Экономика и организация предприятия (стр. 30 из 30)

Тип классификации	Вид 1	Вид 2
Протяженность во времени	Краткосрочные	Долгосрочные
Величина вкладываемых средств	Крупные	Мелкие
Направленность в будущее	Надежные	Рисковые

Процесс разработки инвестиционного проекта включает в себя следующие стадии:

Маркетинг: поиск и

изучение объекта

инвестирования

Количественная Финансовые результаты

оценка результатов проекта

и затрат

Инвестиционные Экономическая эффективность

расчеты проекта

Выбор источника Оценка эффективности

финансирования собственного капитала

Комплексная оценка Бизнес - плана проекта

проекта и разработка

плана его реализации

Производственный план - определяет формы организации производства в

планируемых объемах;

Организационный план - определяет последовательности и сроки реализации проекта,

а также требуемые ресурсы;

Прогноз финансовых показателей - финансовый план проекта, определяющий начальные

инвестиции, текущие расходы и доходы, денежную наличность;

При оценке результатов и затрат по проекту составляется следующая таблица:

Виды денежных потоков				Годы инвестиционного периода
	0	1	2	...	T
1	Поступления - CIF
1.1. Выручка от реализации
1.2. Ликвидационная стоимость	R - выручка; O - прочие поступления, P - цена, Q - объем продаж
...
2	Платежи - COF
2.1. Инвестиции
2.1.1. Основные средства
2.1.2. Оборотные средства	TC - общие издержки,
2.1.3. Ценные бумаги	A - амортизационные отчисления, k - инвестиции
2.2. Произв.- сбыт. издержки
2.3. Проценты
2.4. Налоги
3	Чистый денежный поток NCF
4	Чистый денежный поток
нарастающим итогом	G - Прибыль, D - доход

Статистические показатели используются для грубой и быстрой оценки инвестиционных проектов и применяются на ранних стадиях экспертизы этих проектов.

1. Показатель безубыточности инвестиционного проекта

Инвестиционный проект становится эффективным,

R если Q_min< Q_СПРОСА

П* TC Определяется также величина целевой прибыли П*, которую

хочет получить предприниматель, а, по ней, - объем

выпуска Q_Ц, который обеспечить эту прибыль.

TFC

Q_Ц£ Q_СПРОСА

Q_min Q_ЦQ

2. Показатель суммарного чистого денежного потока

Проект является эффективным при условии NCF ³ 0

3. Среднегодовой чистый денежный поток

Здесь все сопоставляемые проекты должны иметь NCF ³ 0, а наиболее эффективным является проект с max[NCF].

4. Среднегодовая норма прибыли

ROI =

- сравнивается с банковской учетной ставкой

Здесь T - инвестиционный период;

k - начальные инвестиции;

G - прибыль за t-й год;

5. Срок окупаемости инвестиций

Определяет календарный промежуток времени от момента начала вложения капитала в инвестиционный проект до момента времени, когда нарастающий итог суммарного чистого денежного дохода становиться равным нулю, то есть когда нарастающая от начала инвестирования итоговая суммарная прибыль и амортизации становятся равными общему объему инвестируемых средств.

NCF_S

T_{ОКУПАЕМОСТИ}

1 2 3 4 t

-k

Величина срока окупаемости является неизвестной и определяется с помощью итеративной процедуры последовательного суммирования чистой прибыли и амортизации вначале за первый год, затем за первый и второй годы (месяцы, кварталы) и так далее до тех пор, пока полученная сумма не сравняется с первоначальными инвестициями.

Динамические показатели

1. Чистая текущая ценность проекта

Интегральный экономический эффект

NPV =

Здесь CIF - входной денежный поток;

COF - выходной денежный поток;

При этом все суммы приводятся к нулевому моменту времени с помощью так называемых множителей дисконтирования

Проект является эффективным, если NPV ³ 0. При NPV = 0 норма прибыли по данному проекту равна банковской учетной ставке, то есть норме дисконтирования.

2. Среднегодовой экономический эффект

Пусть для некоторого инвестиционного проекта реализуется упорядоченная последовательность различных годовых чистых денежных потоков: NCF₁, NCF₂, …, NCF_T_,где T – период действия проекта. При этом

Заменим теперь этот поток разновеликих по годам чистых денежных потоков эквивалентным аннуитетом, то есть последовательностью равновеликих годовых чистых денежных потоков NCF_Г, обеспечивающих такую же величину NPV, как и исходная последовательность. При этом NPV для эквивалентного аннуитета определяется по формуле:

где M – аннуитетный множитель.

Отсюда определяется постоянная по годам инвестиционного периода величина чистого денежного потока:

где в числителе стоит NPV исходной последовательности чистых денежных потоков.

Показатель NCF_Г используется для сопоставления инвестиционных проектов с различными периодами T. При этом любой инвестиционный проект эффективен, если NCF_Г ³0, а лучшим является тот проект, у которого NCF_Г максимален.

3. Внутренняя норма рентабельности

NPV IRR определяет значение годовой

ставки дисконтирования, при которой

NPV = 0, то есть норам прибыли

равна ставке дисконтирования.

_{5 10 15 20} R

Определяется исходя из:

IRR NPV =

4. Срок окупаемости с учетом фактора времени

Определяется из условия

NPV =

Необходимо найти T1 - срок окупаемости проекта.