§2 Ðàâíîâåñèå ïîðòôåëÿ è ïåðåäàòî÷íûå ìåõàíèçìû
Äîïóñòèì, ÷òî âíà÷àëå ïîðòôåëü àêòèâîâ íàõîäèòñÿ â ñîñòîÿíèè ðàâíîâåñèÿ è ÷òî çàòåì êîëè÷åñòâî äåíåã óâåëè÷èâàåòñÿ áåç îäíîâðåìåííîãî ñîêðàùåíèÿ êàêîãî-ëèáî äðóãîãî âèäà àêòèâîâ. Ïîäîáíîå óâåëè÷åíèå çàïàñà äåíåã, ïðèíàäëåæàùåãî ÷àñòíîìó ñåêòîðó, ïðèâåäåò ê äâóì âèäàì ýôôåêòîâ. Âî-ïåðâûõ, åñëè ïðåäïîëîæèòü, ÷òî äåíüãè ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé êîìïîíåíò ÷èñòîãî áîãàòñòâà, òî ýòî óâåëè÷èò çàïàñ áîãàòñòâà, ò.å. ñàì ðàçìåð ïîðòôåëÿ. Ïðè óñëîâèè, ÷òî îòíîñèòåëüíàÿ äîõîäíîñòü àêòèâîâ îñòàåòñÿ áåç èçìåíåíèé, ìîæíî âûÿâèòü âëèÿíèå ýôôåêòà áîãàòñòâà íà ñïðîñ íà êàæäûé êîíêðåòíûé âèä àêòèâîâ – äåíüãè, îáëèãàöèè è êàïèòàë â íàòóðàëüíîé ôîðìå. Îáû÷íî ìû ïîëàãàåì, ÷òî ýôôåêò áîãàòñòâà ïîëîæèòåëåí, òàê ÷òî ñïðîñ íà êàæäûé âèä àêòèâîâ âîçðàñòàåò. Îäíàêî âìåñòå ñ òåì äåéñòâóåò ýôôåêò çàìåùåíèÿ èëè ýôôåêò ðàñïðåäåëåíèÿ ïîðòôåëÿ. Áëàãîäàðÿ ýôôåêòó áîãàòñòâà ñïðîñ íà äåíüãè (è äðóãèå àêòèâû) âîçðàñòàåò, íî ìû ïðåäïîëàãàåì, ÷òî ýòè ðàçìåðû óâåëè÷åíèÿ ñïðîñà íà äåíüãè ìåíüøå, ÷åì ïðèðîñò ïðåäëîæåíèÿ äåíåã. Òàê, ìîæíî ïðåäïîëîæèòü, ÷òî ïðè èñõîäíîì óðîâíå íîðì äîõîäíîñòè ñòðóêòóðà ñïðîñà íà àêòèâû íå ìåíÿåòñÿ: îòíîøåíèå ñïðîñà íà äåíüãè ê âåëè÷èíå áîãàòñòâà îñòàåòñÿ ïðåæíèì, íî íîâîå ïðåäëîæåíèå äåíåã îçíà÷àåò, ÷òî çàïàñ äåíåã ñîñòàâëÿåò òåïåðü áîëüøóþ äîëþ áîãàòñòâà, ÷åì ðàíåå. Ñîîòâåòñòâåííî âîçíèêàåò èçáûòî÷íîå ïðåäëîæåíèå äåíåã ïðè ñîõðàíåíèè íà÷àëüíîé ñòðóêòóðû îòíîñèòåëüíûõ íîðì äîõîäíîñòè. ×àñòíûé ñåêòîð ïîïûòàåòñÿ îáìåíÿòü èçáûòî÷íûå ñóììû äåíåã íà äðóãèå âèäû àêòèâîâ, ÷òî ñîêðàòèò çàïàñ äåíåã äî æåëàåìîé âåëè÷èíû è ïîâûñèò çàïàñû îáëèãàöèé è êàïèòàëà â íàòóðå äëÿ âîññòàíîâëåíèÿ ïåðâîíà÷àëüíîãî ñîîòíîøåíèÿ ìåæäó ýòèìè âèäàìè àêòèâîâ, òî åñòü ñîîòíîøåíèÿ, ñóùåñòâîâàâøåãî ïðè íà÷àëüíîé ñòðóêòóðå íîðì äîõîäíîñòè.
Âìåñòå ñ òåì ïîïûòêè ÷àñòíîãî ñåêòîðà îñóùåñòâèòü ïîäîáíûå èçìåíåíèÿ ïðèâåäóò ê èçìåíåíèþ íàáîðà îòíîñèòåëüíûõ ïðîöåíòíûõ íîðì äîõîäà. Ýòè íîðìû ïî îáëèãàöèÿì è êàïèòàëó â íàòóðå ñíèçÿòñÿ èç-çà âîçðîñøåãî ñïðîñà íà ýòè âèäû àêòèâîâ, à îòíîñèòåëüíàÿ ïðîöåíòíàÿ ñòàâêà ïî äåíåæíûì îñòàòêàì âîçðàñòåò. Íîâîå ðàâíîâåñèå óñòàíîâèòñÿ, êîãäà îòíîøåíèå ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ïî îáëèãàöèÿì è êàïèòàëó â íàòóðå ê ñòàâêå ïî äåíüãàì ñíèçèòñÿ ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðåæíèì ñîîòíîøåíèåì, òàê ÷òî ÷àñòíûé ñåêòîð ïðîÿâèò æåëàíèå õðàíèòü âîçðîñøèé çàïàñ äåíåã â ñâîåì ïîðòôåëå. Òàêèì îáðàçîì, äëÿ íîâîãî ïîðòôåëüíîãî ðàâíîâåñèÿ õàðàêòåðåí áîëåå âûñîêèé îòíîñèòåëüíûé ñïðîñ íà äåíüãè, ÷åì ðàíüøå, è âîçðîñøåå ïðåäëîæåíèå äåíåã óðàâíîâåøèâàåòñÿ âîçðîñøèì ñïðîñîì íà íèõ.
Íî ïîâåäåíèå àãåíòîâ, ñâÿçàííîå ñ çàïàñàìè àêòèâîâ, âêëþ÷àþùèõ äåíüãè, íå ÿâëÿåòñÿ åäèíñòâåííîé ïðîáëåìîé ìàêðîýêîíîìè÷åñêîé äåíåæíîé òåîðèè. Ïîñëåäíÿÿ ïðèíöèïèàëüíî çàèíòåðåñîâàíà â ñâÿçè ìåæäó èçìåíåíèÿìè ïîðòôåëÿ àêòèâîâ è ïîòîêîì íàöèîíàëüíîãî äîõîäà â ðåàëüíîì èëè íîìèíàëüíîì âûðàæåíèè (èëè äðóãèìè ïîòîêàìè, íàïðèìåð ïîòðåáèòåëüñêèìè èëè èíâåñòèöèîííûìè ðàñõîäàìè). Ðàññìîòðèì, êàê âîçäåéñòâóþò íà ýòè ïåðåìåííûå ïîòîêà ïîðòôåëüíûå êîððåêòèðîâêè.