Каждое из указанных последствий затрудняет реализацию основной макроэкономической цели – обеспечение высоких устойчивых темпов экономического роста. Вместе с тем, учитывая все указанные отрицательные последствия, при оценке масштабов государственного долга и степени его воздействия на национальную экономику следует основываться не на абсолютной величине долга, а на соотношении последней с величиной ВВП. Удобен в этом отношении коэффициент «государственный долг – ВВП». Так, когда к 1990 г. США превратилась из страны-кредитора в страну-должника, их внешний долг составил 500 млрд. долл. В абсолютном выражении эта сумма огромна, но в сравнении с годовым выпуском страны, составляющим 6500 млрд. долл., она не столь уж значительна.
Управление государственным долгом осуществляется посредством эффективного использования средств государственного заимствования, привлечения средств для выплаты долга, а также нейтрализации его негативного воздействия на экономику страны.
Величина государственного долга не должна превышать размеры ВВП более чем в два раза, в противном случае слишком большие ресурсы будут направляться на его обслуживание, что негативно скажется на развитии экономики. Если вложения средств государственного заимствования приносят доходы, превышающие сумму долга и выплаты по нему процентов, то значит, эти средства используются эффективно. Минимальным критерием эффективности использования заемных средств является величина процента по долгу. Если данное условие не выполняется, то требуется привлечения других источников для выплат процентов по долгу во избежание штрафных санкций за задержку выплат.
Если доходы от размещения государственного долга недостаточны для его погашения, то государство может:
· отказаться от долга полностью или частично;
· использовать новые заимствования для выплаты прежних долгов;
· пролонгировать долг;
· прибегнуть к конверсии долга;
· продать безнадежные долги.
Каждая из указанных мер имеет определенные последствия. В случае отказа от долгов государство не сможет рассчитывать на кредиты в перспективе. Использование новых заимствований для выплаты старых долгов ведет к дальнейшему росту государственного долга. Применение пролонгирования продлевает сроки выплаты государственного долга, но суммы процентов при этом возрастают, поскольку процент придется выплачивать не только по сумме долга, но и по величине не выплаченного процента. При реструктуризации долг переводится в ранг долгосрочных, процентные выплаты при этом не возрастают, ввиду чего данная мера считается предпочтительнее предыдущей. Конверсия государственного дога предполагает его перевод в долгосрочные иностранные инвестиции при покупке в счет долга странами-кредиторами отечественной недвижимости, акций отечественных предприятий и т.д.
Безнадежные долги возникают вследствие того, что ранее стана предоставила кредиты другим странам, которые в настоящее время не могут по ним рассчитаться. Хотя безнадежные долги продаются данной страной по значительно меньшей стоимости, их реализация позволяет выручить определенные средства для погашения государственного долга.
Динамика государственного долга воздействует на ситуацию на денежном рынке. Рост долга сопровождается расширением денежной массы за счет работы печатного станка, расходованием сбережений экономических субъектов и избыточных резервов коммерческих банков, что повышает темпы инфляции. Сокращение долга ведет к сжатию денежной массы, которое снижает темпы экономического роста. В целях нейтрализации данных негативных последствий государство должно ужесточать денежно-кредитную и налоговую политику в период увеличения государственного долга, и смягчать ее по мере сокращения последнего.
Большой государственный долг, порожденный крупным бюджетными дефицитами, может негативно повлиять на состояние национальной экономики, поэтому в настоящее время в большинстве развитых стран правительства отказались от рекомендованного кейнсианской теорией дефицитного финансирования экономики и проводят бюджетную политику, основанную на рекомендациях неоклассической теории. Согласно данному подходу сокращаются темпы роста доходов и расходов бюджета, масштабы перераспределения национального дохода через бюджет уменьшаются. В отличие от кейнсианской концепции, делающей упор на стимулирование инвестиций посредством увеличения государственных расходов. Теория предложения предполагает повышение инвестиционной активности, прежде всего благодаря увеличению сбережений, которое необходимо стимулировать, в частности, путем снижения степени прогрессивности налогообложения либо посредством замены прогрессивного налогообложения пропорциональным.
Структура внешнего долга России (конец периода)
| 1991 | 1993 | 1998 | 2001 | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | Iкв 2008 | |
| В млрд. дол. | |||||||||
| Государственный долг | 96,6 | 115,7 | 158,4 | 111,1 | 105,6 | 82,2 | 48,6 | 46,3 | 41,00 |
| Федеральные органы | 96,6 | 111,8 | 136,5 | 102,0 | 95,7 | 70,0 | 43,2 | 35,8 | 35,2 |
| В том числе долг Бывшего СССР | 96,6 | 104,5 | 98,2 | 78,4 | 74,5 | 53,3 | 28,7 | 24,7 | 24,4 |
| Субъекты федерации | 2,4 | 1,0 | 1,7 | 1,2 | 1,5 | 1,5 | 1,7 | ||
| Органы денежно-кредитного регулирования | 3,9 | 19,5 | 8,1 | 8,2 | 11,0 | 3,9 | 9,0 | 4,1 | |
| Долги частного сектора | 2,2 | 30,0 | 35,2 | 107,9 | 175,0 | 262,0 | 417,2 | 436,1 | |
| Банки | 1,3 | 10,0 | 11,3 | 32,3 | 50,1 | 101,2 | 163,7 | 171,4 | |
| Прочие секторы | 0,9 | 20,0 | 23,9 | 75,6 | 124,9 | 160,8 | 253,5 | 264,7 | |
| Весь внешний долг | 96,6 | 117,9 | 188,4 | 146,3 | 213,5 | 257,2 | 310,6 | 463,5 | 477,1 |
| В % к итогу | |||||||||
| Государственный долг | 100,0 | 98,1 | 84,1 | 75,9 | 49,5 | 32,0 | 15,6 | 10,0 | 8,6 |
| В том числе долг бывшего СССР | 100,0 | 88,6 | 52,1 | 53,6 | 34,9 | 20,7 | 9,2 | 5,3 | 5,1 |
| Долги частного сектора | 1,9 | 15,9 | 24,1 | 50,5 | 68,0 | 84,4 | 90,0 | 91,4 | |
| Банки | 1,1 | 5,3 | 7,7 | 15,1 | 19,5 | 32,6 | 35,3 | 35,9 | |
| Прочие секторы | 0,8 | 10,6 | 16,2 | 35,4 | 48,5 | 51,8 | 54,7 | 55,5 | |
| Весь внешний долг | 100,0 | 100,0 | 100,0 | 100,0 | 100,0 | 100,0 | 100,0 | 100,0 | 100,0 |
Динамика государственного долга в 2008 – 2010 годах (на конец года)
| 2007г | 2008г (проект) | 2009г (проект) | 2010г (проект) | Прирост 2010г к 2007г (%) | |
| Государственный долг РФ млрд. руб. | 2617,6 | 2957,1 | 3440,3 | 4089,7 | 56,2 |
| % к ВВП | 8,5 | 8,4 | 8,7 | 9,1 | |
| Государственный внутренний долг млрд. руб. | 1409,2 | 1824,7 | 2275,8 | 2856,8 | 102,7 |
| % к ВВП | 4,6 | 5,2 | 5,7 | 6,4 | |
| Государственный внешний долг млрд. руб. | 1208,4 | 1132,4 | 1164,5 | 1232,9 | 2,0 |
| % к ВВП | 3,9 | 3,2 | 2,9 | 2,8 |
Динамика и структура внутреннего долга
| На 01.01.2008г закон | На 01.01.2009 проект | На 01.01.2010 проект | На 01.01.2011 проект | |||||
| млрд. руб. | структура(%) | млрд. руб. | структура(%) | млрд. руб. | структура(%) | млрд. руб. | структура(%) | |
| Гос долг всего: в т.ч. | 1363,3 | 100 | 1824,7 | 100 | 2275,8 | 100 | 2856,8 | 100 |
| Гос ценные бумаги РФ | 1244,7 | 91,3 | 1681,3 | 92,1 | 2079,8 | 91,4 | 2618,2 | 91,7 |
| Гос гарантии | 113,6 | 8,3 | 137,8 | 7,6 | 190,1 | 8,3 | 232,5 | 8,1 |
| Прочая задолженность | 5,0 | 0,4 | 5,6 | 0,3 | 5,9 | 0,3 | 6,1 | 0,2 |
Динамика объемов и структуры внешнего долга
| На 01.01.2008г закон | На 01.01.2009 проект | На 01.01.2010 проект | На 01.01.2011 проект | |||||
| млрд. долл. США | структура(%) | млрд. долл. США | структура(%) | млрд. долл. США | структура(%) | млрд. долл. США | структура(%) | |
| Гос внешний долг всего | 46,7 | 100 | 43,3 | 100 | 43,9 | 100 | 45,00 | 100 |
| Кредиты ин гос.,МФО | 11,0 | 23,6 | 10,3 | 23,8 | 9,1 | 20,7 | 7,9 | 17,6 |
| Гос ценные бумаги РФ номинированные в ин. Валюте | 32,8 | 70,2 | 29,5 | 68,1 | 28,0 | 63,8 | 26,7 | 59,3 |
| Гос гарантии в ин валюте | 2,9 | 6,2 | 3,5 | 8,1 | 6,8 | 15,5 | 10,4 | 23,1 |
Практикум