Практика показывает, что большинство долговых обязательств хозяйствующих субъектов находятся за пределами региона, что делает необходимым, с учетом общей задачи восстановления межрегиональных хозяйственных связей, создание системы региональных ВРИ с единойтехнологией вексельного обращения.
Третий этап Программы (9 - 11 месяцев). Основные работы: структурная перестройка экономики, повышение эффективности воздействия государственных органов управления на экономическую ситуацию, стабилизация и развитие производства товаров и услуг, привлечение дополнительных небюджетных ресурсов на выполнение межотраслевых программ. Решаются организационно-методические вопросы создания социально-ориентированных и отраслево- территориальных финансово-промышленных групп и иных обслуживающих основную деятельность структур с крупным капиталом и фондами, достаточными для страхования коммерческих рисков и гарантирования инвестиций.
2.8. Финансово-экономическое обоснование Программы
В качестве ориентировочных в Программе принимаются объемы эмиссии (в течение 2-х лет) фондовых инструментов до 18 трлн.рублей (условно 1-я серия выпусков - 3 трлн.руб., 2-я серия выпусков - 5 трлн. руб., 3-я серия выпусков -10 трлн. руб.). Указанный объем выводится из размера просроченной задолженности, в первую очередь ТЭК и отраслей-потребителей энергоресурсов, при условии пятикратного обращения энергетического векселя до погашения.
В качестве показателей размещения энергетических векселей могут быть приняты, начиная со второго этапа Программы: 60% - кредит на взаимозачеты, 20% - инвестиционный кредит, 20% - первичное размещение на фондовых рынках.
Распределение энергетических векселей в форме возвратного кредита между отраслями подлежит уточнению предположительно в следующих объемах:
- Госкомоборонпром -до 3.5 трлн.руб.;
- Минсельхозпрод -до 3.5 трлн.руб.;
- Минобороны -до 3.0 трлн.руб.;
- Минатомэнерго -до 1.0 трлн.руб.;
- Минтопэнерго -до 5.0 трлн.руб.;
- Региональные администрации - не менее 2,0 трлн.руб.
Предусматривается, что ориентировочно 50% вексельных кредитных ресурсов будут выделено непосредственно головным организациям отраслей, 50% ресурсов распределяется ФЭС совместно с региональными администрациями по территориальным комплексам с учетом отраслевой принадлежности.
С учетом изложенного ресурсы Программы предполагается использовать не путем равномерных финансовых "вливаний" всем должникам, а концентрированно по территориальным комплексам, с максимально полным погашением (либо переоформлением в инвестиционный кредит) долгов и выводом предприятий на естественный уровень платежеспособности.
Намечаемая эмиссия простых и переводных энергетических векселей ВУД размере до 18 трлн. руб., в зависимости от договоренностей с базовыми отраслями, поддержки Правительства, Минэкономики и Минфина России) будет обладать повышенной ликвидностью, так как доходность фондовых инструментов ФЭС (векселей, облигаций, сертификатов) устанавливается на уровне ожидаемой инфляции плюс 0,5 -1% на каждый обязательный индоссамент, что сделает такие инструменты инвестиционно привлекательными для населения, банков и предприятий. Основными источниками финансирования Программы могут быть:
- целевые отчисления от прибыли заинтересованных предприятий;
- ссуды и кредиты банков;
- взносы участников реализации Программы, в том числе членские взносы в ФЭС;
- взносы учредителей и акционеров (участников) специализированных учреждений Программы;
- средства самофинансирования и внутренние источники финансирования разработчиков и исполнителей Программы;
- средства фондов и общественных организаций, в том числе фонда стабилизации взаиморасчетов;
- средства заинтересованных зарубежных участников, в том числе на основе долевого участия;
- средства бюджетов субъектов Федерации;
- средства территориально-отраслевых ВРИ;
- отчисления от прибыли и инвестиции специализированных учреждений Программы;
- другие внебюджетные средства и поступления.
Основными механизмами формирования ресурсов Программы являются:
- выпуск энергетических векселей, акций, облигаций, других ценных бумаг, их первичное размещение на фондовом рынке и среди ремитентов;
- портфельные инвестиции;
- операции с ценными бумагами на вторичном фондовом рынке;
- отчисления с оборота собственных ценных бумаг;
- операции с государственными ценными бумагами и ценными бумагами предприятий ТЭК;
-дисконты и проценты по векселям; .
- дивиденды по ценным бумагам;
- мероприятия по повышению курсовой стоимости ценных бумаг;
- размещение облигаций, сберегательных, инвестиционных и иных заимев среди предприятии и населения;
- продажа опционов на программные инструменты;
- аукционная продажа долговых обязательств;
- форвардные, фьючерсные и факторинговые операции;
-доверительное управление акциями;
- депонирование прав;
- траст временно свободных ресурсов Программы;
- использование страховых фондов и резервов;
- инновационная деятельность;
- внедрение новых финансово-экономических технологий;
- лицензионная, консультационная, информационная и претензионная деятельность;
- долевое участие в регионально-отраслевых финансовых структурах;
- абонентская плата за услуги операционных, клиринговых и Вексельно-расчетных центров Программы;
- амортизация нематериальных активов;
- комиссионное вознаграждение за ликвидацию неплатежей, совершенствование управления финансовыми потоками, уменьшение финансовых потерь, в т.ч. сокращение сроков взаиморасчетов, перевод бюджетного финансирования на возвратную основу;
- использование мер государственной поддержки и налоговых льгот;
- операции с налоговыми освобождениями местных бюджетов;
- заимствования на внутреннем и внешнем финансовых рынках;
- целевые кредиты на конкретные мероприятия Программы;
- инвестиционные кредиты;
- ссуды и кредиты под обеспечение (залог);
- торговые операции с просроченными залогами;
-другие программные мероприятия.
2.9. Меры государственной поддержки
Для увеличения темпа выполнения необходимых мероприятий и организационно-финансовых возможностей участников Программы, в соответствии с актуальностью и масштабом задач, предполагается ряд мер государственного стимулирования, применение которых отличается следующими особенностями.
Во-первых, на Программу как комплекс мероприятий по организации и развитию российского рынка корпоративных долговых обязательств и векселей в полной мере распространяются обоснование и состав мер государственной поддержки, предусмотренных для фондового рынка и рынка ценных бумагв Российской Федерации.
Во-вторых, заложенные в основу Программы финансово- экономические технологии и схемы в большинстве являются рыночными и, как правило, предполагают не только возвратность средств, но и получение предпринимательского дохода. Соответственно, в Программе не предусмотрено прямое бюджетное финансирование программных мероприятий, и господдержка нужна лишь на начальном этапе в совершенствовании нормативной (законодательной) базы вексельного обращения, а также в преодолении трудностей многочисленных согласований.
Третьим и самым важным доводом в пользу срочного применения мер господдержки и властных полномочий государственных заказчиков является необходимость тщательной организации обеспечения и постоянного контроля за ликвидностью каждого выпуска энергетических векселей. Этого условия зачастую не придерживаются коммерческие структуры, что, является причиной все учащающихся финансовых скандалов, закладывает отставание темпа и объема планируемых выпусков энергетических векселей от скорости освоения либо спекулятивного захвата рынка корпоративных долговых обязательств и векселей необеспеченными суррогатами предъявительских ценных бумаг мелких эмитентов, выпуск которых не связан с кропотливой работой по ревизии и организации товарных и финансовых потоков.
3. Заключение
В настоящее время существуют попытки решить проблему неплатежей и со стороны банков (основной оператор Тверьуниверсалбанк), путем использования банковского векселя. Принятие и выполнение данной Программы, с одной стороны, позволит привлечь дополнительных участников, заинтересованных в решении данной проблемы, вследствие своего федерального статуса, с другой, создаст на бедном фондовом рынке страны дополнительный инструмент, который достаточно интересен всем операторам фондового рынка.