг РФ обеспечивается всеми активами, находящимися в распоряжении Правительства РФ. Долговые обязательства могут быть выражены в трех формах: кредитов, получаемых государством в лице Правительства РФ; государственных займов, осуществляемых посредством выпуска ценных бумаг от имени Правительства РФ; других долговых обязательств, гарантированных Правительством РФ (например, долговых обязательств субъектов РФ и органов местного самоуправления).Государственный внутренний долг РФ состоит из задолженности прошлых лет и вновь возникшей задолженности. Долговые обязательства бывшего СССР включаются в государственный внутренний долг.[3]
На 1.05.2010г. внутренний долг РФ составляет 2 180 793,859 млн. руб.
Внешний долг России — обязательства, возникающие в иностранной валюте. Общий внешний долг России вырос и составил 473,7 млрд. долл. на 1.04.2010г.
Внутренний долг, или долг государства перед своими же гражданами, означает
внутренний трансферт между ними в пределах своей страны. Внешний же долг является чистым бременем для экономики, так как выплачивается иностранцам и поэтому может рассматриваться как чистый трансферт из страны (внешний трансферт).
Кроме того, внешний долг не может быть погашен с помощью денежного финансирования, так как исчисляется в иностранной валюте.
Это устраняет стимул к использованию эмиссионного способа погашения долга. С точки зрения теории в наиболее общем смысле источником выплат по долгу является ВВП страны, исчисляемый в национальной валюте. Входящие в ВВП доходы страны от международной деятельности, выраженные в показателе чистого экспорта (сальдо торгового баланса), и внутренние доходы страны
представляют собой источники поступлений в государственный бюджет. Выплаты как по внешнему, так и по внутреннему долгу происходят в действительности из первичного профицита бюджета.
Однако потенциальным ресурсом для покрытия внешней задолженности является положительное сальдо счета текущих операций. Если не брать в расчет международную помощь, чистые трансферты из-за границы и доходы от собственности за рубежом, то положительное сальдо торгового баланса является единственным источником выплат по внешнему долгу.
Платежеспособность — это долгосрочная концепция, оценивающая не только текущее финансовое положение заемщика, но и его способность выплачивать долги в будущем. Для этого необходимо иметь долгосрочный прогноз будущих доходов и состояния ресурсной базы. Данное обстоятельство сильно усложняет оценку способности страны выплачивать долги, поскольку неизбежны ошибки в долгосрочных прогнозах относительно внутренней экономической ситуации и мировой экономической конъюнктуры. Однако оценка динамики показателей платежеспособности по ретроспективным
статистическим данным может также быть полезна для анализа усилий страны по улучшению платежеспособности.[9]
В отличие от моделей управления долгом модели платежеспособности исследуют возможности выплаты долга по отношению к накопленной величине долга, вне зависимости от его конкретной временной структуры, и, как правило, предполагают полное доверие к государству-заемщику. Управление непосредственно долговыми обязательствами не рассматривается в качестве инструмента платежеспособности. Накопленный долг выступает как заданный параметр при изучении вопросов достижения платежеспособности за счет остальных факторов.
Для выработки более серьезных подходов к анализу условий платежеспособности бюджета, ключевую роль играют следующие факторы:
- инфляция – как потенциальный способ снижения реального объема государственного долга;
- масштаб и действенность эффектов вытеснения в краткосрочном и долгосрочном периодах;
- база экономической политики и трудности реализации этой политики;
- стратегический выбор при решении о сокращении дефицита, а именно скорость и методы этого сокращения, а также их связь с экономической ситуацией;
- взаимодействие между текущими, настоящими или ожидаемыми стратегиями бюджетной политики и динамика потребления;
- способы финансирования государственного долга.
Выпуск государственного долга (накопленного объема займов государства) является следствием превышения государственных расходов над доходами (иными словами, дефицита бюджета) в течение определенного периода. Зато в случае положительного сальдо доходов и расходов, размер этого сальдо эквивалентен объему государственной задолженности.
Бюджетные дефициты и бюджетная политика: базовые определения.
Дефицит государственного бюджета в момент времени, t, определяется следующим образом:
, (11)где Dt – дефицит,
Gt – реальные государственные расходы,
Tt – реальные налоги,
Bt– государственный долг,
Pt – цена товаров,
r – номинальная ставка процента.
Таким образом, динамика государственного долга описывается следующим уравнением :
,где Bt+1 – объем долга в конце периода t (для простоты предполагается, что r постоянна).
Часть налогов связана с текущей производственной деятельностью, что отражается следующим образом:
,где Yt –объем производства,
- часть налогов, напрямую не связанная с производственной деятельностью,a – ставка налогообложения текущего производства.
На основании вышеуказанных уравнений можно вывести следующее выражение:
,(где
представляет собой потенциальный уровень производства),и
,представляющее собой структурный дефицит (объем дефицита в экономике, характеризующейся полной занятостью).
Начальное уравнение бюджетного ограничения правительства выглядит следующим образом:
, (12)где Bt – объем государственного долга,
Bt-1 – объем государственного долга в начале периода,
Gt – первичные государственные расходы (то есть объем расходов без учета обслуживания государственного долга),
Tt – государственные доходы,
r– номинальная ставка процента,
p - темп инфляции.
Если предыдущее уравнение представить в виде отношений к ВВП, принять за g реальный темп роста экономики, представить Tt = tYt + t’rBt-1 (где t и t’ – ставки налогообложения) и Dt = G - tYt, где Dt – первичный дефицит в момент времени t, и dt - отношение первичного дефицита к ВВП, можно получить уравнение (9):
(13)Платежеспособность государства отражается совокупностью ограничений на асимптотическую величину задолженности или ожидаемых бюджетных сальдо. Соответствующее межвременное бюджетное равновесие определяет набор допустимых уровней расходов и доходов, при которых равновесие стабильно. В англо-саксонской литературе эти различные условия часто получают название ограничения устойчивости дефицитов. Ввиду того, что эти ограничения описываются эквивалентными алгебраическими выражениями, устойчивость является точным отражением платежеспособности, рассматриваемой, скорее, с двойственной точки зрения относительно осуществления выбора государственных доходов и налогов, чем решения о выпуске займов. Эти два выражения являются синонимами и отражают идею об отказе государства постоянно рефинансировать государственный долг посредством выпуска новых займов, одновременно осуществляя выплаты подписчикам ценных бумаг и финансируя бюджетный дефицит.
Отсюда можно последовательно определить понятия стабильности, платежеспособности и устойчивости.[6]
Стабильность государственного долга (по отношению к ВВП) достигается при выполнении следующего условия:
(14)Ключевым параметром в понятии стабильности является соотношение ставки процента и темпа роста экономики. Если темп роста был выше ставки процента, стабилизация государственного долга могла бы быть достигнута при первичном дефиците, и если бы темп роста был равен ставке процента, госдолг был бы стабилен.
Постоянный рост объема государственного долга по отношению к ВВП означает постоянный рост первичного сальдо, что в большой степени является иллюзией. Этим объясняются многочисленные попытки определения максимальной величины первичного сальдо, то есть одновременного выяснения максимальной величины уровня налогообложения и максимального размера государственных расходов.
В соответствии с условием платежеспособности государства, выпуск государственных займов с целью финансирования государственных расходов не является способом сокращения текущих налогов, а, скорее всего, механизмом распределения платежей во времени. Государственный долг (заем) только лишь временно заменяет текущие налоги; последние налоги будут неизбежно заплачены в будущем с целью обслуживания долга и выполнения межвременного бюджетного ограничения. Следовательно, государственный долг представляет собой отсрочку налоговых платежей во времени, то есть способ перекладывания налогового бремени с нынешнего поколения на будущие.